Wall Street recule, dopée par la flambée du pétrole et la pression sur les valeurs technologiques

Article de : Tide Research Lundi, les trois grands indices américains ont terminé en légère baisse. Le S&P 500 et le Dow Jones ont cédé du terrain après leurs records de vendredi. Le marché a été pénalisé par l'impasse prolongée autour d'un accord visant à rouvrir le détroit d'Ormuz, par une envolée de plus de 5% des prix du pétrole en une seule séance, et par la hausse des rendements des bons du Trésor américain, défavorable aux valorisations des valeurs technologiques. Après la diffusion d'informations sur un plan de financement de 500 milliards de dollars lié à l'IA, l'action NVIDIA a reculé d'environ 3%. Le segment des communications optiques a fortement chuté, Coherent perdant plus de 14%. À l'inverse, les ADR chinoises ont progressé : l'indice Nasdaq China Golden Dragon a gagné près de 2%, rare point lumineux de la séance. Le pétrole redevient le principal moteur de la formation des prix, sur fond de craintes renforcées concernant l'inflation et les taux. L'absence de résolution sur Ormuz, la hausse du brut et la remontée des rendements ont dominé l'actualité. Pétrole, Ormuz et remontée des rendements La variable clé de lundi a été le pétrole. Des signaux en provenance d'Iran ce week-end suggéraient que même en cas d'accord, la navigation dans le détroit d'Ormuz ne reprendrait pas nécessairement immédiatement. Lundi, Trump a écrit sur les réseaux sociaux avoir constaté que l'Iran réclamait des compensations pour les pertes subies lors des conflits militaires des cinq derniers mois, et a indiqué exiger à son tour des compensations de l'Iran, demandant que cette exigence figure dans toutes les négociations à venir. Trump a aussi affirmé que les forces américaines contrôlaient "à 100%" le détroit d'Ormuz, "désormais ouvert", tout en ajoutant que l'Iran posait parfois des mines, retirées ensuite par les forces américaines. Dans ce contexte d'incertitude, le pétrole a nettement grimpé. Le WTI (échéance septembre) a terminé en hausse de 5,05% à 82,13 dollars le baril. Le Brent (échéance octobre) a progressé de 4,99% à 87,72 dollars, les deux contrats affichant leurs plus hauts niveaux depuis août. Le Brent enchaîne ainsi une quatrième séance consécutive de hausse. Autre facteur de tension sur l'offre : la Réserve stratégique de pétrole des États-Unis est passée sous 300 millions de barils pour la première fois depuis 1983, alimentant les inquiétudes sur des contraintes d'approvisionnement. La hausse du brut a entraîné une remontée des rendements. Le taux à 10 ans américain a clôturé près de 4,71%, en hausse d'environ 6 points de base sur la séance. Le 2 ans s'établissait autour de 4,24%, en hausse d'environ 4 points de base. Avec des taux plus élevés, les taux d'actualisation utilisés pour valoriser les valeurs de croissance augmentent, ce qui a particulièrement pesé sur la tech. Technologie sous pression : NVIDIA et les semi-conducteurs en retrait Les "Sept Magnifiques" ont évolué en ordre dispersé lundi. Microsoft et Amazon ont gagné chacune plus de 1%, soutenues par des flux prudents vers des leaders aux cash-flows jugés plus stables. Apple a reculé de 1,5% après plusieurs dégradations : six établissements ont émis des recommandations à la vente, un record depuis 2012. NVIDIA a fini en baisse d'environ 3%, Alphabet A a perdu près de 0,5%, Meta environ 0,3%, et Tesla autour de 0,8%. Le repli de NVIDIA a surpris au regard des titres. Selon les informations disponibles, le groupe chercherait à s'associer avec de grands acteurs de Wall Street, dont Apollo, Blackstone, GIP (sous BlackRock), Brookfield, Goldman Sachs et KKR, afin de constituer un consortium pouvant lever jusqu'à 500 milliards de dollars pour des projets d'infrastructures IA, le tout financé par des capitaux de tiers. Le marché semble surtout retenir le signal implicite : les besoins en dépenses