La SEC propose un nouveau cadre crypto pour encadrer les ventes de jetons aux États-Unis
Résumé du marché par IA
Le cadre "Regulation Crypto Assets" proposé par la SEC introduirait des exemptions adaptées pour les levées de fonds via des tokens (jusqu'à 5 M$ sur quatre ans et jusqu'à 75 M$ par an avec des informations à fournir) ainsi qu'un safe harbor conditionnel permettant à certains tokens de potentiellement sortir du champ d'application des valeurs mobilières. S'il était poussé plus avant, cela pourrait réduire l'incertitude réglementaire, améliorer les voies d'émission sur le marché domestique par rapport aux structures offshore, et clarifier les attentes en matière de conformité pendant la période de commentaires de 60 jours.
Niveau d'impact
● Élevé
Actifs concernés
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La Securities and Exchange Commission (SEC) a mis sur la table "Regulation Crypto Assets", un projet de cadre visant à clarifier les règles applicables à certains contrats d’investissement adossés à des crypto-actifs. L’initiative pourrait modifier en profondeur la manière dont les startups crypto lèvent des capitaux aux États-Unis, en prévoyant des exemptions ciblées plutôt qu’un passage systématique par l’enregistrement classique des titres.
Deux exemptions de levée de fonds sont envisagées. La première autoriserait des offres allant jusqu’à 5 millions de dollars sur une période de quatre ans, avec des informations à fournir fondées sur des principes. La seconde ouvrirait la voie à des tours plus importants, jusqu’à 75 millions de dollars sur 12 mois, assortis d’exigences renforcées en matière d’informations financières et d’obligations de reporting continu. La SEC entend ainsi offrir aux sociétés crypto basées aux États-Unis une alternative encadrée aux schémas de financement offshore, devenus courants après le boom des initial coin offerings (ICO) de 2017.
Le texte introduit aussi un "safe harbor" conditionnel qui pourrait permettre à certains crypto-actifs de sortir du champ de la définition de contrat d’investissement. Dans ce cadre, des jetons éligibles pourraient, à terme, ne plus relever du régime des titres si l’émetteur réalise ou met définitivement fin aux efforts managériaux essentiels promis aux investisseurs. La SEC indique que l’approche s’appuie sur des orientations publiées en 2026, destinées à préciser l’application des lois sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs.
Cette proposition intervient alors que les autorités américaines cherchent à stabiliser le cadre réglementaire des actifs numériques après des années d’incertitude sur la qualification des jetons. Selon la SEC, l’objectif est de réduire les incitations à opérer depuis l’étranger tout en élargissant les opportunités pour les investisseurs américains.
L’agence ouvrira une consultation publique pendant 60 jours après la publication au Federal Register. En cas d’adoption, "Regulation Crypto Assets" pourrait constituer l’un des changements les plus marquants des règles de financement crypto aux États-Unis, en donnant aux jeunes pousses une trajectoire plus lisible pour lancer des jetons sur le marché domestique. Les acteurs suivront de près les retours durant la période de commentaires et la capacité du texte final à préserver l’accès au financement tout en renforçant la protection des investisseurs.
