ETHに必要なのは"次のL2"ではなく信用市場：トークン化債券がガス代以上に重要になり得る理由

AI マーケットサマリー

本稿は、イーサリアムの次の触媒は追加的なL2スケーリングではなく、トークン化債券やその他の準拠したRWAのキャッシュ・マネジメント商品（例：BUIDL、BENJI、Ondo T-bill tokens）を通じたオンチェーンのクレジット市場であると論じている。KYC/AML、ホワイトリスティング、オンチェーンのNAV決済はすでにイーサリアムのメインネット上で稼働しており、これらのレールはレポ、担保付き貸付、機関投資家向けキャッシュ・マネジメントを可能にし、ETHの実用性と資本吸収を高める可能性がある。

影響度

● 中

影響を受ける資産

ETH/USDT+2.62%

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▲ 強気

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本稿は、イーサリアムの戦略課題をL2によるスケーリング競争から、オンチェーンの信用市場（クレジット・マーケット）構築へと移すべきだと指摘する。焦点となるのはトークン化債券で、BlackRockのBUIDL、Franklin TempletonのOnChainファンド、Ondo Financeの米国債トークンなど、イーサリアム上での展開が進む実例を挙げた。これらのRWA（Real World Assets）商品は、SecuritizeやBENJIといった規制対応の導線を通じて提供され、KYC/AML、ホワイトリストによる転送制御、オンチェーンでのNAV決済に対応している。記事は、イーサリアム・メインネット上で稼働する複数のRWA事例を明確に列挙し、機関投資家向けのキャッシュ・マネジメント、レポ（回購）取引、担保金融といった機能がオンチェーンに実装されつつある点を強調。結果として、イーサリアムが受け入れ可能な資本の規模を押し広げ、エコシステムの実用性を高めると論じている。