La Fed sous pression pour relever ses taux malgré un marché du travail en perte de vitesse

La Réserve fédérale se retrouve face à des injonctions contradictoires : durcir sa politique monétaire alors que les premiers signes de fragilisation du marché de l'emploi apparaissent. Près de la moitié des responsables de la banque centrale souhaitent encore une hausse des taux d'ici la fin de l'année, tandis que les dernières statistiques d'emploi suggèrent que la dynamique s'essouffle sous l'effet des conditions financières déjà restrictives. Lors de la réunion du FOMC en juin, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50% à 3,75%. Le "dot plot" actualisé a pourtant envoyé un signal plus restrictif : neuf membres sur 19 anticipent au moins une hausse de taux d'ici fin 2026. Sur un marché des cryptoactifs encore marqué par une forte correction, ce message a été perçu comme un choc. Le rapport sur l'emploi du 2 juillet est venu compliquer ce scénario. Les créations d'emplois des deux mois précédents se sont révélées nettement inférieures aux attentes, un écart suffisamment important pour forcer les opérateurs à revoir rapidement leurs anticipations. Les marchés ont ramené la probabilité d'une hausse en juillet sous 20%, alors que le consensus penchait auparavant vers deux relèvements en 2026. Sous la présidence de Kevin Warsh, la Fed évolue dans un environnement difficile à lire. L'inflation reste durablement au-dessus des niveaux jugés acceptables, ce qui plaiderait normalement pour un relèvement des taux. À l'inverse, le ralentissement du marché du travail incite traditionnellement à davantage de prudence. Deux économistes français estiment malgré tout qu'une hausse des taux sera nécessaire cette année. Selon eux, la persistance de l'inflation implique qu'un simple refroidissement de l'emploi ne suffira pas à ramener les prix sous contrôle sans nouveau resserrement monétaire. Une analyse cohérente avec la composante la plus "hawkish" du "dot plot", mais en décalage avec le signal envoyé par les chiffres de l'emploi. Le "problème des 66.000 dollars" pour le bitcoin Le bitcoin est passé d'environ 126.000 dollars fin 2025 à près de 60.000 dollars en juin 2026, soit un repli d'environ 52%. Des taux plus élevés, ou même une menace crédible de hausse, resserrent la liquidité sur l'ensemble des marchés financiers. Lorsque les rendements des Treasuries augmentent, le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement comme le bitcoin progresse. Une partie des capitaux susceptibles d'aller vers les cryptoactifs se redirige alors vers les obligations, les fonds monétaires ou d'autres supports redevenus attractifs. Implications pour les investisseurs Avec un taux des fonds fédéraux situé entre 3,50% et 3,75% et un risque de relèvement supplémentaire, les investisseurs peuvent obtenir un rendement significatif sans s'exposer à une volatilité de type "crypto". Cette configuration réduit le rôle de l'acheteur marginal qui avait porté les prix lors des phases de politique monétaire plus accommodante. Le fait que neuf responsables affichent une orientation restrictive est un élément notable, mais dix membres n'anticipent pas de hausse. La division est donc presque équilibrée, et quelques nouveaux rapports d'emploi décevants pourraient suffire à faire basculer le débat.