La SEC met en consultation un cadre "Regulation Crypto Assets" pour faciliter les levées de fonds aux États-Unis

La Securities and Exchange Commission (SEC) a présenté "Regulation Crypto Assets", un projet de cadre destiné aux émissions liées aux crypto-actifs aux États-Unis. Le texte proposerait de permettre à certains projets éligibles de lever jusqu’à 75 millions de dollars sur toute période de 12 mois sans enregistrer l’offre au titre du Securities Act, tout en introduisant un mécanisme de "safe harbor" conditionnel concernant la qualification en "investment contract". Deux voies d’exemption à l’enregistrement prévu par la Section 5 seraient créées pour des "covered investment contracts", selon la terminologie de la SEC. Une première option plafonnerait les offres à 5 millions de dollars sur quatre ans. Une seconde, dédiée au financement à plus grande échelle, autoriserait jusqu’à 75 millions de dollars sur chaque période de 12 mois. Dans les deux cas, les émetteurs devraient fournir des informations narratives fondées sur des principes et resteraient soumis aux dispositions fédérales de lutte contre la fraude et la manipulation de marché. Pour l’exemption à 75 millions de dollars, la SEC ajouterait des exigences renforcées, notamment la production d’états financiers et le respect d’obligations de reporting continu. Selon la déclaration de Paul Atkins, ces états financiers devraient être audités à certains seuils de levée de capitaux. Deepankar Kapoor, Chief Growth Officer for Global Markets chez compliancefirst digital asset marketplace eXchange1, estime que ce cadre pourrait ouvrir une nouvelle phase de croissance plus "mature" pour le secteur. Il souligne que l’enjeu n’est pas seulement l’allègement des contraintes d’enregistrement, mais la capacité à faire émerger un pipeline de projets mieux structurés. D’après lui, l’existence d’un palier clairement défini à 75 millions de dollars, assorti d’un reporting financier, pourrait favoriser l’arrivée sur le marché de projets mieux divulgués et plus légitimes au cours des 12 prochains mois environ. Il ajoute que les plateformes qui investiront dès maintenant dans leurs capacités de due diligence seraient les mieux placées pour capter cette vague. Au-delà du montant, la proposition attire l’attention sur le "safe harbor", qui vise à clarifier à quel moment un investment contract lié à un crypto-actif pourrait cesser d’exister. Dans le schéma proposé, un crypto-actif pourrait être réputé ne plus relever d’un investment contract si l’émetteur certifie à la SEC qu’il a cessé ou mis fin à l’ensemble des efforts managériaux essentiels qu’il s’était engagé à fournir au titre de ce contrat, et s’il satisfait aux autres conditions prévues. Paul Atkins a indiqué que l’initiative cible des crypto-actifs non considérés comme des valeurs mobilières ("nonsecurity crypto assets") mais qui peuvent être associés à un investment contract. Il juge que les émetteurs ont été contraints d’appliquer des règles existantes non conçues pour ces actifs, ce qui aurait freiné la formation de capital et l’innovation. Il a aussi affirmé que l’approche passée avait encouragé des investissements offshore et réduit les protections offertes aux investisseurs américains. Atkins a crédité la commissaire Hester Peirce, dont la proposition de safe harbor de longue date aurait posé une grande partie des bases de "Regulation Crypto Assets". Sur le front législatif, Atkins a déclaré qu’une loi reste indispensable pour instaurer des règles suffisamment durables afin d’éviter qu’un futur régulateur ne défasse le travail de la SEC. Il a précisé que l’agence continuerait de soutenir le Congrès afin de faire aboutir le "CLARITY Act" jusqu’au président Trump. La SEC précise que "Regulation Crypto Assets" est publiée comme projet de règle sous le numéro de dossier S7202627. Les commentaires du public devront être reçus au plus tard 60 jours après la publication au Federal Register. L’agence met à disposition un processus de dépôt en ligne pour ce dossier et indique que les contributions seront publiées sur son site. Source : Cryptonews