La Fed maintient ses taux inchangés à 3,5%-3,75% sur fond de perspectives économiques stables

La Réserve fédérale a publié le 14 juillet son rapport semestriel sur la politique monétaire, prélude aux auditions de son président Kevin Warsh devant le Congrès les 14 et 15 juillet. Il s'agit de la première présentation de Warsh depuis sa prise de fonctions plus tôt cette année. Sur le plan monétaire, le message est sans surprise : la fourchette cible des fed funds reste fixée à 3,5%-3,75%, au niveau arrêté par le FOMC à l'issue de sa réunion des 16-17 juin, conclue par un vote de 12-0. Le taux de rémunération des réserves (interest on reserve balances) est établi à 3,65%. Ce que dit le rapport Prévu par le Federal Reserve Act, le Monetary Policy Report détaille l'évaluation de la conjoncture, la mise en œuvre de la politique monétaire et les projections. La Fed y décrit une économie en expansion "solide", des gains de productivité soutenus et des investissements indiquant que les entreprises ne se sont pas repliées malgré un environnement mondial jugé "désordonné". Le chômage demeure stable. Le rapport souligne aussi que les tensions au Moyen-Orient continuent de peser sur les perspectives. La prochaine réunion du FOMC est programmée les 28-29 juillet. L'angle crypto que le Congrès ne demandera pas (mais devrait) Le rapport ne cite ni le bitcoin ni d'autres actifs numériques. Le bitcoin a néanmoins rebondi au-dessus de 60&000 $ après de récents commentaires de Kevin Warsh laissant entendre un reflux des pressions inflationnistes. Avec les ETF bitcoin au comptant désormais installés comme véhicules d'investissement, la principale cryptomonnaie se comporte de plus en plus comme un actif macro. Les opérateurs suivent le bitcoin non seulement pour sa sensibilité aux signaux monétaires, mais aussi comme un indicateur avancé potentiel de l'appétit pour le risque. Un autre élément est venu s'ajouter au dossier en mai 2026, lorsque l'administration Trump a lancé un examen de l'accès des entreprises d'actifs numériques aux systèmes de paiement de la Réserve fédérale. Un accès élargi aux "rails" de paiement de la Fed pourrait conférer au secteur une légitimité supérieure à celle qu'aurait apportée l'approbation d'un ETF. Ce que cela implique pour les investisseurs Le statu quo à 3,5%-3,75% façonne un cadre particulier pour les actifs risqués : la hausse des taux n'est plus la menace dominante, ce qui écarte un vent contraire majeur qui avait pesé sur les cryptos en 2022 et début 2023. Les taux ne baissent pas non plus. Pour le bitcoin, le seuil des 60&000 $ s'impose comme repère psychologique étroitement lié au sentiment de marché vis-à-vis de la Fed. Les commentaires jugés favorables de Warsh ont suffi à propulser les cours au-dessus de ce niveau, ce qui place la réunion des 28-29 juillet au rang de possible catalyseur de volatilité. Par ailleurs, l'examen portant sur l'accès des entreprises d'actifs numériques aux systèmes de paiement introduit un aléa réglementaire : selon l'issue, il pourrait soit ouvrir de nouvelles infrastructures aux acteurs crypto, soit renforcer les obstacles. Les investisseurs exposés aux actions "crypto-adjacentes" et aux jetons liés aux infrastructures de paiement sont incités à suivre ce dossier de près. Le vote 12-0 de juin suggère, à ce stade, une position unifiée du comité. Le rapport met en avant, en parallèle, la stabilité du chômage, une productivité robuste et les risques géopolitiques comme facteurs déterminants des perspectives.