Fidelity demande au SEC d'autoriser l'ajout de revenus de staking à l'ETF FETH

Fidelity cherche à transformer son ETF Ethereum au comptant en produit générateur de rendement. Le gestionnaire d'actifs basé à Boston a sollicité l'accord de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour permettre à son ETF de percevoir et de distribuer des récompenses de staking. Dans un amendement d'enregistrement déposé le 11 août, Fidelity indique que le Fidelity Ethereum Fund (FETH) commencerait à mettre en staking l'ETH détenu par le fonds, une évolution qui modifierait l'objectif affiché du produit. Jusqu'à présent, FETH vise à répliquer le Fidelity Ethereum Reference Rate (net de frais). Avec la modification proposée, l'objectif de performance deviendrait cet indice augmenté d'un montant lié aux récompenses de staking. Fidelity précise que, avant frais, le trust devrait surperformer l'indice. Le changement ne s'appliquerait qu'après la mise en vigueur de la déclaration d'enregistrement par la SEC. Sur le plan opérationnel, Fidelity prévoit de faire transiter l'ETH du fonds via des dépositaires — dont Anchorage Digital, BitGo et Fidelity Digital Assets — vers un ou plusieurs opérateurs de nœuds tiers en charge de l'infrastructure de validation sur le réseau Ethereum en preuve d'enjeu (proof-of-stake). En conditions normales, le trust pourrait mettre en staking jusqu'à 100% de ses avoirs, sans obligation de seuil minimum. Les récompenses seraient partagées: opérateurs de nœuds et dépositaires percevraient des frais, Fidelity appliquerait également une commission, et le trust conserverait une partie du rendement au bénéfice des investisseurs. En cas d'approbation, FETH convertirait l'ETH staké en dollars pour effectuer des distributions de trésorerie trimestrielles aux actionnaires inscrits. Fidelity s'attend à ce que ces récompenses soient traitées comme un revenu sur le plan fiscal, tout en soulignant que les distributions ne sont pas garanties et peuvent être suspendues ou interrompues à sa discrétion. Le document met en avant les risques propres au staking, notamment le "slashing" (pénalités liées à des validateurs défaillants) ainsi que d'éventuels blocages lors de la phase de désengagement (unstaking), susceptibles de peser sur la liquidité. Pour y répondre, le fonds indique qu'il pourrait allonger les délais de rachat si nécessaire. Dans la course aux ETF, Fidelity ne serait pas le premier émetteur américain à envisager de faire profiter les investisseurs d'un ETF des revenus de staking sur ETH: Grayscale a ouvert la voie, et la SEC a accusé réception d'une proposition similaire de BlackRock pour son fonds ETHA. Ces initiatives s'inscrivent dans le sillage d'un "safe harbor" du Trésor américain et de l'IRS, qui a réduit certaines incertitudes fiscales et réglementaires autour des rendements de staking. Lors de l'approbation des ETF Ethereum au comptant en 2024, le staking avait été explicitement exclu — une limite que les émetteurs et les investisseurs cherchent de plus en plus à lever. FETH a été lancé en 2024 avec la première vague d'ETF Ethereum au comptant aux États-Unis et facture actuellement des frais de gestion de 0,25%. L'amendement lié au staking ne deviendrait effectif qu'après validation par la SEC.