Plongeon des marchés américains après les élections : les technologiques sous pression, le Nasdaq perd plus de 5 %

Selon l’application Zhitong Finance, les trois grands indices américains ont violemment reculé jeudi. La victoire des démocrates, qui leur assure le contrôle des deux chambres du Congrès à l’issue des élections de mi-mandat, a nourri les craintes d’un durcissement réglementaire sur les dépenses liées à l’IA et la construction de centres de données. L’onde de choc politique s’est transmise avec retard à la Bourse. Les valeurs technologiques ont été durement touchées et toute la chaîne d’approvisionnement du matériel d’IA a fait l’objet de ventes massives. Le VIX a bondi, le pétrole a progressé et l’or a grimpé avant de refluer. Actions américaines — À la clôture, le Dow Jones a perdu 1 833,06 points, soit 3,44 %, à 51 523,06 ; le S&P 500 a reculé de 334,89 points, soit 4,36 %, à 7 353,73 ; le Nasdaq Composite a cédé 1 421,52 points, soit 5,52 %, à 24 315,00. Le contrôle du Congrès par les démocrates a ravivé les inquiétudes sur une régulation plus stricte du secteur de l’IA, provoquant une vague de ventes sur les puces, la mémoire, les équipements de semi-conducteurs et les communications optiques. L’indice Philadelphia Semiconductor a plongé de 12 % en une séance, sa plus forte baisse depuis 2020. NVIDIA (NVDA.US) a perdu 9 % en une journée et effacé tous ses gains de l’année ; AMD (AMD.US) a chuté de plus de 17 %. Les valeurs de la mémoire ont été frappées de plein fouet : SanDisk (SNDK.US) a plongé de 22 %, Western Digital (WDC.US) et Micron Technology (MU.US) ont perdu plus de 17 %. TSMC (TSM.US) a reculé de près de 11 % et ASML (ASML.US) de plus de 9 %. Lumentum (LITE.US) et Credo Technology (CRDO.US) ont abandonné près de 18 %, Marvell Technology (MRVL.US) plus de 16 %. Les valeurs liées à l’IA ont aussi subi des ventes, CoreWeave (CRWV.US) perdant encore 10 %. Le VIX, surnommé « indice de la peur », a bondi de 70 % pour atteindre son plus haut niveau depuis début avril. Actions européennes — Le DAX 30 allemand a cédé 112,66 points, soit 0,43 %, à 26 325,01 ; le FTSE 100 britannique a perdu 46,55 points, soit 0,43 %, à 10 782,66 ; le CAC 40 français a gagné 27,48 points, soit 0,34 %, à 8 205,37 ; l’Euro Stoxx 50 a reculé de 17,86 points, soit 0,29 %, à 6 247,85 ; l’IBEX 35 espagnol a progressé de 115,10 points, soit 0,59 %, à 19 486,00 ; le FTSE MIB italien a perdu 525,15 points, soit 1,03 %, à 50 505,87. Asie-Pacifique — Le Nikkei 225 a reculé de 1,79 %, le KOSPI coréen de 5,28 %, tandis que le BSE SENSEX indien a gagné 2,60 % et l’indice composite indonésien 2,25 %. Devises et crypto — L’indice du dollar (DXY), qui mesure le billet vert face à un panier de six grandes devises, a gagné 0,02 % à 101,58. Les cryptomonnaies ont baissé : sur vingt-quatre heures, le bitcoin a perdu plus de 6 % à 75 300 dollars, effaçant tous ses gains de la veille ; l’ether a reculé de près de 9 % à 2 210,70 dollars. Métaux précieux — À la clôture de New York jeudi 5 novembre, l’or au comptant a progressé de 0,7 % à 4 089,15 dollars l’once, après une tendance haussière pendant l’essentiel de la séance : forte hausse en matinée asiatique, correction latérale ensuite, puis profil en W au début des échanges américains. L’argent au comptant a cédé 0,84 % à 51,7798 dollars l’once. Pétrole — Le contrat de décembre sur le WTI a gagné 2,40 dollars, soit plus de 2,72 %, à 90,52 dollars le baril, s’éloignant du plus bas de clôture de 88,12 dollars depuis le 7 octobre et progressant régulièrement depuis la mi-séance en Asie-Pacifique. Le contrat de janvier sur le Brent a pris 3,67 dollars, soit près de 3,88 %, à 98,29 dollars le baril. Métaux de base — Sur le LME, le cuivre a clôturé en baisse de 168 dollars à 13 844 dollars la tonne. L’aluminium a gagné 17 dollars à 3 064 dollars, le zinc a perdu 14 dollars à 3 793 dollars, le plomb a pris 12 dollars à 1 894 dollars, le nickel a gagné 543 dollars à 16 322 dollars et l’étain a cédé 1 516 dollars à 45 479 dollars. Le cobalt est resté inchangé. Actualité macro — Le desk actions de Goldman Sachs a résumé la séance par une formule : « les appels affluent, mais les acheteurs restent introuvables ». Les résultats des élections de mi-mandat ont déclenché un repli des paris sur l’IA, le Nasdaq perdant plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation en une seule journée. Dans la nuit de