Le PDG de Strategy annonce une reprise des achats de bitcoin d’ici fin 2026

Phong Le, directeur général de Strategy, a indiqué sur Fox Business que la société spécialisée dans la trésorerie en bitcoin prévoit de recommencer à accumuler du BTC sur la fin de l’année 2026, malgré quatre épisodes de ventes depuis mai. Selon lui, l'entreprise a acquis environ 175 000 BTC depuis le début de 2026, pour seulement près de 7 000 BTC cédés, soit un ratio achats/ventes d'environ 25 pour 1. Ces opérations de vente ont toutefois surpris, car elles rompent avec la ligne historique du président Michael Saylor, longtemps associée au principe "ne jamais vendre". La plus récente cession a eu lieu entre le 3 et le 9 août, avec 1 690 BTC vendus à un prix moyen de 64 262 dollars, pour un produit d'environ 108,6 millions de dollars. Strategy détient désormais 840 447 BTC, achetés pour un coût total proche de 63,36 milliards de dollars, à un prix moyen de 75 385 dollars par bitcoin. Les dernières ventes ont donc été réalisées sous le prix de revient moyen de la société. Les marchés surveillent de près l'évolution de la prime boursière de Strategy par rapport à ses avoirs en BTC, suivie via la mNAV (multiple de valeur nette d'actif), qui compare la capitalisation du groupe à la valeur de sa trésorerie en bitcoin. Cette prime avait culminé autour de 3,4x en novembre 2024. Au 3 août, la mNAV de base serait retombée à environ 0,68x, ce qui revient à valoriser l'entreprise en dessous de la valeur de ses bitcoins. Phong Le présente ces ventes non comme un désengagement, mais comme de la gestion de bilan à court terme. Les fonds auraient servi au paiement de dividendes sur actions préférentielles, au rachat des actions préférentielles STRC, et au renforcement d'une réserve en dollars américains, sans abandonner la stratégie centrée sur le bitcoin. Interrogé sur le revirement apparent, Michael Saylor a affirmé n'avoir jamais promis que l'entreprise ne vendrait jamais, décrivant la formule comme un conseil personnel aux détenteurs individuels plutôt qu'un engagement de la société. Cette clarification intervient après un deuxième trimestre difficile: Strategy a publié une perte nette de 8,6 milliards de dollars au T2 2026, due presque entièrement à une perte comptable non décaissée de 8,3 milliards liée à la réévaluation à la juste valeur de ses bitcoins, alors que le BTC a reculé vers 58 700 dollars en fin de trimestre. Le renforcement de la position en cash apparaît nettement dans la réserve en dollars. En août 2026, la réserve USD de Strategy a atteint un record de 4,65 milliards de dollars, contre 871 millions fin mai, soit une progression de plus de 5 fois en une dizaine de semaines. Cette montée en puissance a été financée par un mélange d'émissions d'actions et de ventes de bitcoin. La dernière opération a permis de lever 653,1 millions de dollars via la vente d'actions MSTR dans le cadre du programme "at-the-market", en plus des 108,6 millions dégagés par la vente de 1 690 BTC. Le mouvement n'est pas isolé: le mineur de bitcoin MARA a également vendu 23 093 BTC pour environ 1,6 milliard de dollars au premier semestre 2026, en invoquant une gestion de trésorerie plus flexible. Un signal que le modèle sectoriel "acheter et ne jamais vendre" laisse place à des stratégies de bilan plus actives, y compris chez les principaux détenteurs institutionnels de bitcoin. Pour la suite, les propos de Phong Le suggèrent un retour à une accumulation nette une fois la phase actuelle de gestion du capital achevée. Les investisseurs garderont aussi un œil sur la mNAV: une valorisation durable sous 1x pourrait inciter Strategy à privilégier encore les rachats d'actions et la constitution de réserves plutôt que de nouveaux achats de bitcoin, le rachat de titres MSTR jugés sous-évalués pouvant être plus relutif pour les actionnaires que l'achat de BTC à prime.