Bitcoin và tài sản rủi ro chịu sức ép khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ 30 năm vượt 5%

Đợt đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây chốt ở mức lợi suất 5,06% đã kéo sự chú ý của thị trường trở lại với xu hướng chi phí vay dài hạn của Mỹ tăng lên. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại trong một bộ phận nhà quan sát rằng điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn có thể gây bất lợi cho Bitcoin (BTC) và các tài sản rủi ro khác, trong bối cảnh nhà đầu tư chuẩn bị bước vào cuộc họp chính sách sắp tới của Fed. Lợi suất 30 năm lập mức cao nhất kể từ sau 2007 Mức 5,06% là lợi suất đấu giá trái phiếu 30 năm cao nhất kể từ năm 2007, cho thấy việc tài trợ cho khoản nợ ngày càng phình to đang trở nên đắt đỏ hơn đối với chính phủ Mỹ. Trên thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu 30 năm cũng đã quay lại trên 5%, dù vẫn thấp hơn đỉnh 5,20% ghi nhận ngày 20/5, mức cao nhất kể từ tháng 7/2007. So với đầu năm 2022, các phiên đấu giá cùng kỳ hạn từng quanh 2%. Chênh lệch lớn này phản ánh nguồn cung trái phiếu Kho bạc tăng, rủi ro lạm phát cao hơn và nhu cầu vay mượn mở rộng, khiến chính phủ phải trả lợi suất cao hơn để thu hút người mua. The Kobeissi Letter còn nhấn mạnh làn sóng đầu tư AI như một yếu tố tạo thêm áp lực: các công ty công nghệ phát hành lượng nợ kỷ lục để xây dựng hạ tầng AI, qua đó cạnh tranh trực tiếp với chính phủ Mỹ để hút vốn từ cùng một nguồn tiền. Tài khoản này nhận định: "Cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ đang tăng tốc." Ở góc nhìn thị trường crypto, nhà phân tích Hupzy của Spot On Chain cho rằng đây là "lực cản mang tính cấu trúc" đối với BTC và nhóm tài sản rủi ro. Theo Hupzy, lãi suất chiết khấu cao hơn sẽ nén định giá trên toàn bộ phổ rủi ro, còn lợi suất vượt 5% khiến việc phân bổ vào các vị thế mang tính đầu cơ khó thuyết phục hơn. Hupzy cũng mô tả bức tranh tài khóa là "con dao hai lưỡi": chi phí nợ tăng có thể về sau buộc Fed nghiêng sang hướng ôn hòa, nhưng tín hiệu ngắn hạn là "tránh rủi ro khi thị trường định giá suy giảm chất lượng tín dụng chủ quyền". Mốc 5,20% của ngày 20/5 được xem là ngưỡng cần theo dõi; nếu bị vượt qua, thị trường có thể bước vào giai đoạn mặt bằng lãi suất dài hạn cao kéo dài. Bitcoin gần nhất giao dịch trên 64.000 USD, giảm 1,3% trong 24 giờ nhưng vẫn tăng 1,7% trong một tuần và tăng 1,2% trong hai tuần. Biến động 30 ngày gần như đi ngang ở mức 0,4%. Vốn hóa BTC khoảng 1,284 nghìn tỷ USD và đồng tiền này đang thấp hơn khoảng 49% so với mức đỉnh lịch sử trên 126.000 USD thiết lập ngày 6/10/2025. Cuộc họp Fed trở thành tâm điểm của thị trường crypto Lợi suất Kho bạc không phải yếu tố duy nhất quyết định hướng đi của Bitcoin. Đợt tăng lợi suất diễn ra trong một tuần tương đối yên ắng về dữ liệu kinh tế Mỹ theo lịch, khi nhà đầu tư tập trung vào số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, các báo cáo chỉ số quản lý mua hàng (PMI) và kết quả kinh doanh theo quý của Alphabet và Tesla trước cuộc họp ngày 29/7 của Cục Dự trữ Liên bang. Theo CME FedWatch, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất hiện vào khoảng 86%. CryptoPotato lưu ý rằng nếu xuất hiện một đợt tăng lãi suất bất ngờ, thị trường có thể chứng kiến làn sóng bán ra trên cả tiền số và cổ phiếu do kỳ vọng chủ đạo đã phản ánh kịch bản không đổi. Dù vậy, việc chi phí vay dài hạn quay lại ngưỡng 5% vẫn là một biến số vĩ mô đáng theo dõi. Khi quyết định của Fed đang đến gần và lợi suất trái phiếu đứng ở vùng cao nhiều năm, bất kỳ bất ngờ nào từ hai thị trường này đều có thể nhanh chóng lan sang giao dịch crypto.