Lợi suất trái phiếu toàn cầu lên đỉnh nhiều thập kỷ khi lo ngại lạm phát quay lại

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tại 5 nền kinh tế lớn tăng vọt lên các mức cao nhất trong nhiều thập kỷ trong tuần này. Mỹ và Anh chạm ngưỡng cao nhất kể từ năm 2007; Nhật Bản lên mức chưa từng thấy từ năm 1996. Tại châu Âu, lợi suất 10 năm của Đức tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2009, còn Pháp lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Giá dầu vượt 100 USD/thùng đang thổi bùng trở lại lo ngại lạm phát, trong bối cảnh thị trường chờ đợi một loạt cuộc họp ngân hàng trung ương trong tuần. Căng thẳng tại Trung Đông leo thang kéo giá dầu đi lên, làm dấy lên nguy cơ lạm phát tiêu dùng quay lại. Đợt dịch chuyển này được xem là một trong những làn sóng bán tháo trái phiếu diện rộng nhất trong nhiều năm, phản ánh quá trình tái định giá đồng loạt. Áp lực lợi suất tăng còn được khuếch đại bởi lượng phát hành nợ chính phủ lớn. Tại Mỹ, thập kỷ tồi tệ nhất của trái phiếu trong hơn hai thế kỷ khiến nguồn cung nhà đầu tư phải hấp thụ càng dày thêm. Ở Nhật Bản, gánh nợ vượt 200% GDP khiến Tokyo đặc biệt nhạy cảm với chi phí vay tăng. Lợi suất dài hạn đi lên thường lan sang lãi suất thế chấp, chi phí vốn của doanh nghiệp và áp lực lên ngân sách nhà nước. Một số nhà phân tích đánh giá Pháp là mắt xích dễ tổn thương nhất trong nhóm các nền kinh tế lớn. Ông Masahiko Loo, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại State Street Investment Management, nói với CNBC: "Những chính phủ dễ tổn thương nhất là các bên vừa thâm hụt tài khóa lớn, nợ cao, vừa phụ thuộc vào vốn từ bên ngoài. Pháp nổi bật trong nhóm thị trường phát triển." Thị trường cũng đang căng thẳng chờ quyết định lãi suất của Fed trong tuần này, với giới giao dịch định giá xác suất tăng lãi suất ở mức cao. Quyết định đó có thể giúp hạ nhiệt hoặc kéo dài đà bán tháo trên toàn cầu. Đợt tăng lợi suất đồng loạt tại Mỹ, châu Âu và Nhật Bản không phải câu chuyện của riêng một quốc gia, mà phản ánh việc tái định giá rủi ro chủ quyền và kỳ vọng lạm phát. Xu hướng sẽ sớm ổn định hay tiếp tục tăng tốc nhiều khả năng phụ thuộc vào cách các ngân hàng trung ương phản ứng trong những ngày tới.