États-Unis : les risques électoraux liés aux centres de données pourraient peser sur 2 500 milliards de dollars d’investissements dans l’IA

Les acteurs de Wall Street scrutent les élections, y compris les scrutins qui désignent les membres des commissions locales de services publics, pour mesurer les risques pesant sur la construction de centres de données. Des résultats défavorables pourraient entraîner des restrictions, interrompre des projets majeurs et fragiliser les investissements dans l’IA qui soutiennent le marché boursier et l’économie américaine. Une analyse publiée en octobre par le cabinet de recherche Cleanview indique que dix courses au poste de gouverneur détermineront les règles applicables à 67,4 gigawatts de centres de données en projet. Cleanview estime à 2 500 milliards de dollars les investissements prévus dans cette infrastructure d’IA. La capacité programmée dépasse celle déjà en service aux États-Unis. Ariana Salvatore, responsable de la recherche sur les politiques publiques américaines chez Morgan Stanley, souligne que les investisseurs examinent tous les aspects du dossier. Elle juge les courses au poste de gouverneur particulièrement importantes à suivre. Les dirigeants des États disposent de l’autorité directe la plus claire sur la construction. L’opposition aux centres de données est visible dans tout le pays. Maxwell Shulman, analyste de recherche au sein du cabinet de conseil Beacon Policy Advisors, estime que cette opposition compte surtout là où d’importants projets de construction coïncident avec des élections à l’échelle de l’État, compétitives et opposant des candidats aux positions divergentes. Le Texas concentre 25 % des centres de données en projet. La démocrate Gina Hinojosa affronte le gouverneur républicain Greg Abbott. Hinojosa préconise un moratoire sur les nouveaux centres de données jusqu’à l’entrée en vigueur de règles plus strictes. Abbott a instauré une pause limitée dans la délivrance des permis. Des critiques ont documenté que des permis continuaient d’être délivrés. Shulman classe le Texas comme l’État le plus important à surveiller. Les investisseurs font face à des risques propres à chaque projet, notamment des restrictions avant le début des travaux qui pourraient provoquer des retards et menacer des prêts ou des obligations. Morgan Stanley note qu’une construction plus lente des infrastructures d’IA pourrait profiter aux marchés du crédit en réduisant les besoins d’emprunt et l’offre de dette. Un durcissement de la réglementation obligerait les hyperscalers à répondre à des défis politiques partout aux États-Unis, mais ils devraient généralement rester résilients. Les entreprises d’IA plus petites sont plus exposées, en particulier les neoclouds, déjà confrontées à la hausse des coûts et au recul des investisseurs. Les investisseurs dans les énergies propres surveillent aussi les élections. Brandon Hurlbut, cofondateur du fonds d’investissement en technologies climatiques Overture VC, indique que la construction de centres de données génère une forte demande de services auprès des sociétés du portefeuille d’Overture. Un ralentissement des travaux éroderait une partie de cette demande, selon lui. Morgan Stanley estime qu’une vague démocrate aux élections de mi-mandat constituerait le pire scénario pour le sentiment des investisseurs en IA, surtout si des candidats opposés aux centres de données remportent des scrutins étatiques et locaux. Même ce résultat ne provoquerait pas nécessairement une vente massive d’actions ni ne mettrait fin aux dépenses dans l’IA.