Trêve États-Unis–Iran : le pétrole chute, l'or rebondit, avec la Fed en ligne de mire

Selon CoinTelegraph et CoinMarketCap, la brusque pause des opérations militaires entre les États-Unis et l'Iran a déclenché une forte réaction sur les marchés mondiaux. Lundi 27 juillet, les prix du pétrole ont ouvert en nette baisse : le brut américain a cédé plus de 6% à 83,10 dollars le baril, atténuant les craintes d'inflation liées à l'énergie. Dans le même mouvement, l'or au comptant a ouvert en hausse de plus de 40 dollars, progressant d'environ 1% jusqu'à un pic de 4'096,63 dollars l'once, avant d'évoluer autour de 4'085 dollars (environ +0,8%). Les contrats à terme sur indices américains se sont raffermis : S&P 500 +0,65% et Nasdaq +1,2%. Cette détente temporaire s'inscrit dans la décision de l'administration Trump de laisser une place à la diplomatie, alors que l'Iran a annoncé une pause de ses frappes de représailles contre des alliés des États-Unis au Moyen-Orient. Dimanche 26 juillet, l'ambassadeur américain à l'ONU, Mike Waltz, a indiqué qu'après deux nuits consécutives sans frappes aériennes sur l'Iran, le président Trump avait choisi d'ouvrir une fenêtre pour des efforts diplomatiques. Téhéran a justifié sa propre pause en soulignant l'arrêt des attaques américaines sur la même période. Le répit intervient après 13 jours de frappes américaines consécutives, interrompues à partir de la fin de la soirée de vendredi, selon les déclarations de l'armée iranienne. Malgré un accord de cessez-le-feu conclu en avril et la signature en juin d'un mémorandum prévoyant 60 jours de pourparlers de paix, les tensions se sont ravivées autour du contrôle du détroit d'Ormuz. Le porte-parole militaire iranien Mohammad Akrami a rappelé que les actions de l'Iran relèvent de la représaille et a averti que la situation s'aggraverait si les États-Unis reprenaient leur campagne, en particulier les frappes aériennes. La question de la solidité de cette trêve reste ouverte. Un haut responsable iranien a résumé la ligne de Téhéran : riposte à l'attaque par l'attaque, arrêt des actions si les frappes américaines cessent, message transmis à Washington. Une autre source iranienne de haut rang a toutefois fait état d'un scepticisme marqué, décrivant la pause comme un ajustement tactique plutôt qu'un changement d'intention, au regard des antécédents de méfiance vis-à-vis des États-Unis. Côté américain, CNN, citant des sources du Pentagone, a indiqué que l'action militaire contre l'Iran avait été "suspendue". Le New York Times a évoqué des tensions sur les stocks de munitions et le risque d'escalade régionale comme facteurs ayant poussé Washington à geler ses plans. Mike Waltz a rejeté toute idée de pénurie, affirmant que les forces américaines disposaient des ressources nécessaires et dénonçant les fuites. Selon plusieurs médias, la décision de pause aurait été prise après la réunion de vendredi : le chef d'état-major interarmées, le général Cain, et plusieurs conseillers militaires et politiques auraient exprimé des inquiétudes sur la suite ; le vice-président Vance aurait émis des réserves sur la poursuite des frappes ; le commandant du CENTCOM, le général Cooper, aurait recommandé l'arrêt des bombardements, estimant que l'efficacité de l'opération approchait de ses limites. Le soulagement a été immédiat sur le risque d'interruption d'offre via Ormuz, alors que les hostilités récentes avaient conduit l'Iran à fermer à nouveau le détroit et que des informations faisaient état de la détention de six navires tentant de transiter au cours des dernières 24 heures. La baisse du pétrole a aussi réduit la pression inflationniste perçue et, par ricochet, une partie des attentes de durcissement monétaire. L'indice du dollar a terminé en baisse, avec un repli pouvant atteindre 0,23% à 101,22. Dans ce contexte, l'or a repris de l'altitude et a reconquis la zone des 4'050 dollars. Vendredi, l'or au comptant avait gagné 0,1% à 4'053,29 dollars l'once, affichant +0,9% sur la semaine. Pour le négociant indépendant Tai Wong, l'or et l'argent semblent construire un support autour de 3'950 dollars et 55 dollars ; une flambée du conflit pourrait provoquer une rupture et activer des stop-loss, mais un signal clair de la Fed la semaine prochaine en faveur d'un statu quo serait favorable. ING estime que la fermeté récente de l'or s'explique surtout par des achats à bon compte et des rachats de positions vendeuses après un net repli depuis les records plus tôt cette année. Des prix de l'énergie élevés et la hausse des rendements pourraient plafonner le potentiel immédiat, avec 4'000 dollars comme seuil de référence à court terme. L'enquête hebdomadaire de Kitco News montre un Wall Street plutôt baissier ou prudent sur le court terme, tandis que le sentiment des investisseurs particuliers s'améliore