jeudi, le desk actions de Goldman Sachs a été submergé d’appels d’investisseurs posant tous la même question : jusqu’où ira la correction des technologiques ? Les acheteurs prêts à absorber les ventes, eux, étaient absents. John Flood, responsable des services d’exécution actions pour les Amériques chez Goldman Sachs, a indiqué que le mercredi des élections avait été l’une des journées les plus animées de l’année pour le desk actions de la banque. Jeudi, la situation s’est complètement inversée. « Aujourd’hui, tout a changé », a écrit Flood dans une note à clients jeudi. « Nos téléphones ont été inondés d’appels sur l’état du marché. Malheureusement, nous n’avons pas vu beaucoup de transactions réelles. » Les investisseurs institutionnels long-only sont retombés dans une attitude d’attente et de paralysie. Ils avaient réduit agressivement leur exposition au risque avant les élections, avant d’être pris de court par le rebond de mercredi et de revenir sur le marché ; les hedge funds vendent désormais les valeurs des hyperscalers de l’IA achetées la veille. L’absence de pression acheteuse inquiète davantage. Selon les retours clients de Goldman Sachs, les courtiers ayant une forte exposition au détail ont signalé un déséquilibre vendeur net marqué chez les particuliers pour la deuxième séance consécutive. Les paris sur une hausse des taux en décembre tombent à 70 % ; les faucons de la Fed s’en tiennent à un « rythme progressif ». Jeudi, deux responsables de la Réserve fédérale ont plaidé publiquement pour des hausses de taux modestes et régulières afin de juguler une inflation toujours supérieure à l’objectif. Il s’agissait de leurs premières déclarations publiques après les élections de mi-mandat, remportées par les démocrates, qui ont renforcé leur présence au niveau des États et pourraient modifier la trajectoire des tensions sur les prix. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré avant un événement à Zurich : « Je m’attends à ce que la politique monétaire doive évoluer vers une position restrictive pour ramener l’inflation à 2 % en temps voulu. » L’une des plus fermes partisanes du relèvement des taux au sein de la banque centrale a estimé que cette orientation devait être atteinte « par des ajustements plus fréquents et plus petits lorsque c’est possible », une méthode moins perturbatrice pour les ménages, les entreprises et les marchés financiers. Elle a aussi souligné que des hausses graduelles aident à éviter l’enracinement d’un « état d’esprit inflationniste » dans le public. Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a fait écho à cette trajectoire lors d’un discours à Charlotte : l’inflation est « trop élevée » et reste « ancrée à des niveaux élevés » plutôt que de reculer. Pour les responsables de la banque centrale, les implications de politique sont « assez simples » et, s’agissant du rythme des futures hausses, « le gradualisme est approprié ». Les Treasuries sont recherchés, la courbe des taux s’accentuant en pente haussière. La baisse des actions a offert un solide soutien d’achat refuge aux emprunts d’État américains. Jeudi, le rendement du 10 ans a reculé d’environ 6 points de base à 4,83 %, tandis que celui du 2 ans avait déjà perdu environ 17 points de base depuis l’élection, produisant un raidissement classique de la courbe en mode « bull steepening ». Le marché interprète largement une victoire démocrate au Congrès comme un signal de discipline budgétaire : un blocage politique entre une Maison-Blanche républicaine et un Congrès démocrate pourrait freiner l’agenda législatif de l’administration Trump en matière de baisses d’impôts et d’expansion des dépenses, réduisant ainsi les anticipations d’offre de Treasuries à moyen terme. Des informations ont par ailleurs fait état de réflexions sud-coréennes sur des achats massifs de Treasuries à long terme afin de renforcer les réserves de change et les liens économiques avec Washington, un soutien potentiel à la demande. Séoul a toutefois démenti les informations de presse selon lesquelles le gouvernement envisageait de tels achats massifs pour accroître ses réserves de change. Résultats et actualités de sociétés — IREN (IREN.US) a vu ses revenus cloud IA bondir de 182 % au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, avec un carnet de commandes de 20 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 228 millions de dollars, en hausse