La Banque du Japon relève son taux directeur à court terme à 1%, un plus haut depuis 1995

La Banque du Japon (BOJ) a porté son taux directeur à court terme à 1% le 16 juin, soit une hausse de 25 points de base. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 1995 et d'une nouvelle étape dans la sortie progressive d'une politique monétaire ultra-accommodante qui a marqué l'économie japonaise pendant des décennies. Cette décision intervient après une précédente hausse de 25 points de base à 0,75% en décembre 2025, adoptée à l'unanimité. En relevant ses taux à deux reprises en environ six mois, la BOJ signale un changement de cap durable plutôt qu'un ajustement ponctuel. Le contexte reste dominé par une inflation persistante, alimentée par la faiblesse du yen et la hausse des coûts de l'énergie, sur fond de tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Fait marquant: le gouverneur Kazuo Ueda n'a pas participé à la réunion, hospitalisé pour un kyste hépatique infecté. La banque centrale a donc engagé son resserrement le plus significatif depuis trois décennies sans la présence de son principal responsable. La BOJ a aussi indiqué vouloir continuer à relever les taux tout en maintenant son programme d'achats d'obligations, en resserrant surtout le segment court de la courbe des taux, tout en cherchant à éviter une volatilité excessive sur les maturités longues. Le risque du "carry trade" en yen Le carry trade en yen figure parmi les stratégies les plus importantes de la finance mondiale. Le principe: emprunter en yen à faible coût, convertir en dollars ou dans d'autres devises mieux rémunérées, puis investir dans des actifs plus risqués. Lorsque les taux japonais étaient proches de zéro, l'opération apparaissait quasi gratuite. À 1%, l'équation change. Les positions vendeuses sur le yen avaient atteint un plus haut de neuf ans avant la décision. Une appréciation rapide de la devise, favorisée par des taux plus élevés, peut forcer les investisseurs à racheter du yen pour couvrir leurs pertes, alimentant un effet boule de neige. Les marchés crypto avaient déjà connu ce mécanisme en août 2024: une précédente hausse de taux de la BOJ avait déclenché un débouclement du carry trade, avec des répercussions mondiales. Le bitcoin avait reculé en même temps que les actions, alors que des positions à effet de levier étaient liquidées sur plusieurs classes d'actifs. Les marchés avaient largement anticipé la hausse: la probabilité implicite dépassait 99% avant l'annonce, limitant fortement l'effet de surprise. Ce que cela implique pour les investisseurs crypto Le Japon est la dernière grande économie à normaliser sa politique monétaire après l'ère des taux zéro et négatifs. Le bitcoin et d'autres actifs risqués ont historiquement mieux performé lorsque la liquidité augmente, et souffrent lorsque les conditions se resserrent. Avec des paris baissiers sur le yen à des niveaux extrêmes et une corrélation du bitcoin avec la liquidité macroéconomique bien documentée, le scénario d'un débouclement du carry trade reste le principal risque lié au Japon surveillé par les traders crypto à l'approche du second semestre 2026.