JPMorgan : la stratégie de vente de bitcoin de Strategy accroît un "risque évitable"
Résumé du marché par IA
J.P. Morgan signale que le programme de monétisation du BTC nouvellement adopté par Strategy introduit un risque bilatéral en faisant d"un important acheteur structurel un vendeur potentiel. Cette politique autorise des ventes de Bitcoin afin de lever jusqu'à 1,25 Md$ pour des dividendes, des intérêts ou des rachats d'actions, ce qui pourrait accroître l'incertitude à court terme et la volatilité du BTC si elle est mise en œuvre. JPM estime que des réserves de trésorerie plus importantes pourraient réduire le risque perçu de ventes forcées et stabiliser les anticipations du marché.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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● neutre
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D'après ME News, le 3 juillet (UTC+8), des analystes de J.P. Morgan ont indiqué que Strategy, dirigée par Michael Saylor, a récemment mis en place une politique de vente de bitcoin. Cette initiative fait évoluer l'entreprise, jusque-là acheteur net de BTC, vers un profil susceptible de devenir vendeur, ajoutant au marché crypto un "risque bilatéral maîtrisable".
Baptisé BTC Monetization Program, le dispositif autorise Strategy à céder des bitcoins afin de constituer jusqu'à 1,25 milliard de dollars de liquidités. Les fonds pourraient servir au paiement des dividendes des actions préférentielles et des charges d'intérêts, ou à des rachats d'actions préférentielles ou ordinaires dans le but d'optimiser la structure de capital.
Pour J.P. Morgan, une vente future de BTC par Strategy renforcerait l'incertitude et la volatilité du prix du bitcoin. Les analystes estiment que ce risque aurait pu être évité si l'entreprise avait privilégié une levée de fonds par émission d'actions pour financer ses futurs paiements de dividendes.
Strategy vise actuellement un niveau minimal de trésorerie couvrant 12 mois de dividendes sur actions préférentielles et de charges d'intérêts. Sa trésorerie de 2,55 milliards de dollars représenterait environ 17 mois de couverture. J.P. Morgan recommande de porter ce coussin à 24 à 36 mois, même si cela devait entraîner une décote du cours de l'action ordinaire par rapport à la valeur nette d'inventaire : l'objectif est de rassurer le marché sur le fait que Strategy ne serait pas contrainte de vendre du bitcoin à court terme. (Source : ODAILY)
