Strategy (MicroStrategy) cède 105 M$ de bitcoin à perte pour soutenir ses actions préférentielles

Bonjour. Strategy, le véhicule d’investissement de MicroStrategy, a discrètement vendu du bitcoin la semaine dernière. Le marché y voit une manœuvre destinée à renforcer ses titres préférentiels, quitte à matérialiser une perte. À retenir Selon un formulaire 8-K déposé lundi, Strategy a vendu 1 638 BTC pour 104,7 M$ la semaine dernière. Ses avoirs reculent ainsi à 842 138 BTC, contre 843 775 BTC détenus depuis début juillet. Le prix moyen de cession ressort à 63 957 $ par BTC, soit environ 11 500 $ sous le coût d’acquisition moyen de 75 419 $, ce qui confirme une vente à perte. Strategy n’a pas acheté de bitcoin depuis le 22 juin, sa plus longue interruption d’achats à ce jour. L’entreprise a aussi cédé pour 291 M$ d’actions MSTR. Affectation des fonds 52,4 M$ ont servi à financer les dividendes des actions préférentielles STRC. 52,3 M$ ont été alloués à un rachat de 81 M$ d’actions préférentielles STRC, soit le deuxième rachat en deux semaines dans le cadre d’un programme de 1 Md$. Le solde a renforcé la trésorerie à environ 4 Md$, ce que Strategy présente comme près de 2,3 ans de "runway". Lecture pour les investisseurs En pratique, Strategy vend du BTC à perte et réduit sa position en actions MSTR pour soutenir sa classe de titres préférentiels (STRC), qui évolue sous son pair de 100 $ depuis la mi-mai. Cette configuration tend à comprimer la structure du capital, peut accentuer la dilution des actionnaires ordinaires et privilégie les porteurs de préférentielles — un arbitrage jugé problématique par une partie du marché. Évolution du discours de Michael Saylor Michael Saylor a aussi nuancé sa communication. Hier, il a précisé : "When I say 'Never Sell Your Bitcoin,' I speak as one saver to another. I have never sold mine", ajoutant que Strategy, en tant que société cotée, peut acheter ou vendre du BTC pour piloter son capital. Un contraste avec ses formules plus absolues, comme : "Sell a kidney if you must. But keep the Bitcoin", et un rappel de l’écart entre ses avoirs personnels et les décisions de bilan de l’entreprise. Contexte de marché Le bitcoin a tenu malgré une semaine chargée en mauvaises nouvelles, dont un piratage Coldcard rapporté à plus de 100 M$ et cette cession de plus de 100 M$ par Strategy. Le prix ressort quasiment inchangé sur la semaine. Cette résistance suggère que les annonces négatives pèsent moins immédiatement sur les cours, possiblement en lien avec la phase actuelle du cycle de marché. Note : Morning Minute est une newsletter quotidienne de Tyler Warner. Les analyses et opinions lui appartiennent et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt.