Le président de la Bundesbank critique la vente unilatérale d"euros par les États-Unis pour soutenir le yen
Résumé du marché par IA
Le président de la Bundesbank, Nagel, a critiqué les États-Unis pour avoir vendu des euros afin d'acheter des yens sans consultation préalable, mettant en lumière une rupture de la coordination de type G7 autour des interventions sur le marché des changes. Cet épisode accroît l'incertitude quant à la future coopération en matière de politique économique et pourrait augmenter les primes de risque sur les principales paires de devises, en particulier l'USDJPY, en rendant les interventions unilatérales plus plausibles et moins prévisibles pour les acteurs du marché.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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Joachim Nagel, président de la Bundesbank et membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a publiquement dénoncé le 1er septembre l"initiative américaine consistant à vendre des euros afin de soutenir le yen japonais, sans consultation préalable des partenaires européens. L"opération, intervenue autour du 31 juillet, marque la première intervention conjointe États-Unis–Japon sur le marché des changes depuis près de trente ans. Selon Nagel, la BCE n"en a été informée qu"après l"exécution des transactions, parlant d"un véritable "coup de surprise".
Fin juillet et début août, le yen faisait face à une forte pression baissière. Les autorités japonaises ont réagi en menant des interventions d"environ 13,8 billions de yens, soit près de 87 milliards de dollars, sur deux jours. Dans le même temps, les États-Unis ont contribué à l"opération via le Fonds de stabilisation des changes (Exchange Stabilization Fund) du Trésor, en vendant des euros pour acheter des yens. C"est précisément ce choix — vendre la monnaie européenne plutôt que des dollars — qui a suscité l"irritation des responsables européens, d"autant que la BCE n"a été informée qu"a posteriori.
Pour les banques centrales occidentales, des règles non écrites issues de l"après-guerre imposent une coordination en amont lors d"interventions de grande ampleur, compte tenu de leurs effets sur les marchés mondiaux. Le caractère inédit de l"épisode est également historique: la dernière intervention commune États-Unis–Japon destinée à soutenir le yen remonte à 1998, pendant la crise asiatique. La dernière intervention coordonnée au sein du G7 impliquant le yen date de 2011, après le séisme et le tsunami au Japon, lorsqu"une hausse de la devise menaçait la reprise économique. Dans ces deux cas, l"action était multilatérale, préparée à l"avance et fondée sur des objectifs partagés.
L"intervention de 2026 rompt avec cette pratique. Nagel a appelé à une meilleure coordination à l"avenir, relayant un malaise plus large chez les décideurs européens: au-delà de l"incident diplomatique, l"affaire est perçue comme un signe de fragilisation des mécanismes de coopération qui soutiennent la stabilité monétaire mondiale.
