Fondatorul Synthetix, Kain Warwick, își asumă vina pentru decuplarea sUSD și propune înlocuirea cu BasisVault

Kain Warwick, fondatorul Synthetix, a recunoscut că sUSD a rămas decuplat de la paritate de peste un an, și-a asumat responsabilitatea personală pentru administrarea defectuoasă a trezoreriei și a publicat în această dimineață un fir detaliat despre pașii următori: retragerea treptată a stablecoin-ului garantat de SNX și înlocuirea lui cu un instrument susținut de BasisVault, alimentat de noul exchange v4 al protocolului. Firul său de 11 tweet-uri vine după ce guvernanța a aprobat SIP423, măsură relatată mai devreme de The Defiant, care ar îngheța contractul sUSD și ar despăgubi deținătorii cu patru SNX pentru fiecare sUSD. Warwick merge dincolo de textul SIP-ului: descrie decuplarea ca pe un eșec cu mai multe cauze și justifică fiecare etapă a planului. Trezoreria ar fi absorbit aproximativ 30% din oferta de sUSD Potrivit firului publicat de Warwick, trezoreria protocolului a acumulat în ultimul an circa 30% din oferta aflată în circulație a sUSD. El susține că răscumpărarea restului nu este o opțiune: vânzarea SNX la prețurile actuale pentru a retrage sUSD-ul rămas ar distruge valoare, iar cererea pentru SNX blocat este insuficientă pentru a reface paritatea fără a adânci discountul. Warwick notează că blocarea SNX la prețurile de astăzi implică un discount de 75% față de tokenul lichid, "ceea ce, având în vedere starea pieței de tokenuri, este probabil corect". La momentul publicării, SNX se tranzacționa la 0,2426 USD, conform CoinGecko, iar sUSD era cotat la 0,25 USD, cu aproximativ 75 de cenți sub ținta de 1,00 USD. 420 Pool: "a salvat protocolul" cu prețul parității În ceea ce privește 420 pool, evaluarea lui Warwick este tranșantă: introducerea mecanismului "foarte probabil a salvat protocolul de la o spirală a morții, cu costul parității sUSD". Costul a fost suportat de deținătorii de SNX; Warwick prezintă sUSD ca pe o datorie a deținătorilor de SNX, motiv pentru care SIP423 propune compensarea în SNX, nu în numerar. Ce a mers prost Warwick atribuie decuplarea a trei eșecuri care s-au amplificat reciproc. Exchange-ul v3 a fost, în cuvintele sale, "un dezastru". Dezvoltarea v4 a durat mult mai mult decât se anticipase pentru a ajunge la scalare. Iar mecanismul de generare de randament pentru soldurile sUSD, menit să creeze cerere de cumpărare pentru stablecoin, nu s-a materializat. În acest context, sUSD a rămas expus. Oferta cumulată depășise cândva 1 miliard USD pe sUSD și alte synth-uri; o retragere ordonată a redus-o la aproximativ 50 milioane USD, însă Warwick descrie partea rămasă drept "practic insolvabilă" în lipsa veniturilor din exchange care să o susțină. "Ca fondator, responsabilitatea pentru această administrare defectuoasă îmi aparține", a scris Warwick. Înlocuire cu BasisVault Componenta orientată spre viitor din firul său este designul înlocuitorului: sUSD, ca instrument de datorie garantat cu SNX, este retras treptat și înlocuit cu un stablecoin susținut de BasisVault, conceput să funcționeze pe exchange-ul v4 pe Ethereum mainnet. Structura diferă de sUSD. Un stablecoin BasisVault urmărește să obțină randament din arbitrajul ratelor de finanțare (funding rate) între poziții spot și perpetual, în loc să se bazeze pe colateral într-un token de guvernanță volatil. Warwick nu a indicat un calendar de lansare și nici o ofertă țintă pentru înlocuitor. Fereastra "perp meta", ratată Autocritica lui Warwick se concentrează pe o oportunitate de piață clară. Synthetix ar fi avut arhitectura și comunitatea necesare pentru a concura în expansiunea 2023–2024 a perpetualelor on-chain. Problemele de dezvoltare la v3 au încetinit exchange-ul, iar platformele dedicate perp-urilor au captat creșterea. "Synthetix era poziționat aproape perfect să profite de meta-ul Perp DEX, dar am gafat serios", a spus Warwick. El a adăugat că rămâne deținător atât de SNX, cât și de sUSD, descriindu-le pe ambele drept "max pain din 2022". Warwick și-a încheiat firul exprimând încredere într-o revenire, deși a recunoscut că piața nu o prețuiește în acest moment. Valoarea totală blocată (TVL) în Synthetix este de 32,5 milioane USD, potrivit DefiLlama, aproape integral pe Ethereum. SNX are o capitalizare de piață de 83,6 milioane USD, conform CoinGecko.