La SEC propose un nouveau cadre pour les cryptoactifs, avec des exemptions pour lever des capitaux

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a mis en consultation un nouveau cadre de réglementation des valeurs mobilières visant certains "investment contracts" liés à des cryptoactifs. Baptisée "Crypto Assets Regulation", la proposition entend faciliter les levées de capitaux des entreprises crypto aux États-Unis et préciser quelles opérations relèvent des lois fédérales sur les valeurs mobilières. La SEC présente ce texte comme le prolongement des orientations interprétatives publiées en mars 2026, qui détaillent la manière dont les lois fédérales s’appliquent à certains cryptoactifs et transactions. Son président, Paul S. Atkins, indique que l’objectif est d’offrir des voies de financement plus transparentes dans le cadre fédéral, tout en limitant la fuite de l’innovation du secteur et en favorisant le rapatriement des activités sur le territoire américain. Deux exemptions d’enregistrement pour les projets crypto Le projet prévoit la création de deux exemptions distinctes aux obligations d’enregistrement du Securities Act of 1933, spécifiquement pour le secteur crypto. La première permettrait aux émetteurs de lever jusqu’à 5 millions de dollars, en versement unique, sur une période de quatre ans. La seconde autoriserait l’émission de titres jusqu’à 75 millions de dollars par période de 12 mois. Dans les deux cas, les émetteurs devraient fournir aux investisseurs des informations fondées sur des principes de divulgation. Les bénéficiaires de l’exemption élargie à 75 millions de dollars devraient aussi déposer des états financiers et seraient soumis à des obligations de reporting continu. Un mécanisme de "safe haven" conditionnel La proposition introduit également un mécanisme de "safe haven" conditionnel autour de la notion d'"investment contract". Si certaines conditions sont remplies, le cryptoactif concerné pourrait ne plus être considéré comme relevant d’un investment contract au sens de la définition de "security", au regard du Securities Act of 1933 et du Securities Exchange Act of 1934. Selon Paul S. Atkins, cette qualification serait particulièrement pertinente si l’émetteur cesse totalement ou durablement d’assurer les activités de gestion essentielles qu’il s’était engagé à réaliser dans le cadre de l’investment contract. L’approche vise à permettre, pour certains projets, une évolution du statut juridique au fil du développement, à mesure que la dépendance à l’émetteur diminue. Autre point clé: le texte prévoit d’écarter, pour certaines ventes de cryptoactifs réalisées sous exemptions fédérales, les exigences d’enregistrement et de qualification imposées au niveau des États. La SEC indique que le dispositif couvrirait non seulement les offres initiales, mais aussi certaines transactions sur le marché secondaire. Pour le régulateur, ce cadre réduirait l’incitation des sociétés crypto à opérer hors des États-Unis en raison de l’incertitude réglementaire. La SEC estime aussi qu’il pourrait élargir l’accès des investisseurs américains à des opportunités d’investissement en cryptoactifs, avec des standards de protection plus cohérents. *Ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. À lire aussi: BREAKING: SEC Releases LongAwaited Cryptocurrency Regulations – A Major Development