États-Unis : le PPI de juillet marque le pas, l'inflation sous-jacente accélère, la probabilité d'une hausse de la Fed retombe à 40 %
Résumé du marché par IA
Le PPI américain de juillet a ralenti plus que prévu (indice global inchangé m/m ; 4,7% y/y) en parallèle d'une hausse des demandes d'allocations chômage, faisant reculer à ~40% les probabilités, implicites de marché, d'une hausse en septembre. Cependant, le PPI de la demande finale sous-jacente, hors alimentation, énergie et services de commerce, a accéléré à 0,4% m/m, soulignant la persistance de l'inflation sous-jacente et maintenant un discours restrictif de la Fed. La tarification des taux à court terme et du USD reste très dépendante des données à venir sur le CPI, l'emploi et le pétrole.
Niveau d'impact
● Élevé
Actifs concernés
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BlockBeats rapporte que, le 13 août, l'indice des prix à la production (PPI) américain de juillet a progressé de 4,7 % sur un an, son plus bas niveau depuis mars. Le chiffre ressort sous le consensus (4,9 %) et nettement en dessous de la lecture précédente (5,5 %). Sur un mois, le PPI est resté stable, alors que le marché attendait +0,2 %.
Le PPI "core" affiche 4,2 % sur un an, conformément aux attentes. En variation mensuelle, il s'établit à +0,2 %, sous les prévisions. Les inscriptions initiales au chômage atteignent 209 000, un plus haut depuis la semaine du 11 juillet, au-dessus des 202 000 anticipées.
La détente provient principalement des prix de l'énergie, en baisse de 3,1 % sur un mois, et de l'alimentation, en recul de 0,9 %. En revanche, le PPI sous-jacent de la demande finale hors alimentation, énergie et services commerciaux a accéléré de +0,1 % à +0,4 % sur un mois, signe que les pressions de fond ne se sont pas entièrement dissipées. Le tableau reste cohérent avec le signal modéré observé ces deux derniers mois, après le ralentissement de l'IPC annuel de 3,5 % à 3,4 % en juillet.
Les marchés ont nettement revu à la baisse le scénario d'une hausse des taux en septembre : les traders n'attribuent plus qu'environ 40 % de probabilité à un relèvement. Les prises de position restrictives demeurent. Le président de la Fed de Cleveland, Harker, a réaffirmé aujourd'hui la nécessité de relever les taux, estimant que "la politique actuelle n'est pas restrictive", que l'inflation est généralisée et que la Fed doit rendre des comptes au regard des données.
Le président de la Fed de Richmond, Barkin, juge la décision toujours ouverte. Selon lui, l'inflation pourrait se modérer à mesure que s'estompent les chocs liés aux droits de douane et au pétrole, mais les tensions pourraient aussi être profondément ancrées, ce qui exigerait soit un affaiblissement de la demande, soit des hausses de taux pour atteindre l'objectif.
Le signal global s'oriente davantage vers l"attentisme" que vers un pivot rapide vers l'assouplissement. Les prochaines statistiques d'inflation et d'emploi d'août, ainsi que l'évolution des prix du pétrole, seront déterminantes pour la réunion de septembre.
