L'or et le bitcoin reculent, l'inflation américaine à 5,4% ravive la tension sur les taux

L'or et le bitcoin ont cédé du terrain jeudi, la surprise inflationniste aux États-Unis ayant propulsé les rendements des Treasuries et renforcé les anticipations de resserrement de la Réserve fédérale, en décalage avec une demande institutionnelle pour le métal jaune pourtant exceptionnelle. L'or au comptant a reculé de plus de 1% vers 4 358 dollars l'once. Le bitcoin s'est aussi affaibli, les investisseurs délaissant les actifs sans rendement. Les prix à la production (PPI) d'août ont progressé de 0,4% sur un mois et de 5,4% sur un an, légèrement au-dessus du consensus à 5,3%. Les marchés ont réagi surtout via les taux: le rendement du Treasury à 10 ans a évolué autour de 4,9%, tandis que la probabilité d'une hausse de taux de la Fed en septembre est montée à environ 70%, contre près de 62% avant la publication. Une demande record sur les ETF, mais un choc de taux La baisse de l'or retient l'attention alors que la demande institutionnelle venait d'enregistrer l'un de ses meilleurs mois. Selon les données d'août du World Gold Council, les ETF adossés à l'or au niveau mondial ont attiré 18 milliards de dollars, deuxième plus forte collecte mensuelle jamais observée. Les encours ont augmenté de 121 tonnes pour atteindre un record de 4 189 tonnes, et les actifs sous gestion ont bondi de 16% à 615 milliards de dollars. L'Europe a mené les flux avec 7,9 milliards de dollars, suivie de l'Amérique du Nord avec 7,7 milliards. De quoi consolider la thèse d'une demande institutionnelle structurelle. La séance de jeudi montre toutefois qu'une hausse soudaine des rendements réels et des anticipations de taux peut dominer, même face à des achats massifs d'ETF. Les investisseurs cherchant une exposition au bullion recourent de plus en plus aux ETF sur l'or comme alternative liquide au métal physique, ce qui fait des flux d'ETF un indicateur clé du positionnement institutionnel. Bitcoin et or confrontés au même handicap: l'absence de rendement Le repli du bitcoin confirme une relation de court terme de plus en plus marquée entre les deux actifs. Ni l'or ni le bitcoin ne génèrent de rendement. Quand les taux des Treasuries s'approchent de 5%, les obligations souveraines gagnent en attractivité par comparaison. Le mouvement intervient quelques jours après que le ratio bitcoin/or a atteint environ 18, le bitcoin ayant nettement surperformé l'or sur le mois précédent. Le pétrole complique aussi le tableau. Le Brent a franchi les 100 dollars, sur fond de risques d'offre au Moyen-Orient, alimentant directement les inquiétudes inflationnistes. Une analyse récente de Coinpaper sur la cassure des 100 dollars soulignait la rapidité du rebond du brut depuis les creux de juillet autour de 72 dollars. Le prochain rendez-vous majeur est le rapport sur l'inflation CPI aux États-Unis attendu vendredi. Pour l'or, la question centrale est de savoir si la demande record via les ETF reprendra le dessus une fois le choc de taux dissipé. Pour le bitcoin, une nouvelle surprise inflationniste pourrait prolonger la pression sur les actifs risqués et renforcer la concurrence des Treasuries proches de 5%.