L'ETF Zcash ZCSH dépasse 500 M$ d'actifs sous gestion après ses débuts sur NYSE Arca

L'ETF Zcash (ZCSH) a franchi le seuil des 500 millions de dollars d'actifs sous gestion (AUM) après son lancement le 25 août sur NYSE Arca, une étape marquée aussi par l'ouverture des options liées au fonds. Selon les données communiquées, ZCSH a enregistré plus de 70 millions de dollars de souscriptions nettes dans les deux semaines suivant son arrivée sur le marché. DCG International Investments Ltd. a apporté environ 100 millions de dollars, via une contribution de 85 705.32563297 ZEC en échange de parts du fonds. ZCSH se présente comme le premier produit coté offrant une exposition spot au ZEC. D'après l'annonce, il demeure à ce stade le seul produit de ce type. L'objectif est de permettre aux investisseurs d'accéder au ZEC via un compte de courtage, sans avoir à acheter ni à conserver directement le jeton. La volatilité du Zcash soutient les primes sur options. Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, indique que Zcash a affiché une volatilité moyenne d'environ 140% sur les 12 derniers mois, contre environ 40% pour le bitcoin. Dans ses premières années, la volatilité annualisée de Zcash était proche de 125%. Grayscale souligne aussi que la capitalisation de Zcash représente environ 1% de celle du bitcoin. Dans cet environnement, une stratégie théorique de covered call sur Zcash impliquerait un rendement annualisé d'environ 70%, contre environ 30% pour des stratégies similaires sur le bitcoin. Grayscale rappelle que ces stratégies peuvent entraîner des pertes en capital si le prix spot recule au-delà de la prime encaissée. Les options sur ZCSH ont commencé à coter aujourd'hui sur NYSE Arca, au moment où le fonds dépassait 500 millions de dollars d'actifs. Grayscale précise que la transaction avec DCG International Investments faisait suite à des discussions antérieures autour d'un investissement d'environ 100 millions de dollars. Les parts remises ne comportent pas de droits préférentiels et présentent les mêmes caractéristiques économiques que les autres parts du ZCSH. Steve Vanourny, responsable des indices chez Grayscale, indique que les souscriptions cumulées ont dépassé 70 millions de dollars sur les deux semaines suivant le lancement. DCG International Investments est une filiale indirecte détenue à 100% par Digital Currency Group (DCG). DCG est également la maison mère indirecte du sponsor du fonds, Grayscale Investments Sponsors, LLC. Les entités affiliées peuvent vendre du ZEC et du TAO pour couvrir des dépenses, financer des investissements, se couvrir ou réaliser des gains, et peuvent aussi négocier des parts supplémentaires de ZCSH. Pour les investisseurs recherchant des profils de rendement définis, Pandl évoque l'usage de structures combinant calls et puts achetés. Zcash a été lancé en 2016, avec un plafond d'émission fixé à 21 millions de pièces et un mécanisme de consensus Proof-of-Work. Le réseau permet des transactions transparentes ou privées, avec des clés de visualisation (viewing keys) offrant une divulgation sélective des informations.