Le Trésor américain propose un cadre d'application du GENIUS Act pour l'émission de stablecoins

Le département du Trésor des États-Unis a présenté lundi un projet de réglementation précisant la manière dont les émetteurs de stablecoins et les prestataires de services sur actifs numériques devront se conformer aux principales dispositions du GENIUS Act. Cet avis de projet de règlementation (Notice of Proposed Rulemaking) se concentre sur la section 3 de la loi, qui définit les cas où un stablecoin de paiement est considéré comme "émis" aux États-Unis et ceux où une plateforme est réputée "offrir" ou "vendre" un stablecoin à une personne située sur le territoire américain. Le texte doit être publié au Federal Register le 18 août et fera l'objet d'une consultation publique de 60 jours. Selon le projet, un stablecoin serait généralement considéré comme émis aux États-Unis si l'émetteur se trouve dans le pays au moment de l'émission, ou si le stablecoin est émis à une personne située aux États-Unis. Pour les particuliers, le Trésor s'appuierait en principe sur la présence physique. Pour les entreprises, la localisation dépendrait d'une constitution en société aux États-Unis ou d'un principal établissement dans le pays. Les émetteurs étrangers pourraient éviter d'être traités comme émettant aux États-Unis s'ils ont des motifs raisonnables de croire que les destinataires se trouvent hors du pays, s'ils maintiennent des contrôles destinés à empêcher l'émission à des personnes situées aux États-Unis et s'ils ne ciblent pas les utilisateurs américains via la publicité ou la prospection. Le GENIUS Act devrait entrer en vigueur le 18 janvier 2027. À compter de cette date, les entreprises ne pourront généralement pas émettre de stablecoins de paiement aux États-Unis sans autorisation au titre d'un cadre de supervision fédéral ou d'État, sous réserve d'exceptions visant certains émetteurs étrangers qualifiés. À partir du 18 juillet 2028, les prestataires de services sur actifs numériques seraient, en règle générale, interdits d'offrir ou de vendre des stablecoins à des personnes situées aux États-Unis, sauf si ces stablecoins ont été émis par un émetteur autorisé de stablecoins de paiement ou par un émetteur étranger qualifié. Le projet prévoit aussi que les émetteurs étrangers disposent des capacités technologiques nécessaires pour se conformer aux injonctions légales américaines et aux dispositifs de réciprocité applicables. Le Trésor détaille plusieurs situations pouvant constituer une offre ou une vente de stablecoins aux États-Unis, notamment la sollicitation directe d'utilisateurs américains, la publicité indiquant qu'un stablecoin leur est accessible, la réponse à des demandes d'achat émanant de personnes situées dans le pays, ou l'aide apportée pour contourner des restrictions de localisation, par exemple des contrôles d'adresse IP. Les plateformes pourraient bénéficier d'une protection si elles ont des raisons raisonnables de penser que le client se trouve hors des États-Unis, si elles mettent en place des contrôles pour empêcher les ventes à des personnes situées dans le pays et si elles s'abstiennent de toute publicité ou prospection visant des utilisateurs américains. Le texte exclut également de l'application des interdictions de la section 3 certains transferts directs entre particuliers ainsi que des transactions impliquant des portefeuilles en auto-garde. Le Trésor sollicite en outre des retours de l'industrie sur l'application du cadre à diverses activités, notamment les airdrops, les rachats de stablecoins, les wrapped tokens, les bridges blockchain, les market makers et les transferts vers des plateformes d'échange ou des fournisseurs de liquidité. Cette proposition s'inscrit dans le déploiement plus large du GENIUS Act. En avril, le Trésor, FinCEN et l'OFAC avaient déjà soumis des projets de règles portant sur les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité aux sanctions pour les émetteurs de stablecoins autorisés. Le GENIUS Act a été promulgué en juillet 2025 et impose aux stablecoins de paiement de détenir des réserves couvrant les jetons en circulation à parité un pour un, au moyen d'actifs éligibles incluant la trésorerie, des dépôts et des titres du Trésor à court terme.