La Fed relève ses taux de 25 pb et réaffirme sa priorité à la stabilité des prix sur fond de Trump, d'IA et de tensions géopolitiques

Le comité de politique monétaire (FOMC) de la Réserve fédérale a voté à l'unanimité une hausse de 25 points de base, portant la fourchette cible des fed funds à 3,75%–4,00%. Il s'agit de la première hausse depuis juillet 2023. D'après le "dot plot", 16 responsables anticipent au moins une nouvelle hausse d'ici 2026, avec une projection médiane du taux à 4,1% pour 2026 et 2027. Les marchés ont réagi de façon heurtée, tandis que le bitcoin semble déjà avoir intégré l'annonce et poursuit sa dynamique récente d'actif solide. BlockBeats a compilé les principaux échanges de la conférence de presse de Wash, organisée après la décision. Interrogé sur l'efficacité de hausses modestes face à une inflation alimentée par des contraintes d'offre, notamment l'énergie (le resserrement monétaire ne "rouvrira pas le détroit d'Ormuz"), Wash a répondu que la Fed ne contrôle pas les prix individuels, qu'il s'agisse du pétrole ou de l'alimentation. En revanche, elle peut empêcher des variations de prix relatifs de se diffuser et d'entraîner des effets de second ou de troisième tour dans l'économie, ce qui relève de son mandat. À la question de savoir si une série de hausses est inévitable une fois le cycle enclenché, Wash a refusé toute "forward guidance". Il a qualifié la décision du jour de prudente et responsable, ajoutant qu'il ne préjugerait d'aucune décision future, renvoyant aux projections déjà publiées. Concernant le fait que le marché intégrait déjà une probabilité de 90% d'une hausse, et l'idée que la Fed serait "menée" par les marchés, Wash a insisté: la décision est celle de la Fed. Il a dit suivre les prix de marché et ce qu'ils signalent, tout en soulignant que l'évaluation du moment repose sur l'état de l'emploi et la solidité de l'économie. Sur l'impact pour les consommateurs américains et le message à adresser à Donald Trump, qui demande des baisses de taux, Wash n'a pas commenté ses échanges avec le président. Il a mis en avant que les ménages les moins solides financièrement sont ceux qui bénéficient le plus de la stabilité des prix. Selon lui, la force sous-jacente de l'économie et une situation proche du plein emploi permettent à la Fed de se concentrer sur la stabilité des prix, conformément au mandat du Congrès. Interrogé sur ce qui a changé depuis la réunion de juillet, Wash a déclaré ne pas réagir à un point de données isolé, mais a détaillé trois évolutions sur sept semaines. Premièrement, un large ensemble d'indicateurs, dont le marché du travail, suggère un renforcement de l'économie. Deuxièmement, la dynamique d'inflation: son diagnostic, déjà exprimé à Jackson Hole, est que la tendance de l'été "n'a pas passé le test" et rien n'est venu le contredire. Troisièmement, la géopolitique s'est dégradée, modifiant l'éventail des scénarios jugés les plus probables. À propos de la caractérisation de la politique comme un retrait partiel d'accommodation, et du niveau des taux, Wash a indiqué qu'il lui est difficile de qualifier les conditions financières de "restrictives", un sentiment partagé par plusieurs collègues. Il a dit que la Fed avait retiré une partie de l'accommodation afin d'aligner davantage les conditions financières et de crédit sur l'objectif final. Sur la position du taux directeur par rapport au taux neutre, Wash a répondu en deux mots: "Non." Il a rappelé son intérêt académique pour ce concept (le taux "wicksellien"), tout en estimant qu'il n'a pas d'utilité opérationnelle dans les décisions actuelles. Questionné sur l'attention du marché portée à l'IPC d'août, Wash a critiqué la focalisation sur un chiffre unique. Pour lui, les tendances priment, les points de données sont bruités, et l'obsession d'un indicateur isolé constitue une distraction. Au sujet de l'indépendance de