d'investissement pour l'IA continuent d'augmenter alors que le coût du financement remonte. Après ces informations, les prix des credit default swaps de NVIDIA ont enregistré leur plus forte hausse en une séance depuis deux semaines, et les préoccupations du marché obligataire se sont répercutées sur l'action. Intel a annoncé un projet d'émission de 15 milliards de dollars d'actions ordinaires, faisant chuter le titre de plus de 4%. Les investisseurs ont sanctionné une opération d'ampleur alors que le cours était déjà jugé élevé. Les valeurs des communications optiques ont décroché : Coherent a perdu plus de 14% et Lumentum plus de 8%. Après une forte hausse préalable du segment, des prises de bénéfices se sont matérialisées dans un environnement macroéconomique plus restrictif. Dans le stockage, les performances ont été contrastées. SanDisk a gagné plus de 2%, tandis que SK Hynix et Seagate Technology ont reculé de plus de 1% chacun. SK Hynix a annoncé la construction de nouvelles usines de wafers à Yongin et Cheongju, en Corée du Sud, pour un investissement total d'environ 54 000 milliards de wons, soit près de 38,4 milliards de dollars. Malgré l'ampleur du projet, le titre n'a pas progressé, les investisseurs restant partagés sur l'équilibre offre-demande des puces mémoire et l'efficacité des dépenses d'investissement. L'indice Philadelphia Semiconductor a reculé d'environ 1,2% lundi (aucune valeur de clôture précise n'était indiquée dans le rapport). L'ensemble du compartiment des semi-conducteurs a sous-performé, pénalisé par la chute des valeurs optiques et par l'annonce de l'opération d'Intel. Les actions chinoises à contre-courant Alors que Wall Street était sous pression, les actions chinoises ont fait figure d'exception. L'indice Nasdaq China Golden Dragon a progressé de près de 2%, surperformant le marché américain plusieurs séances d'affilée. Alibaba a terminé en hausse d'environ 3%, en tête du compartiment. Selon cette lecture de marché, une logique de valorisation différente s'applique aux actions chinoises dans un contexte macro incertain : le poids des risques géopolitiques et de l'environnement de taux recule, tandis que les fondamentaux et les valorisations des entreprises prennent davantage d'importance. La capacité de cette surperformance à se prolonger sera un indicateur clé des flux de capitaux à venir. Or, crypto et devises : l'or monte, le bitcoin recule L'or a progressé pour une deuxième séance consécutive. L'or au comptant a grimpé de 1,1% à 4 389,29 dollars l'once, au plus haut depuis plus de deux mois, avec des gains intrajournaliers supérieurs à 1%. L'argent au comptant a bondi de 3,57% à 65,75 dollars l'once. La flambée du pétrole a renforcé les anticipations d'inflation, soutenant l'attrait de l'or comme couverture. Le bitcoin est passé sous 64 000 dollars en séance, reculant de plus de 2% par rapport à son sommet du jour. L'ether s'échangeait autour de 1 890 dollars, en baisse d'environ 1% sur 24 heures. L'indice du dollar a rebondi, s'éloignant de son plus bas d'un mois et demi. Le yen japonais a brièvement cédé 1% à un plus bas de huit mois. Le renminbi offshore a reflué après un sommet de trois ans. La hausse du pétrole et le relèvement des anticipations de taux ont poussé les investisseurs à rééquilibrer leurs positions. À suivre mardi : fenêtre calme avant le CPI Aucune publication macroéconomique majeure n'est attendue aux États-Unis mardi. Les marchés continueront d'intégrer l'impact du pétrole plus cher et des rendements plus élevés. Les variations du brut restent la principale source d'incertitude, les revendications réciproques de Trump et de l'Iran compliquant les discussions autour du détroit d'Ormuz. Les investisseurs suivront aussi l'évolution du dossier de financement de 500 milliards de dollars autour de NVIDIA, ainsi que la capacité de valeurs de communication photonique comme Coherent à se stabiliser et à enrayer la baisse.