de 66 % sur un trimestre et au-dessus des 221 millions attendus ; la perte nette s’est fortement réduite à 263 millions de dollars, contre 684 millions au trimestre précédent ; l’EBITDA ajusté a atteint 66 millions de dollars, en hausse de 247 % en séquentiel, avec une marge d’EBITDA ajusté de 29 % ; la perte par action s’est établie à 66 cents, contre une perte attendue de 48 cents. Le cloud IA a été le principal moteur, avec 200 millions de dollars de revenus, en hausse de 182 % en séquentiel (contre 71 millions au trimestre précédent), dont 135 millions de services cloud IA et 65 millions de location cloud IA. La marge brute du segment cloud IA a atteint 86 %, stable sur un trimestre. La livraison du centre de données Horizon 1 a été le principal moteur de cette progression. La capacité informatique opérationnelle (ITMW) de la société a augmenté de 127 % en séquentiel, passant de 41 MW à 93 MW, soit environ 0,1 GW. Airbnb (ABNB.US) a enregistré une accélération généralisée au troisième trimestre : revenus en hausse de 19 %, leur rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, programme supplémentaire de rachat de 12 milliards de dollars et relèvement des prévisions annuelles. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 4,87 milliards de dollars, en hausse de 19 % sur un an (16 % à taux de change constant), au-dessus des 4,75 milliards attendus. La valeur brute des réservations (GBV) a atteint 27,7 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an, avec une accélération de 5 points de pourcentage en séquentiel. Les réservations de nuitées et de voyageurs ont totalisé 155 millions, en hausse de 16 % sur un an, bien plus vite que les 10 % du deuxième trimestre et les 9 % de la même période l’an dernier. La rentabilité a été solide : le résultat net a atteint 1,89 milliard de dollars, en hausse de 38 % sur un an, pour une marge nette de 39 % ; le bénéfice dilué par action s’est établi à 3,16 dollars, au-dessus des 2,85 dollars attendus (contre 2,21 dollars un an plus tôt). La société a racheté 700 millions de dollars d’actions de classe A au trimestre et annoncé une autorisation supplémentaire de rachat pouvant atteindre 12 milliards de dollars ; avec les 2,7 milliards restants des programmes précédents, la capacité totale de rachat approche 15 milliards de dollars. Cloudflare a publié des résultats et des prévisions supérieurs aux attentes au troisième trimestre, faisant bondir le titre après la clôture. Le bénéfice ajusté par action s’est élevé à 0,38 dollar, au-dessus des 0,35 dollar attendus ; le résultat opérationnel ajusté a atteint 137,1 millions de dollars, contre 130,1 millions attendus ; le chiffre d’affaires a été de 782,5 millions de dollars, au-dessus des 741,6 millions anticipés. La société prévoit désormais un chiffre d’affaires annuel d’environ 2,96 milliards de dollars, contre une précédente fourchette de 2,86 à 2,87 milliards ; elle anticipe 845 à 846 millions de dollars au quatrième trimestre, au-dessus des 799 millions estimés par les analystes. Dans le contexte de ventes sur le crédit déclenché par les technologiques, le risque de défaut de SpaceX (SPCX.US) a atteint un plus haut historique. Les craintes renouvelées d’un durcissement réglementaire du secteur de l’IA ont fait de SpaceX, dirigé par Musk, et de CoreWeave deux des entités les plus touchées par la vague de baisse du crédit. Le rendement d’une obligation de CoreWeave a bondi à un record de plus de 17 %, tandis que le coût de protection contre un défaut de SpaceX, mesuré par les CDS, a aussi atteint un sommet historique. Des observateurs de marché avertissent qu’une victoire démocrate pourrait renforcer la capacité du parti à examiner les activités d’Elon Musk et entraver le projet de fusion entre SpaceX et Tesla (TSLA.US). Google (GOOGL.US) va investir 17 milliards de dollars pour construire son premier centre de données dans le Wyoming, aux États-Unis. La société a conclu un accord contraignant avec Tallgrass Energy, Black Hills Energy, American Electric Power et Related Digital, qui doit apporter emplois et infrastructures au comté de Laramie. Google apporte 17 milliards de dollars de capital, Bloom Energy fournit la technologie des piles à combustible. Le projet comprend une initiative de 702 mégawatts de piles à combustible équipées de captage et de stockage du carbone, déjà contractualisée avec American Electric Power (AEP).