La SEC propose un cadre pour les émissions de jetons, avec une exemption jusqu'à 75 M$

La Securities and Exchange Commission (SEC) a présenté le 18 août un projet de "Regulation Crypto Assets". Le texte instaurerait un cadre permettant aux émetteurs de jetons de lever jusqu'à 75 millions de dollars par an sans enregistrer l'offre et, via un régime de "safe harbor" distinct, sortir certains jetons de la définition de "valeur mobilière". La proposition s'attaque à la question au cœur de dix ans de répression du secteur par la SEC : à quel moment un jeton cesse d'être un titre. Cette initiative intervient alors que le "Digital Asset Market Clarity Act" n'a pas encore été soumis à un vote en séance, laissant la voie réglementaire plus avancée que la piste législative. Deux exemptions, un plafond Le document de consultation prévoit une exemption "startup" couvrant jusqu'à 5 millions de dollars levés sur une période pouvant aller jusqu'à quatre ans, avec des dépôts publics au début et à la fin de la période. Il introduit aussi une exemption dédiée à la levée de fonds, structurée en deux paliers : 20 millions et 75 millions de dollars de "contrats d'investissement" couverts par période de 12 mois. Les émetteurs relevant du palier 2 devraient déposer des états financiers audités et se soumettre à des obligations de reporting continu inspirées du régime "Regulation A". Dans les deux cas, le dispositif impose des informations narratives fondées sur des principes et maintient l'application des règles antifraude et contre la manipulation prévues par le droit fédéral des valeurs mobilières. Dans un communiqué, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que "Regulation Crypto Assets vise à offrir aux entrepreneurs et aux participants de marché des crypto-actifs des voies claires pour lever des capitaux dans le cadre des lois fédérales sur les valeurs mobilières". Fin des efforts managériaux Le "safe harbor" s'appliquerait lorsque l'émetteur a achevé ou cessé de manière permanente tous les efforts managériaux essentiels promis au titre du contrat d'investissement, ne fait plus de nouvelles déclarations sur ces efforts et dépose une certification publique accompagnée d'une analyse étayant cette conclusion. Le jeton serait alors réputé ne pas constituer un contrat d'investissement. Cette condition s'appuie sur les orientations publiées en mars par la Commission sur l'application des lois sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs. Les exigences d'enregistrement au niveau des États seraient préemptées pour les offres primaires réalisées sous ce règlement, ainsi que pour les transactions secondaires effectuées par des non-émetteurs, sous réserve que l'émetteur continue de respecter les exigences fédérales. Un vote annulé La Commission a annulé la réunion publique du 14 août qui devait examiner ces règles, quatre jours avant leur publication. Le document porte le numéro 33-11434 (dossier S7-20-26), et la période de commentaires s'achèvera 60 jours après la publication au Federal Register. Selon CoinGecko, le bitcoin s'échangeait à 64'16138 dollars, en hausse de 0,8% sur la séance. La capitalisation totale du marché des crypto-actifs s'élevait à 2,29 billions de dollars.