La SEC et la CFTC s'allient pour faire passer les marchés sur la blockchain via "Project Crypto"

Le bras de fer sur l'organisation des marchés crypto à Washington ne se limite plus à freiner des règles jugées trop dures. La Securities and Exchange Commission (SEC) avance désormais sur un chantier plus concret: refaçonner le cadre de régulation pour permettre aux marchés traditionnels de basculer «onchain». Dans un discours prononcé le 30 juin 2026 à The Economic Club of New York, le président de la SEC, Paul Atkins, a annoncé la signature d'un protocole d'accord (memorandum of understanding, MoU) avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Objectif: harmoniser des définitions clés et coordonner la supervision des actifs numériques. Selon le compte rendu initial relayé par WuBlockchain, Atkins présente l'initiative comme un moyen de transformer ce qu'il qualifie de «u0022vide réglementaire"» en «u0022terrain fertile pour l'innovation"». Le calendrier n'a rien d'anodin. Quatre jours avant un vote du Sénat sur l'un des textes crypto les plus importants de ces dernières années, des intérêts bancaires tentaient d'enrayer le projet en réclamant, à la dernière minute, des changements à un compromis accepté récemment. Dans ce contexte, la SEC et la CFTC tracent une voie parallèle par la coordination entre agences, sans attendre que le Congrès tranche chaque point. Atkins a rattaché l'effort à l'objectif affiché par le président Trump de faire des États-Unis «la capitale mondiale de la crypto». Il a indiqué que la SEC modernise ses règles via une initiative baptisée «u0022Project Crypto"», pensée pour accompagner la migration des marchés vers des infrastructures blockchain. "Project Crypto": clarifier pour faire fonctionner les marchés Au cœur de Project Crypto, une idée simple: ne plus traiter la crypto comme une activité marginale à greffer sur le droit boursier existant, mais considérer des règles claires pour les actifs numériques comme une condition de marchés opérants. Atkins insiste: un cadre praticable n'est pas une concession à l'industrie, c'est une exigence de base. Sans repères, les acteurs ne peuvent pas distinguer correctement ce qui relève des valeurs mobilières, des matières premières (commodities) ou d'autres instruments, ce qui laisse l'innovation et la protection des investisseurs dans l'incertitude. Ce positionnement déplace le débat: au lieu de se concentrer sur «comment empêcher les mauvais acteurs», il s'agit de «comment permettre des marchés onchain transparents et supervisés». Alors que la SEC a longtemps été la bête noire de nombreuses entreprises crypto, le vocabulaire d'Atkins suggère un tournant opérationnel: l'agence se présente davantage comme architecte de règles d'infrastructure que comme gendarme appliquant des catégories vieillissantes. Cette annonce intervient au moment où la tokenisation d'actifs réels n'est plus théorique. La valeur totale des actifs réels onchain a récemment dépassé 20 milliards de dollars, et de grandes institutions comme JPMorgan et Ondo Finance ont commencé à régler des transactions de bons du Trésor tokenisés directement onchain. Cette dynamique accroît la pression sur la SEC et la CFTC pour préciser le traitement réglementaire de ces instruments avant que le marché ne prenne encore plus d'ampleur sans supervision cohérente. Un accord SEC–CFTC à portée structurante Le protocole d'accord vise à remplacer la mosaïque d'ambiguïtés de compétence à l'origine de conflits juridiques répétés entre régulateurs et acteurs crypto. En harmonisant les définitions, les deux agences veulent réduire l'incertitude sur le statut d'un jeton: valeur mobilière, commodity, ou autre catégorie. Une supervision coordonnée doit offrir aux entreprises et aux protocoles une lecture plus claire de leurs obligations, et limiter le risque d'actions de contrôle contradictoires. Il ne s'agit pas d'un simple geste administratif. Pendant des années, la SEC et la CFTC ont évolué en parallèle, avec des tensions récurrentes sur les frontières de leurs mandats. Un accord formel centré sur l'alignement des définitions au niveau opérationnel indique que la rivalité inter-agences n'est plus tenable si les marchés de capitaux américains doivent se déplacer onchain: la «plomberie» réglementaire doit être unifiée. Le mouvement s'inscrit aussi dans un contexte d'essor des infrastructures: l'activité des développeurs sur des blockchains majeures comme Ethereum, Solana et BNB Chain continue de progresser, selon de récents classements d'activité. De quoi renforcer l'intérêt des régulateurs pour des cadres capables d'accueillir l'innovation permissionless tout en préservant l'intégrité des marchés. La SEC ne cherche pas un écosystème onchain totalement non réglementé, mais elle ne veut pas non plus reproduire une approche centrée sur la seule répression, caractéristique de précédentes directions. Prochaines étapes et zones d'ombre Le discours laisse toutefois place au doute. Signer un MoU est une chose; le traduire en règles codifiées capables de résister aux recours judiciaires et aux alternances politiques en est une autre. Aucun calendrier n'est avancé pour finaliser les définitions harmonisées, ni pour préciser leur articulation avec les réglementations des États ou les standards internationaux. Project Crypto suggère une accélération de la production normative, mais les tentatives passées de textes sur la structure des marchés crypto ont souvent échoué, comme l'illustre la résistance persistante de groupes bancaires. Autre point sensible: la capacité réelle de la SEC et de la CFTC à superviser des marchés onchain en temps réel. Les dispositifs de surveillance traditionnels reposent sur des intermédiaires centralisés. Les échanges décentralisés et les automated market makers posent un défi de monitoring que les deux agences n'ont pas encore pleinement résolu. Le MoU dresse la table, sans servir encore le plat. La trajectoire est néanmoins claire: les principaux régulateurs fédéraux des valeurs mobilières et des marchés de dérivés coordonnent ouvertement leurs actions pour faire passer l'activité des marchés traditionnels sur des rails blockchain. La question n'est plus de savoir si, mais comment. Les détails des futures règles, attendus au fil des prochains trimestres, diront si l'exécution est à la hauteur de l'ambition.