Le bitcoin franchit les 80"000 $, Andy Baehr (GSR) évoque un changement de régime

Le passage du bitcoin au-dessus de 80"000 $ pourrait marquer autre chose qu'un simple rebond éphémère, estime Andy Baehr, Managing Director chez GSR. L'ancien responsable des dérivés chez Morgan Stanley et Credit Suisse juge que, après plusieurs mois d'échanges atones, le marché serait entré dans un nouveau régime. Le bitcoin a culminé autour de 81"272 $ plus tôt cette semaine, repassant au-dessus de 80"000 $ pour la première fois מאז May, avant de refluer vers 78"500 $. Pour Baehr, le retour de la demande via les ETF, l'amélioration de la liquidité et une vague de liquidations de positions vendeuses indiquent une structure de marché plus porteuse. Il s'exprimait lors d'un entretien consacré au dernier rally crypto. Les flux d'ETF se retournent après un été difficile La demande institutionnelle a nettement changé de tonalité. Les produits d'investissement en actifs numériques avaient enregistré environ 8 milliards de dollars de sorties sur huit semaines consécutives, avant un retournement des flux. D'après les chiffres cités par Baehr, les ETF spot bitcoin ont ensuite attiré près de 2 milliards de dollars en cinq séances. Le revirement apparaît dans les données récentes des ETF américains. Les fonds bitcoin ont collecté 517 millions de dollars le 19 août, puis 606 millions de dollars lors de la séance suivante, portant les entrées hebdomadaires à près de 1,9 milliard de dollars. Plus récemment, l'ETF IBIT de BlackRock a capté 209 millions de dollars sur un total de 338 millions de dollars d'entrées quotidiennes, alors que le BTC évoluait au-dessus de 80"000 $. Les derniers relevés de flux d'ETF publiés par Coinpaper illustrent le retour des achats institutionnels en parallèle de la cassure des prix. Le mouvement a aussi été amplifié par le positionnement baissier. Environ 1,06 milliard de dollars de positions short ont été liquidés en une seule journée, contraignant les vendeurs à découvert à se racheter dans un marché en hausse. La liquidité du Trésor américain apporte un soutien supplémentaire Le changement ne vient pas uniquement de l'écosystème crypto. La décision du Trésor américain d'élargir les rachats d'obligations d'État à longue maturité a contribué à améliorer la liquidité et à faire reculer, dans un premier temps, les taux longs. Le bitcoin a ensuite accéléré vers 80"000 $, porté par un dollar plus faible et le redémarrage de la demande via les ETF, un environnement favorable aux actifs risqués. Selon une analyse récente de Coinpaper, les rachats du Trésor, près de 1,9 milliard de dollars d'entrées hebdomadaires sur les ETF et le rachat des positions vendeuses ont tous participé à la cassure. Le contexte macroéconomique reste complexe. La dette fédérale américaine a récemment dépassé 40 trillions de dollars, renforçant l'argument de dépréciation monétaire souvent avancé par les investisseurs en bitcoin et en or. L'alourdissement de la dette maintient aussi les rendements du Trésor et la trajectoire budgétaire au centre de l'attention. Quels signaux valideraient le "nouveau régime" ? Pour Baehr, les flux d'ETF, l'activité sur les options et les taux de financement sur les contrats à terme montrent désormais une dynamique plus saine. GSR privilégie aussi l'ethereum et solana, voyant dans leur vigueur un signe que les investisseurs misent davantage sur l'adoption plus large des blockchains, au-delà du seul bitcoin. Après la cassure, l'enjeu immédiat est de savoir si le bitcoin peut conserver ses gains après un premier rejet au-dessus de 81"000 $. Des entrées d'ETF soutenues et un support solide autour de la zone de rupture renforceraient la thèse d'Andy Baehr d'un changement de régime. Une nouvelle rechute des flux donnerait au mouvement un caractère nettement moins durable.