Macro

Deutsche Bank estime que la croissance économique du Royaume-Uni ralentit tandis que les pressions inflationnistes s’intensifient. Les dernières données montrent une progression du PIB limitée à 0.2% au deuxième trimestre en glissement trimestriel, tandis que l’inflation CPI est remontée à 3.1% en août. L’inflation sous-jacente reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre, ce qui complique la trajectoire de politique monétaire. Les marchés attribuent une probabilité de 40% à une baisse des taux d’ici début 2025, mais la banque recommande la prudence.

L’indice Dollar Spot est monté de 0,2% à 99,61, proche d’un plus haut de deux semaines, après des données JOLTS montrant des offres d’emploi américaines quasiment inchangées en juillet à 7,3 millions. Les marchés monétaires évaluent désormais à 74% la probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed du 17 septembre. L’euro a reculé de 0,20% à 1,1592 dollar, après un reflux de l’inflation sous-jacente de la zone euro à 2,4%.

Les derniers chiffres montrent que l’inflation en zone euro s’est accélérée de manière inattendue, avec un bond pour la première fois depuis plusieurs mois, et reste nettement au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne. Des analystes de Commerzbank estiment que cette publication renforce les raisons pour la BCE de poursuivre le relèvement de ses taux. Ils ajoutent que cette dynamique complique la tâche de l’institution, qui cherche à ramener l’inflation vers sa cible.

La Banque centrale d’Israël a annoncé lundi une baisse des taux d’intérêt, la troisième consécutive. La décision intervient alors que les exportateurs font pression pour que l’institution agisse davantage face à l’appréciation persistante du shekel. Ils estiment que la hausse de la monnaie pénalise la compétitivité des exportations. La banque centrale assouplit ainsi sa politique monétaire afin de freiner le renforcement de la devise.

Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’est envolé à 4,784%, un plus haut depuis janvier 2025, tandis que le 30 ans a touché 5,271%. Cette vague de ventes sur les obligations d’État intervient sur fond d’escalade du conflit au Moyen-Orient, après de nouvelles frappes américaines visant des cibles iraniennes et l’attaque d’un pétrolier dans le détroit d’Ormuz. Le Brent a dépassé 91 dollars le baril, ravivant les craintes d’inflation à la veille de la conclusion de la réunion des ministres des Finances du G20 à Asheville.

En août, l’inflation en zone euro a accéléré à 3,3%, son plus haut niveau depuis septembre 2024, tirée par une hausse de 14,3% des prix de l’énergie, sur fond de conflit iranien et de perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz. L’inflation sous-jacente a reculé à 2,4% et celle des services à 3,0%. Les marchés intègrent une probabilité implicite de 98,9% d’une hausse de 25 points de base des taux de la BCE lors de la réunion du 10 septembre.

Le memecoin BONER a, sur le week-end, absorbé involontairement environ 81% de l’offre de l’action tokenisée Hims & Hers Health (HIMS) négociée sur Robinhood, sous l’effet d’un intense volume spéculatif. Cette situation a fait grimper le prix de HIMS à plus de 120 $, alors que l’action a clôturé autour de 30 $ ce jour-là. Dans le même temps, les principales cryptomonnaies sont restées relativement calmes, tandis que les ETF BTC et ETH ont enregistré 1,75 milliard de dollars de flux nets sur la semaine, le marché digérant aussi des propos du président de la Fed à Jackson Hole perçus comme restrictifs.

Le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans est monté à 5,223%, son niveau le plus élevé depuis juin 2008. Le Brent a atteint 91,69 dollars le baril, alimentant les anticipations d’inflation. Au Japon, le rendement à 10 ans a touché 3% pour la première fois depuis 1996, tandis que le 10 ans allemand a progressé à 3,34%, un sommet sur 15 ans. En Allemagne, l’inflation a accéléré à 2,9% en août et les prix de l’énergie ont augmenté de 10,5% sur un an.

Le bitcoin a brièvement dépassé 81 000 $ la semaine dernière avant de refluer, tout en préservant le support clé de 77 100 $. Selon le dernier rapport Alpha de Bitfinex, le repli est intervenu après le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole, dans un contexte de hausse des anticipations de relèvement des taux qui pèse sur les actifs risqués. Dans le même temps, les ETF américains au comptant adossés au bitcoin ont enregistré environ 1 milliard de dollars d’entrées nettes, signe d’une demande institutionnelle toujours robuste. Le marché estime toutefois que de nouvelles attentes de hausse des taux pourraient limiter le potentiel de progression.

Selon une analyse de Bitfinex, malgré un ton hawkish de Jerome Warsh à Jackson Hole qui a porté à 57% la probabilité d’une hausse des taux en septembre, le bitcoin se maintient au-dessus de 77,100 dollars. La semaine dernière, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré près de 10 milliards de dollars d’entrées nettes. Les produits d’investissement sur l’ether ont, eux, enchaîné dix jours d’entrées nettes pour un total de 8.157 milliards de dollars, un signal d’achats au comptant soutenant la structure de marché. Bitfinex estime que les flux ETF et la liquidité des stablecoins continuent d’appuyer les prix, tandis que les anticipations de hausse des taux limitent le potentiel de progression.