Macro

Le fonds souverain norvégien, fort de 2.3 trillion de dollars, a annoncé un bénéfice de 1820 milliards de dollars au premier semestre, pour un rendement de 9.4%, porté par la hausse des valeurs technologiques asiatiques. Il a également révélé pour la première fois détenir 0.05% de SpaceX, une participation valorisée à environ 12 milliards de dollars. Le fonds détient en outre 618 milliards de dollars d’actions Nvidia et 527 milliards de dollars d’actions Apple. Son PDG a déclaré que la performance s’expliquait principalement par de solides gains des marchés actions.

Les cours de l’or se sont stabilisés près d’un plus haut de 10 semaines, l’or au comptant gagnant 0,3% à 4,377.79 dollars l’once tandis que les contrats à terme évoluaient peu. Après avoir touché un sommet depuis le 5 juin, le métal a buté sur une résistance technique autour de la moyenne mobile à 100 jours, vers 4,387 dollars. Les opérateurs ont ramené à 48% la probabilité d’une hausse de taux de la Fed en septembre et attendent la publication du CPI américain pour réévaluer la trajectoire des taux. Les inquiétudes d’inflation liées au conflit au Moyen-Orient ont soutenu l’or, tandis que l’argent, le platine et le palladium ont peu varié.

La Reserve Bank of Australia (RBA) a annoncé le maintien du taux directeur à 4,35%, son plus haut niveau depuis 2011. Après un léger reflux de l’inflation globale en juin, la banque centrale a abaissé ses prévisions: l’inflation sous-jacente « trimmed mean » est désormais attendue à 3,3% fin 2026, contre 3,5% auparavant. Elle prévoit également un retour de l’inflation au milieu de la cible 2-3% au début de 2028. La prochaine réunion de politique monétaire est programmée les 28-29 septembre.

Les ventes de logements anciens aux États-Unis ont diminué de 1,7% en juillet, à un rythme annualisé désaisonnalisé de 4,06 millions d’unités, selon la National Association of Realtors (NAR). Le chiffre ressort légèrement au-dessus des 4,05 millions attendus, tandis que les ventes progressent de 0,7% sur un an. Le prix médian a augmenté de 2% sur un an, à 434,100 dollars, alors que le taux fixe à 30 ans est monté à 6,69% la semaine dernière, d’après Freddie Mac. La combinaison de prix élevés et de coûts d’emprunt en hausse continue de peser sur l’accès au marché des acheteurs potentiels.

Des chiffres américains de l’emploi non agricole en juillet plus faibles qu’attendu ont refroidi les anticipations d’un nouveau relèvement des taux par la Réserve fédérale, la probabilité d’une hausse passant de 58% à 44%. Dans ce contexte, les trois grands indices de Wall Street ont terminé en hausse vendredi, avec le S&P 500 à +0.62%, le Dow à +0.28% et le Nasdaq 100 à +1.19%. Le rendement du Treasury américain à 10 ans a reculé de 3 points de base à 4.65%. Atlassian a bondi de plus de 36% après des prévisions de chiffre d’affaires T1 supérieures aux attentes, tandis que Cloudflare a gagné 4% après des résultats meilleurs que prévu.

Des chiffres américains de l’emploi plus faibles ont fait reculer nettement les rendements des Treasuries à court terme. Le rendement à deux ans a baissé d’environ 5 points de base sur la séance à 4,19%, enregistrant son plus fort repli hebdomadaire depuis mai. Le 10 ans a cédé environ 9 points de base sur la semaine à 4,65%, sa première baisse hebdomadaire en trois semaines. Sur le marché des swaps de taux, les traders ont ramené la probabilité d’une hausse de la Fed en septembre d’un niveau proche de 60% avant la publication à environ 40%.

L’administration Trump poursuit ses démarches pour révoquer la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, et lui donne jusqu’au 26 août pour contester la mesure. La Cour suprême, saisie en juin, avait décidé à 5-4 qu’elle pouvait rester en poste pendant la procédure. La Maison-Blanche présente cette nouvelle étape comme un respect des exigences de notification, tandis que ses détracteurs y voient une pression politique sur l’indépendance de la banque centrale. Selon l’Associated Press, un courrier de l’assistant Dan Scavino a été adressé à Lisa Cook cette semaine.

Le département américain du Travail a indiqué que les emplois non agricoles avaient reculé de 23 000 en juillet, bien en deçà des 80 000 créations attendues. Cette faiblesse inattendue a atténué les craintes d’un resserrement monétaire de la Réserve fédérale, faisant tomber la probabilité d’une hausse des taux en septembre d’environ 55% à près de 20%. Dans ce contexte, le Dow Jones et le S&P 500 ont inscrit de nouveaux sommets historiques, tirés par la technologie et la consommation discrétionnaire. Certaines valeurs comme Atlassian se sont distinguées, tandis que les titres de semi-conducteurs ont connu de fortes variations.

Les États-Unis ont perdu de façon inattendue 23.000 emplois non agricoles en juillet, alors que le consensus tablait sur une hausse de 80.000, alimentant l’idée d’une possible pause de la Réserve fédérale en septembre. Dans ce contexte, les trois principaux indices de Wall Street ont terminé en hausse. Le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average ont signé leur meilleure performance hebdomadaire depuis avril, tandis que le Nasdaq a atteint un plus haut depuis mai, soutenu aussi par de solides résultats de valeurs technologiques.

Après un rapport sur l’emploi américain de juillet nettement inférieur aux attentes, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre a fortement reculé. Sur le marché prédictif Kalshi, la probabilité d’un statu quo est passée d’environ 50/50 avant la publication à 65%, selon ses données. L’outil CME FedWatch indique de son côté 60% contre 45% jeudi et environ un tiers une semaine plus tôt. Le marché continue toutefois d’anticiper une possible hausse d’ici la fin de l’année, avec une probabilité proche de 75% en décembre.