Les ETF Bitcoin attirent 170 M$ d'entrées, tandis que les fonds Ether essuient des sorties

Les ETF crypto cotés aux États-Unis ont affiché des flux contrastés le 3 août, portés par un retour des souscriptions sur le Bitcoin, alors que les produits liés à l'Ether ont enregistré des rachats, selon les données de SoSoValue. Les ETF Bitcoin ont engrangé 170,09 M$ d'entrées nettes sur la séance, effaçant la sortie de 265,37 M$ observée le 31 juillet, lorsque 4'217 BTC avaient quitté ces fonds. SoSoValue comptabilise, pour le 3 août, 2'657 BTC entrant dans les véhicules cotés. À l'inverse, les ETF Ether ont vu 5'805 ETH sortir, soit environ 11,42 M$, renversant la dynamique du 31 juillet, journée au cours de laquelle le segment avait enregistré 4'834 ETH d'entrées nettes, valorisées à près de 9,03 M$. D'autres produits ont présenté des mouvements plus modestes. Les ETF XRP ont attiré 1,06 million de jetons, pour une valeur proche de 1,15 M$. Les fonds HYPE ont perdu 17'770 jetons, soit environ 964'320 $. Les produits exposés à Solana, Chainlink, BNB, Avalanche, Polkadot, Dogecoin et Litecoin ont également affiché des flux quotidiens positifs, sans que la base de données disponible ne fournisse de total en dollars exhaustif. L'ensemble des montants chiffrés met en évidence un point : la quasi-totalité des entrées en dollars rapportées provient du Bitcoin. Cette dispersion des flux suggère que les investisseurs arbitrent entre actifs, plutôt que d'acheter l'ensemble de la catégorie des ETF crypto. Le retournement du Bitcoin entre le 31 juillet et le 3 août ne suffit pas, à lui seul, à établir une tendance : les flux quotidiens des ETF restent volatils et reflètent aussi les créations et rachats de parts, pas uniquement des achats "retail" sur une séance. Côté cadre réglementaire, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé les produits spot Bitcoin cotés en janvier 2024. L'ancien président Gary Gensler avait précisé que l'aval concernait les produits listés, et non le Bitcoin lui-même. En juillet 2025, la SEC a élargi le dispositif opérationnel en autorisant les créations et rachats "in-kind" via des participants autorisés. Le commissaire Mark Uyeda a souligné que les rachats uniquement en cash pouvaient ajouter des coûts de transaction et un risque de glissement de prix. Le traitement "in-kind" permet à certaines institutions d'échanger directement les actifs sous-jacents contre des parts de fonds, un élément clé pour interpréter les flux publiés. La Division of Corporation Finance de la SEC rappelle par ailleurs que les ETP crypto détiennent généralement des actifs spot ou des dérivés associés, et impose aux émetteurs de détailler les modalités de conservation, de valorisation, de création et de rachat, ainsi que les risques matériels. Ces exigences de transparence aident à comparer les produits au-delà des chiffres quotidiens. Sur le plan commercial, BlackRock présente l'iShares Bitcoin Trust ETF comme une exposition au Bitcoin via des actions cotées, évitant aux investisseurs en courtage la gestion directe de portefeuille et de conservation. Pour l'Ether, BlackRock indique que l'iShares Ethereum Trust ETF vise à répliquer la performance du prix de l'ETH et mentionne aussi un produit distinct intégrant du staking, combinant exposition au prix et récompenses de staking issues des avoirs du trust. Les différences de structure, frais, liquidité, exposition au staking et contraintes de portefeuille peuvent peser sur les allocations à l'intérieur de la catégorie des ETF Ether. CoinShares a déjà mis en avant, en 2026, des divergences répétées par actif dans les produits d'investissement en actifs numériques. Son rapport du 5 mai faisait état d'entrées sur le Bitcoin et de sorties sur l'Ethereum, illustrant des marchés où les flux se dissocient selon les actifs. Le prochain point d'observation sera la séance suivante : le marché surveillera si les ETF Bitcoin enchaînent plusieurs journées d'entrées, et si les produits Ether prolongent les rachats. Les prochaines mises à jour de SoSoValue, ainsi que les données de créations au niveau des fonds, permettront d'évaluer si la demande sur le Bitcoin s'élargit à plusieurs produits ou reste concentrée.