la Fed, dans un contexte où le président a menacé de rompre des échanges commerciaux avec certains pays s'ils ne baissaient pas leurs taux, Wash a refusé de commenter ses discussions avec le président et a rappelé que l'indépendance est à double sens: la Fed reste dans son rôle, et attend la même discipline des responsables de la politique commerciale et budgétaire. Interrogé sur les "moins favorisés", alors que la hausse des taux pèse déjà via les crédits immobiliers et un coût de la vie élevé, Wash a décrit des ménages souvent dépourvus d'actifs financiers: pas de patrimoine immobilier, pas d'épargne en 401(k), dépendance au salaire bimensuel. Il a expliqué que, le pays étant globalement proche du plein emploi, la Fed peut se concentrer sur la stabilité des prix. Une inflation compatible avec l'objectif de 2% permet, selon lui, une progression du revenu réel. Sur la coordination internationale, Wash a dit ne pas anticiper les décisions des autres banques centrales. Il a rapporté, à la suite d'échanges récents (Jackson Hole, réunion du G20 en Caroline du Nord, réunion à Bâle), que la plupart des économies avancées subissent aussi des pressions sur les prix et agissent selon leurs mandats. Il a souligné les effets de débordement et les boucles de rétroaction entre politiques monétaires. À propos d'une critique passée évoquant une "sixième ou septième erreur majeure", Wash a indiqué ne pas se souvenir du contexte exact mais a réaffirmé que, depuis sa prise de fonction il y a environ 110 jours, les données confirment un renforcement de l'économie. Pour le Comité, le problème est l'inflation: la stabilité des prix est absente depuis plus de cinq ans et demi. La hausse du jour vise à revenir plus rapidement vers cet objectif. Interrogé sur la forte hausse des rendements longs, Wash a proposé trois explications principales. Premièrement, la vigueur économique. Deuxièmement, la concurrence pour le capital, liée à une poussée des dépenses d'investissement et à des levées de fonds importantes par les opérateurs de data centers hyperscale. Troisièmement, la géopolitique, qui pousse les rendements à la hausse et se transmet au-delà des prix "spot" des matières premières via, notamment, les "crack spreads", avec un impact sur les biens vendus au niveau national. Il a rappelé que le 10 ans américain est l'actif sans risque de référence et que sa valorisation résulte de facteurs multiples. Sur l'apparente tension entre l'objectif de ramener l'inflation à 2% "plus rapidement" et des projections médianes qui repoussent l'atteinte de 2% à 2029, Wash a répondu que ces projections étaient celles de ses 18 collègues, pas les siennes. Il a martelé que son rôle n'est pas d'orchestrer des anticipations, mais de réaffirmer l'engagement de la Fed à délivrer la stabilité des prix. Sur l'intelligence artificielle, Wash a déclaré y réfléchir depuis longtemps et a affirmé que la Fed doit rester dans son périmètre. Il a dit suivre de près les effets de l'IA sur la demande et, in fine, sur l'offre. Il a proposé la création d'une task force dédiée, avec un rapport attendu d'ici la fin de l'année, afin d'éclairer l'environnement futur de politique monétaire. Les arbitrages sur les risques et opportunités relèvent, selon lui, d'autres branches de l'État. Enfin, questionné sur une inflation principalement tirée par l'énergie et les droits de douane, et sur la nécessité éventuelle de faire passer la croissance sous son potentiel au risque d'affaiblir le marché du travail, Wash a déclaré considérer le chômage globalement compatible avec le plein emploi. Il a dit ne pas penser qu'il faille "abîmer" le marché du travail pour atteindre les objectifs, ni que stabilité des prix et emploi maximal soient en conflit à moyen terme. Pour lui, l'ancrage de la stabilité des prix est la condition d'une croissance durable, et la décision du jour s'inscrit dans cette logique.