La Fed propose un cadre pour les stablecoins de paiement et impose une couverture de réserves à 100 %
Résumé du marché par IA
Les règles proposées par la Fed sur les stablecoins de paiement imposeraient une couverture des réserves à 1:1, des normes de rachat rapide, une obligation de remédiation ou de mise en extinction si les réserves/le capital s'avèrent insuffisants, ainsi que des exigences explicites en fonds propres. Cela accroît les coûts de conformité et de financement pour les stablecoins émis par des banques, tout en renforçant la certitude du rachat et la résilience systémique. À court terme, ce cadre augmente la clarté réglementaire, mais pourrait resserrer la dynamique de l'offre de stablecoins et intensifier la surveillance de l'ensemble des rails de paiement crypto ainsi que des rampes d'entrée et de sortie.
Niveau d'impact
● Élevé
Actifs concernés
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Selon ChainCatcher, la Réserve fédérale américaine (Fed) a publié un projet de règles encadrant les stablecoins de paiement émis par des banques. Le texte imposerait une couverture intégrale: chaque dollar de jetons en circulation devrait être adossé à au moins un dollar d’actifs de réserve approuvés, et les demandes de rachat des clients seraient en général réglées sous deux jours ouvrés.
Le projet prévoit qu’un émetteur qui resterait durablement en dessous des exigences minimales de fonds propres pourrait être contraint de liquider ses actifs de réserve et de procéder au rachat de l’ensemble des jetons. En cas d’insuffisance de réserves, l’émetteur devrait en informer la Fed et rétablir une couverture à 100 %, à défaut de quoi il devrait liquider les réserves et rembourser les jetons indexés sur le dollar.
Parmi les actifs de réserve éligibles figureraient notamment les dollars américains, les soldes auprès des banques de la Réserve fédérale, certains dépôts bancaires, des titres du Trésor américain dont l’échéance résiduelle n’excède pas 93 jours, des opérations de pension livrée (repo) qualifiées et des fonds d’investissement éligibles. Des versions tokenisées de certains de ces actifs pourraient aussi être acceptées.
La Fed propose également d’imposer aux émetteurs des fonds propres standardisés couvrant les risques opérationnels et certains risques de crédit, avec un coussin de 2 % sur les premiers 20 milliards de dollars de stablecoins en circulation et de 1 % sur les montants supérieurs à 50 milliards de dollars.
Un autre volet autoriserait les banques membres d’État disposant d’une assurance des dépôts à solliciter la création de filiales dédiées à l’émission de stablecoins de paiement. Dans le cadre du GENIUS Act, une fois le dossier jugé substantiellement complet, la Fed serait tenue de rendre une décision sous 120 jours.
Le gouverneur de la Fed Michael Barr a déclaré que les stablecoins devaient pouvoir être rachetés de manière fiable et rapide à leur valeur nominale dans différentes conditions de marché, y compris lorsque les émetteurs rencontrent des difficultés. Il a aussi insisté sur la nécessité que les règles finales établissent clairement un droit universel au rachat. Il a par ailleurs fait part de ses préoccupations concernant le seuil exigeant des défaillances de lutte contre le blanchiment d’argent "substantielles ou systémiques" pour déclencher une action de supervision ou d’exécution.
La période de consultation publique durera 60 jours après la publication au Federal Register.
