Élections de mi-mandat aux États-Unis : le pétrole chute, le marché mise sur une fin de la guerre en Iran

Auteur d’origine : Zhao Ying. Source : The Wall Street Journal. La victoire nette des démocrates aux élections de mi-mandat américaines a fait plonger les cours du pétrole de plus de 8 % en une seule séance. Les marchés parient que le bouleversement du paysage politique à Washington accélérera la fin du conflit en Iran. La fermeté de Téhéran et la complexité des rapports de force aux États-Unis rendent néanmoins l’issue des négociations bien moins prévisible que l’évolution des prix. Mercredi, l’annonce de victoires démocrates dans les deux chambres du Congrès a déclenché une forte volatilité sur les marchés de l’énergie. Le WTI est brièvement tombé à 87,13 dollars le baril, en recul de plus de 9,3 % sur la journée. Le Brent a glissé à 93,22 dollars, soit environ 10 % de baisse, sa plus forte chute quotidienne depuis mai. Le WTI s’est depuis stabilisé autour de 88 dollars, tandis que le Brent a clôturé près de 95 dollars. Le brut de la mer du Nord a inscrit un nouveau point bas et les prix du gaz naturel européen ont eux aussi fortement reculé. La réaction du marché s’appuie sur une série de signaux politiques concentrés. Le vice-président américain Vance a publiquement imputé la défaite républicaine à la guerre en Iran : « Si nous avons perdu l’élection, c’est à cause de cette guerre ». Il a ajouté que Trump l’avait lui-même reconnu mardi soir. Le chef de la minorité au Sénat, le démocrate Chuck Schumer, a immédiatement annoncé qu’il pousserait à mettre fin à une guerre de près de neuf mois, précisant que des républicains se sont déjà joints à cet effort. Le chef des démocrates à la Chambre des représentants, Hakeem Jeffries, a indiqué que son parti ferait avancer une législation pour bloquer les politiques tarifaires de Trump et mettre fin à la guerre en Iran. Le risque de surestimer l’anticipation d’un cessez-le-feu reste réel. L’Iran a diffusé des déclarations fermes, affirmant que ceux qui croient que le résultat des élections américaines modifiera l’hostilité de Washington envers Téhéran « se trompent lourdement ». Trump dispose aujourd’hui de trois options : lancer une nouvelle frappe, conclure un accord au plus vite ou maintenir le statu quo. Chaque voie a un coût élevé. Le nouveau paysage politique réduit sa marge de manœuvre. Les démocrates ont pris le contrôle de la Chambre et du Sénat lors de ce scrutin, remportant plusieurs fiefs républicains pour la première fois depuis des décennies. Pour l’administration Trump, il s’agit d’un revers politique majeur. L’opinion publique américaine estime largement que l’espace de décision de Trump sera fortement contraint au cours des deux prochaines années. Sur le plan budgétaire, le contrôle démocrate du Congrès signifie davantage de limites aux dépenses de défense. Dennis Kissler, vice-président senior chargé des marchés chez BOK Financial Securities, déclare : « Le contrôle démocrate du Congrès pourrait resserrer les dépenses militaires américaines et pousser à une fin plus rapide de la guerre. » Il note aussi que la reprise des exportations de brut au Moyen-Orient et l’indication de Trump selon laquelle aucune nouvelle frappe contre l’Iran n’est prévue dans l’immédiat constituent les principaux facteurs de pression sur les prix. En matière de politique étrangère et militaire, Trump conserve une large autonomie. Le Congrès a théoriquement le pouvoir de restreindre le financement des opérations contre l’Iran, mais le président dispose de prérogatives étendues sur l’usage de la force, surtout une fois les opérations engagées. Tout au long de son mandat, Trump a beaucoup gouverné par décrets, avec le risque de recours devant la Cour suprême. Un environnement politique hostile à Washington ne devrait pas le contraindre directement à modifier sa position sur l’Iran. Téhéran campe sur une ligne dure et entretient le doute sur les négociations. Alors que le marché mise sur un cessez-le-feu, l’Iran envoie un signal opposé. Selon CCTV, le guide suprême iranien, l’ayatollah Khamenei, a publié le 4, heure locale, une déclaration sur les relations irano-américaines. Il y affirme que ceux qui pensent que le résultat des élections de mi-mandat peut changer l’hostilité américaine envers l’Iran « se trompent lourdement ». M. Mojtahed a averti que toute concession face à un « ennemi hégémonique » ne ferait que renforcer ce dernier. Il a souligné que le contrôle iranien du détroit d’Ormuz et les frappes contre des bases militaires