Le Trésor américain renforce ses rachats de Treasuries à long terme pour contenir la hausse des rendements

Selon ME News, le 20 août (UTC+8), le département du Trésor des États-Unis a annoncé l'élargissement de son programme de rachats de Treasuries à long terme, une décision qui a immédiatement retenu l'attention des marchés. À Wall Street, l'initiative est interprétée comme une action marquante du secrétaire au Trésor, Bentsen, visant à réduire la pression sur les rendements longs et, par extension, à abaisser le coût de financement de l'État fédéral. Le Trésor précise que, du 9 septembre au 4 novembre, le plafond maximal par opération pour les rachats de titres du Trésor américains d'échéance 10 à 30 ans sera au moins doublé, passant de 2 milliards à 4 milliards de dollars. Après l'annonce, les rendements longs ont reculé rapidement : le 30 ans a perdu près de 10 points de base à un moment, tandis que les actions américaines progressaient. Officiellement présenté comme un ajustement technique destiné à améliorer la liquidité du marché obligataire, l'objectif central est, selon de nombreux opérateurs, d'enrayer la hausse persistante des rendements à long terme. BNP Paribas estime qu'au rythme actuel, le Trésor pourrait racheter environ 128 milliards de dollars par an sur ces maturités, soit près de 30 % des émissions correspondantes, mais seulement 2,4 % de la dette de marché en circulation. Jim Bianco, fondateur du cabinet de recherche américain Bianco Research, a commenté qu'alors que le marché disait jusque-là : "Quand la Fed panique, les traders obligataires peuvent arrêter de paniquer", la nouvelle formule serait : "Quand Bentsen panique, les traders obligataires peuvent arrêter de paniquer". Ces dernières semaines, le rendement du Treasury à 30 ans a franchi 5,3 %, un plus haut de 20 ans, tandis que les taux hypothécaires moyens se sont de nouveau rapprochés de 7 %. Dans le même temps, la dette fédérale totale a dépassé 40 000 milliards de dollars, et le déficit budgétaire représente encore environ 6 % du PIB, alimentant les inquiétudes sur la soutenabilité de la trajectoire d'endettement. Ancien gérant de hedge fund, Bentsen a eu recours à plusieurs interventions jugées non conventionnelles depuis sa prise de fonctions, notamment des ajustements de stratégie d'émission, des réformes réglementaires et des interventions sur le marché des changes. Certains participants y voient la marque d'une approche macro proche d'un "hedge fund". Des analystes rappellent toutefois que les rachats du Trésor ne peuvent pas régler les déficits structurels ni l'accumulation de dette. Robin Brooks, chercheur à la Brookings Institution, estime que l'initiative s'apparente davantage à une "manipulation de la courbe des taux" qu'à un traitement des causes profondes. Le marché surveille désormais si cette intervention pourra contenir durablement les rendements des Treasuries ou si elle ne procurera qu'un répit temporaire. Plusieurs observateurs soulignent qu'à défaut d'amélioration des dépenses publiques et de la dynamique d'endettement, les rachats seuls ont peu de chances de modifier de manière significative la tendance de long terme sur le marché des obligations américaines. (Source : BlockBeats)