L'inflation à la production aux États-Unis retombe à 5,5% en juin, le bitcoin se maintient au-dessus de 65 000 $

Les prix à la production ont reculé de 0,3% aux États-Unis en juin, à contre-courant des anticipations d'une poursuite de la hausse. Sur un an, l'indice des prix à la production (PPI) s'établit à 5,5%, nettement sous les 6,2% attendus par les économistes et en baisse par rapport à mai (6,0%). Dans les minutes qui ont suivi, le bitcoin a tenu fermement au-dessus de 65 000 $. Le Bureau of Labor Statistics a publié ces chiffres le 15 juillet. Dans le détail, les prix des biens ont chuté de 1,4% sur le mois, tirés vers le bas par l'énergie. Les prix de l'énergie ont plongé de 6,4%, avec l'essence en tête d'affiche: -12,0% sur un mois. Les services ont progressé de 0,2%. L'indice "core" de la demande finale, qui exclut les composantes volatiles (alimentation, énergie et services de commerce), n'a augmenté que de 0,1% sur un mois. Sur un an, le core PPI ressort à 5,1%. Cette publication s'inscrit dans le prolongement de chiffres récemment plus modérés sur l'indice des prix à la consommation (CPI). Lorsque les tensions se détendent en amont, l'allègement des coûts a tendance à se diffuser, avec un décalage, aux prix payés par les consommateurs. Sur le plan macro, un PPI annuel à 5,5% reste élevé par rapport aux niveaux d'avant la pandémie, lorsque l'inflation à la production évoluait davantage autour de 1à 2%. Au pic de 2022, la hausse annuelle du PPI dépassait 10%. Le reflux jusqu'à 5,5% constitue un progrès tangible dans la campagne de la Fed pour contenir l'inflation via le durcissement monétaire. Une baisse mensuelle de 12,0% de l'essence se répercute sur l'ensemble de l'économie: elle réduit les coûts de transport des entreprises et libère du pouvoir d'achat pour d'autres dépenses. Pour les cryptos et les actifs risqués, le maintien du bitcoin au-dessus de 65 000 $ après un PPI en refroidissement illustre un marché qui applique désormais le "mode d'emploi" macroéconomique. Des données d'inflation plus faibles augmentent la probabilité de baisses de taux de la Fed, ce qui réduit l'attrait du cash et des obligations et oriente les capitaux vers des actifs à potentiel de rendement plus élevé, dont les cryptomonnaies. Le PPI annuel à 5,5% signale toutefois une économie où les coûts des intrants augmentent encore au-delà de la zone de confort de la Fed. Les prix de l'énergie restent très volatils: une rupture d'approvisionnement ou un choc géopolitique peut inverser rapidement la baisse de l'essence. Les opérateurs surveilleront aussi l'écart entre la déflation des biens et l'inflation des services. Si les services continuent de monter pendant que les biens reculent, la Fed pourrait juger le tableau plus mitigé que ne le suggère le chiffre de une. Les responsables de la Fed disposeront des données du CPI et du PPI au moment de préparer leur prochaine réunion de politique monétaire.