après la défense répétée du support des 4'000 dollars. Adrian Day (Adrian Day Asset Management) se dit prudemment optimiste, tout en soulignant que le dossier n'est pas clos : la Fed pourrait encore relever ses taux, et le ralentissement de l'économie de la grande puissance asiatique s'accompagne de mesures de relance. Rich Checkan (Asset Strategies International) identifie deux forces dominantes : un pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et un support solide à 4'000 dollars. À ses yeux, ce plancher devrait tenir, mais tant que les tensions au Moyen-Orient maintiennent l'énergie et l'inflation sous pression, l'or aura du mal à progresser nettement. Lukman Otunuga (FXTM) rappelle que le Brent a brièvement dépassé 100 dollars, pesant sur l'or via un enchaînement classique : énergie plus chère, inflation anticipée plus élevée, pari accru sur des hausses de taux, dollar plus ferme, rendements obligataires en hausse, ce qui défavorise un actif sans rendement. James Stanley, stratégiste marchés changes, est plus constructif : la zone des 4'000 dollars a bien résisté, avec de la demande lors des incursions sous ce niveau. Des acteurs de long terme, comme les banques centrales, fonds de pension et hedge funds, pourraient y voir une opportunité. À l'approche de la réunion de la Fed la semaine prochaine et alors que les actions montrent des signes de tension, il s'attend à un ton de Jerome Powell moins restrictif que prévu. Sur l'horizon long, l'absence de perspective de discipline budgétaire conserve l'argument haussier sur l'or, même si le contexte immédiat est moins porteur. Colin Cieszynski (SIA Wealth Management) adopte une position neutre. Il juge qu'une grande partie des facteurs liés à la guerre est déjà intégrée après un rally marqué, tout en notant que la baisse de 5'500 à 4'000 dollars n'a pas dissipé toutes les inquiétudes. Les prix restent élevés, avec un risque d'effet de second tour sur l'inflation si le pétrole repart à la hausse. Il estime que l'or a besoin de trois à six mois de consolidation et anticipe une volatilité limitée autour de la décision de la Fed, l'or pouvant évoluer dans une fourchette récente de 3'960 à 4'170 dollars sur la semaine. La banque centrale américaine reste le catalyseur clé. La Fed annoncera sa décision mercredi ; le consensus table sur un maintien du taux des fed funds à 3,50%–3,75%. Après une hausse de 27% du pétrole ce mois-ci, le marché intègre environ 44 points de base de hausses d'ici la fin de l'année. Les investisseurs scruteront le communiqué du FOMC et la conférence de presse de Jerome Powell. Michael Feroli, économiste en chef États-Unis chez JPMorgan Chase, attend un statu quo cette semaine, tout en anticipant qu'au moins deux membres pourraient voter contre, sur une ligne plus restrictive, face à une inflation jugée trop persistante. D'après l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un maintien des taux en juillet est de 63,7%, contre 36,3% pour une hausse cumulée de 25 points de base. En septembre, la probabilité de statu quo est de 19,6%, avec 55,2% pour une hausse cumulée de 25 points de base et 25,2% pour 50 points de base. En décembre, la probabilité de statu quo tombe à 7,8%, avec 30,9% pour 25 points de base et 61,5% pour au moins 50 points de base ; la probabilité d'au moins une hausse de taux cette année atteint 92,2%. Ces anticipations limitent mécaniquement la marge de progression de l'or à court terme. Le calendrier macroéconomique américain sera dense : commandes de biens durables de juin, indice de confiance des consommateurs de juillet, estimation du PIB du premier trimestre, indice PCE de juin, revenus et dépenses des ménages, et indice final de confiance de l'Université du Michigan pour juillet. La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux à 3,75% jeudi, la Banque du Japon est attendue inchangée à 1% vendredi, tandis que la zone euro publiera également plusieurs indicateurs majeurs. Bilan : l'or subit des vents contraires à court terme, mais son statut de valeur refuge reste intact. La pause militaire entre Washington et Téhéran a fait retomber la prime de risque sur le pétrole et permis à l'or de se stabiliser au-dessus de 4'000 dollars. Le scepticisme iranien sur la solidité du cessez-le-feu, les risques persistants autour du détroit d'Ormuz et la forte probabilité de nouvelles hausses de taux de la Fed cette année constituent des résistances. À court terme, l'or pourrait rester cantonné entre 3'960 et 4'170 dollars, avec 4'000 dollars comme niveau clé. Sur le plus long terme, tant qu'aucune percée diplomatique durable n'émerge au Moyen-Orient, le risque de rebond du pétrole et de l'inflation demeure, et les décisions de la Fed resteront déterminantes. À 07:22 (heure de Pékin), l'or au comptant s'échange à 4'085,69 dollars l'once.