américaines dans la région répondent à l’agression américaine et s’inscrivent dans une lutte plus large contre l’arrogance. Si l’agression américaine devait se répéter, la réponse iranienne serait encore plus large et l’échelle de la guerre plus grande que jamais, a-t-il prévenu. Plus tôt cette semaine, le guide suprême iranien a accordé une plus grande flexibilité aux négociateurs, ce qui a fait chuter le Brent de plus de 14 % depuis lundi. Téhéran a ensuite refroidi les attentes, indiquant que les positions des deux camps restent très éloignées. Le dossier nucléaire demeure le cœur des discussions. Trump répète que Téhéran ne doit jamais acquérir l’arme nucléaire, mais sa position sur l’acceptation d’un programme nucléaire civil iranien a varié. L’Iran insiste pour reporter les discussions nucléaires à plus tard. Les premières négociations doivent selon lui porter sur la réouverture du détroit d’Ormuz, le dégel des avoirs iraniens à l’étranger et l’allègement des sanctions. Des responsables régionaux, des sociétés de sécurité et des analystes indiquent par ailleurs que l’Iran a intensifié ses tactiques de guérilla ces dernières semaines : drones sous-marins chargés d’explosifs, grenades propulsées par roquette, équipes montant à bord de navires pour y fixer des mines magnétiques. Ces actions perturbent en continu les expéditions pétrolières via le détroit d’Ormuz. Trois voies, toutes difficiles. Trump peut choisir une nouvelle campagne de frappes. Les États-Unis ont déjà déployé deux groupes de frappe de porte-avions au Moyen-Orient et dans les eaux voisines, un troisième s’approchant du Golfe. Selon les médias, il s’agirait de l’un des plus importants déploiements militaires américains dans la région depuis des décennies. Une telle accumulation de forces coûte cher et signale les intentions potentielles de Trump. Mais une action militaire limitée ne devrait pas ébranler durablement le régime iranien, tandis qu’une opération de plus grande ampleur entraînerait les États-Unis dans une guerre profondément impopulaire. Face à l’opposition marquée de l’opinion à la guerre, la probabilité d’une action massive est très faible. Une frappe limitée pourrait toutefois faire davantage de victimes et endommager les infrastructures énergétiques sans modifier sensiblement les positions de négociation. Choisir un accord rapide comporte aussi des risques. Si le texte ne freine pas efficacement le programme nucléaire iranien, Trump subirait l’humiliation politique de « reculer », ce qu’il refuse particulièrement. Un accord limité à la réouverture du détroit d’Ormuz pourrait faire baisser temporairement les prix, mais laisserait les questions de fond en suspens. L’influence régionale de l’Iran dépasserait alors largement son niveau d’avant-guerre, ce qui abîmerait les relations des États-Unis avec leurs alliés du Golfe et préparerait de futurs conflits. Le statu quo prolongerait l’incertitude sur le marché de l’énergie. Depuis le début du conflit, les flux via le détroit d’Ormuz sont tombés à presque zéro. Ces derniers mois, ils ont retrouvé environ 80 % de leur niveau d’avant-guerre sous escorte de la marine américaine, mais les prix du pétrole restent supérieurs d’environ 40 % à leurs niveaux d’avant-guerre. Le marché continue donc d’intégrer une prime de risque pour les cargaisons de brut du Moyen-Orient. Les stocks américains de distillats sont passés sous 100 millions de barils la semaine dernière, au plus bas depuis 2003, et les stocks totaux de pétrole brut ont reculé pour la cinquième semaine consécutive. La tension structurelle du marché des carburants ne devrait pas se détendre à court terme. Au total, la chute des cours reflète une série d’hypothèses politiques qui ne se sont pas encore matérialisées. Le contrôle démocrate du Congrès limite la marge de Trump sur le budget de défense et sur le terrain législatif, sans le priver fondamentalement de son autorité en matière de politique étrangère et militaire. La fermeté iranienne montre que Téhéran n’entend pas céder en raison d’un changement politique à Washington. Après un revers électoral important, Trump pourrait être encore moins disposé à accepter un accord qui abîmerait son image. Son affaiblissement politique donne justement à Téhéran « aucune raison d’accepter rapidement un accord défavorable ». Le marché mise sur un cessez-le-feu, ce qui revient à parier que la logique politique américaine l’emportera sur les réalités géopolitiques régionales. Au vu des signaux actuels, la véritable sortie de guerre reste lointaine.