BTC tăng gần 20% khi Bộ Tài chính Mỹ can thiệp thị trường trái phiếu, căng thẳng chính sách với Fed gia tăng

Theo BlockBeats ngày 21/8, Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục can thiệp nhằm ổn định thị trường trái phiếu bằng cách mở rộng chương trình mua lại (buyback) Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài. Bộ trưởng Tài chính Bentsen cho biết một đợt mua lại đơn lẻ có thể vượt 4 tỷ USD, cho thấy chính phủ ngày càng nhạy cảm với chi phí huy động vốn dài hạn. Ở chiều ngược lại, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa đồng thời chuyển sang lập trường nới lỏng hơn đối với lạm phát. Bà Daly cho rằng hiện chưa có bằng chứng cho thấy cần tăng lãi suất sớm, trong khi ông Musalem lập luận việc tăng sớm có thể giúp tránh phải siết mạnh hơn trong tương lai. Bộ Tài chính muốn kéo lợi suất dài hạn xuống, còn Fed phải ngăn điều kiện tài chính nới lỏng quá mức, làm nổi bật mâu thuẫn chính sách giữa hai cơ quan. Đáng chú ý, đà giảm lãi suất do các đợt mua lại của Bộ Tài chính không duy trì lâu, khi lợi suất dài hạn nhanh chóng bật tăng trở lại. Diễn biến này phản ánh thị trường đang định giá thực chất quy mô nợ 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách khoảng 6%, nhu cầu tài trợ lớn của chính phủ và phần bù kỳ hạn (term premium), thay vì chỉ phản ứng với một chính sách mua lại. Vì vậy, hoạt động của Bộ Tài chính có thể cải thiện thanh khoản và tâm lý trong ngắn hạn, nhưng khó tự thân giải tỏa áp lực cấu trúc lên nguồn cung nợ dài hạn của Mỹ. Bối cảnh chính sách này cũng lan sang đồng USD và giá tài sản. Citigroup đã hạ dự báo USD, cho rằng kỳ vọng Fed ôn hòa hơn cùng các đợt mua lại của Bộ Tài chính là những yếu tố gây sức ép lên đồng bạc xanh. Khi USD suy yếu, vàng tiếp tục mạnh lên, còn BTC tăng khoảng 19,9% kể từ thứ Hai lên quanh 75.400 USD. Trong 24 giờ qua, khoảng 1,08 tỷ USD vị thế bán (short) bị thanh lý, tạo ra hiện tượng "short squeeze" rõ rệt. Cùng giai đoạn, các ETF tiền mã hóa ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 859 triệu USD, trong đó 606 triệu USD vào ETF BTC và 220 triệu USD vào ETF ETH. Điều này cho thấy nhịp tăng không chỉ đến từ đóng vị thế bán, mà còn được hỗ trợ bởi dòng tiền giao ngay quay trở lại. Theo đó, biến số then chốt với BTC hiện nay không đơn thuần là kỳ vọng tăng hay giảm lãi suất, mà là liệu tổ hợp giữa USD, lợi suất Kho bạc và thanh khoản có thể duy trì hay không. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục bị ghìm bởi hoạt động của Bộ Tài chính, USD còn yếu và dòng tiền vào ETF ổn định, BTC vẫn có điều kiện giữ đà mạnh. Ngược lại, nếu gánh nợ 40 nghìn tỷ USD và áp lực lạm phát lại đẩy phần bù kỳ hạn tăng, buộc Fed chuyển sang lập trường thắt chặt hơn, đợt tăng mang tính "high beta" của thị trường crypto sẽ đối mặt rủi ro bị định giá lại.