MSCI exclut Strategy de son indice américain, avec 2,8 milliards de dollars de ventes forcées potentielles

MSCI retirera Strategy, la plus grande entreprise détentrice de bitcoin (BTC), de son indice MSCI USA à la clôture du 30 novembre. Le géant des indices a confirmé cette exclusion dans le document de sa revue de novembre publié mercredi, ouvrant la voie à une sortie forcée des fonds passifs. Les fonds indiciels ne choisissent pas leurs actions : lorsqu’une société quitte l’indice, ils doivent vendre. Les analystes de JPMorgan estimaient l’an dernier que ce retrait pourrait pousser environ 2,8 milliards de dollars d’actions Strategy hors de ces fonds. Ce montant se fondait sur la proposition antérieure de MSCI, et non sur la règle finalement retenue. Pourquoi MSCI a-t-il exclu Strategy ? MSCI a adopté un nouveau critère le 15 octobre. Les entreprises sans actifs opérationnels substantiels sont désormais considérées comme « non opérationnelles » et perdent leur éligibilité à ses indices mondiaux. Strategy, anciennement MicroStrategy, conserve une activité logicielle. Son bilan reste dominé par 850 364 bitcoins, acquis pour 64,16 milliards de dollars, selon son dernier dépôt auprès de la SEC. Metaplanet, autre société japonaise dont la trésorerie est adossée au bitcoin, figurait aussi sur la liste provisoire d’exclusion publiée par MSCI en octobre. Le marché a-t-il déjà intégré la nouvelle ? L’action Strategy a clôturé à 122,35 dollars mercredi, en hausse de 1,06 %. Elle a reculé de 0,85 %, à 121,31 dollars, lors des échanges après clôture, au moment de la publication de la liste. Performance de l’action Strategy (MSTR). Source : Yahoo Finance. Strategy a soutenu que la règle ne pénalise pas son activité. « Bien que cela n’ait pas d’incidence significative pour $MSTR, la proposition est malavisée, imparfaite et entre en conflit avec les lois sur les valeurs mobilières et les principes comptables établis. » Le véritable test aura lieu le 30 novembre, lorsque les fonds de suivi devront négocier. JPMorgan estime que 8,8 milliards de dollars supplémentaires pourraient sortir si d’autres fournisseurs d’indices suivent MSCI. Les entreprises qui ont fait du bitcoin leur trésorerie ont séduit Wall Street avec une idée : l’accès au bitcoin via le marché actions. Avec la règle de MSCI, ce modèle ne relève plus d’une activité opérationnelle. « MSCI devrait être un miroir du marché, pas son arbitre », a déclaré Michael Saylor, fondateur et président de MicroStrategy.