La SEC propose un cadre pour encadrer les offres publiques de cryptoactifs et mettre fin aux contrats d'investissement

Selon Odaily Planet Daily, Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy, a indiqué sur X que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a présenté le 18 août un projet baptisé "Regulation Crypto Assets" (Reg Crypto). Le texte vise à créer une voie juridique permettant à certains jetons d'être proposés au public aux États-Unis, tout en introduisant un mécanisme de sortie permettant de mettre un terme aux contrats d'investissement. Le périmètre se limite aux cryptoactifs qui ne sont pas, en eux-mêmes, des titres financiers, mais qui ont été émis ou vendus dans le cadre d'un contrat d'investissement. Les actions et obligations tokenisées, ainsi que les montages liant un jeton à des actions ou à d'autres titres, sont exclus. La SEC décrit un parcours en quatre phases : financement, information, construction et sortie. Une exemption ponctuelle destinée aux jeunes entreprises permettrait de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur une durée maximale de quatre ans. Une exemption de niveau supérieur, calquée sur le modèle de la Regulation A, autoriserait des levées de 20 millions ou 75 millions de dollars sur 12 mois. Les financements concernés seraient soumis à une procédure de qualification par la SEC et à des obligations d'information continues. Les investisseurs non accrédités ne pourraient pas engager plus de 10% de leur revenu annuel ou de leur patrimoine net, le montant le plus élevé étant retenu. Les émetteurs devraient publier des informations détaillées, notamment l'offre totale de jetons et le calendrier de libération, les mécanismes de mint et de burn, la gouvernance et les autorisations des smart contracts, le code source, ainsi que les engagements et l'avancement du développement du projet. Le contrat d'investissement serait réputé éteint dès lors que l'émetteur a rempli, ou cessé de manière permanente, ses obligations de construction, n'a pris aucun nouvel engagement de construction et a déposé un rapport de transition. Le cryptoactif concerné ne relèverait alors plus des lois sur les valeurs mobilières au titre de ce contrat. Les émetteurs qui ne recourent pas aux exemptions de financement ci-dessus pourraient également bénéficier de ce "safe harbor". La SEC estime qu'environ 475 émetteurs par an utiliseraient le safe harbor lié aux contrats d'investissement, et qu'environ 130 émetteurs recourraient aux deux nouvelles exemptions. Les émissions éligibles ne seraient pas considérées comme des titres restreints et pourraient être revendues immédiatement, sans restrictions contractuelles. Le projet prévoit aussi d'exempter, dans son champ d'application, les offres initiales et certaines transactions secondaires des exigences d'enregistrement et de qualification au niveau des États. Le texte ne traite pas des plateformes d'échange, courtiers, négociants, dépositaires, et ne constitue pas une exemption innovante autonome pour les titres tokenisés ou les transactions onchain. La consultation publique durera 60 jours à compter de la publication au Federal Register. Le président de la SEC, Paul Atkins, ainsi que les commissaires Hester Peirce et Mark Uyeda, ont publié des déclarations de soutien.