Nebius、Q2調整後EBITDAマージン50%　受注残高400億ドルで2027年まで年1GW以上増設へ

Nebiusの第2四半期決算は強いオペレーティング・レバレッジを示しており、GPUのスポット価格上昇が契約に転嫁されることで、調整後EBITDAマージンは約50%となっています。繰延／契約済み収益の成長と、報告された400億ドルの受注残により、短期的な売上の可視性が高まっています。一方で、2027年まで年間少なくとも1GWの増設を見込むガイダンスは、積極的なスケール拡大を示しています。バリュエーションは予想EV/EBITDAで比較的割安に見えますが、高水準の設備投資（CapEx）が引き続き主要な感応度要因です。