L'or se maintient près de ses sommets avant la publication des minutes de la Fed

L'or marque une pause, les investisseurs attendant de nouveaux indices de la Réserve fédérale. Le 6 juillet, l'once d'or au comptant s'échangeait autour de 4 155 $, proche de ses récents plus hauts, alors que les opérateurs limitaient leurs prises de position avant la publication, le 8 juillet à 14 00 (heure de la côte Est), du compte rendu de la réunion de juin. Lors de la réunion du FOMC des 16–17 juin, la Fed a maintenu son taux directeur dans une fourchette cible de 3,5 % à 3,75 %, comme attendu. La surprise est venue du "dot plot": il a fait apparaître une division 9–9 parmi les décideurs sur l'opportunité de nouvelles hausses de taux en 2026. Autre élément scruté: le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a choisi de ne pas publier sa propre projection de taux, un geste interprété comme le signe qu'il réévalue la manière dont la banque centrale communique sur sa trajectoire ("forward guidance"). Le communiqué de juin, dépourvu de ce type de formulation, a laissé le marché reconstruire les intentions de la Fed à partir d'indices limités. Les minutes doivent fournir la lecture la plus précise de la façon dont s'est articulé ce débat 9–9. L'or réagit fortement à ce genre d'incertitude. Des taux plus bas réduisent le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement, ce qui soutient les cours. À l'inverse, des signaux plus restrictifs, ou l'idée d'un biais en faveur de nouvelles hausses, ont tendance à renforcer le dollar et à peser sur l'or. La transition à la tête de la Fed ajoute une inconnue. Le refus de Kevin Warsh de participer au "dot plot" ne ressemble pas à un simple oubli administratif: il suggère que la stratégie de communication de la banque centrale est en cours de réexamen. Quand un nouveau président laisse entendre que les règles pourraient évoluer, l'incertitude augmente, ce qui favorise généralement les valeurs refuges comme l'or. Côté actifs risqués, l'or et le bitcoin partagent un adversaire: une Fed plus agressive. Un durcissement des conditions de liquidité comprime en général l'appétit pour le risque. L'or en souffre via un dollar plus fort, qui renchérit le métal pour les acheteurs hors États-Unis, et via des taux plus élevés, qui rendent les alternatives porteuses de rendement plus attractives. Le bitcoin recule aussi, restant largement un actif "risk-on", plus à l'aise lorsque la liquidité est abondante. Des analystes soulignent que, historiquement, les messages restrictifs de la Fed s'accompagnent d'une volatilité accrue sur les marchés crypto, surtout sur le bitcoin. La logique est simple: des conditions financières plus serrées réduisent les capitaux spéculatifs destinés aux actifs numériques, et le bitcoin, porte d'entrée la plus liquide du secteur, encaisse souvent les ventes en premier. Le chiffre à retenir avant la publication de mercredi reste ce partage 9–9 du "dot plot". Si les minutes montrent que le camp le plus restrictif a avancé des arguments convaincants ayant gagné du terrain pendant la réunion, le dollar pourrait se raffermir et l'or subir des vents contraires. Si les membres les plus accommodants ont dominé la discussion, ou si l'examen du "forward guidance" par Warsh est présenté comme un virage vers davantage de patience, l'or pourrait prolonger sa récente hausse.