Avant les chiffres d'inflation, les marchés intègrent 50 % de chances d'une hausse de 25 pdb en septembre

BlockBeats, 12 août — D'après les données du marché des swaps, les opérateurs évaluent actuellement à environ 50 % la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base. Après le rapport sur l'emploi américain de juillet (nonfarm payrolls) jugé étonnamment faible, Wall Street affiche un partage quasi parfait (50/50) sur l'hypothèse d'un relèvement de 25 points de base par la Réserve fédérale en septembre. La Fed, sous Waugh, ayant fortement réduit sa communication prospective, les marchés se retrouvent de nouveau contraints de s'appuyer sur les données macroéconomiques pour anticiper la trajectoire de politique monétaire. La réaction attendue aux chiffres du CPI de juillet apparaît asymétrique : une inflation modérée affaiblirait encore l'argumentaire en faveur d'une hausse, tandis qu'un chiffre supérieur aux attentes aurait davantage de chances de rétablir rapidement comme scénario central une probabilité de 9 % d'un relèvement. Du côté des obligations, le rendement du Trésor américain à 10 ans, souvent considéré comme "l'ancre de la valorisation mondiale des actifs", présente un profil risque/rendement qui penche déjà nettement vers l'anticipation d'une baisse rapide des rendements si le CPI de juillet ressort modéré. Cette configuration s'explique surtout par la résonance positive entre les données macroéconomiques et le positionnement des CTA sur les obligations. (Zhitong Finance)