Eric Balchunas (Bloomberg) estime que les ETF Bitcoin pourraient rejouer le cycle d"euphorie puis de creux des ETF or
Résumé du marché par IA
Eric Balchunas de Bloomberg affirme que les ETF Bitcoin pourraient suivre l'historique des ETF sur l'or : une forte croissance initiale des actifs sous gestion, puis une stagnation potentiellement prolongée, car tous deux enveloppent des réserves de valeur sans rendement, largement déterminées par le sentiment. L'IBIT de BlackRock serait passé d'un pic bref d'environ 100 Md$ à environ 60 Md$, tandis que les flux montrent une stabilisation hésitante avec les premiers flux nets hebdomadaires entrants depuis début mai. Le récit pourrait tempérer les attentes et renforcer l'attention portée à la dynamique des flux.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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● neutre
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L'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a vu ses actifs sous gestion retomber autour de 60 milliards de dollars, après avoir brièvement culminé à 100 milliards en octobre, selon les éléments cités. Pour Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, cette trajectoire rappelle celle du SPDR Gold Trust (GLD), qui avait connu un pic en 2011 avant d'entrer dans une longue phase de stagnation.
Dans un message publié vendredi sur X, Balchunas souligne la parenté structurelle entre les ETF adossés au Bitcoin et les ETF sur l'or: ce sont des enveloppes autour de valeurs refuge sans rendement, sans flux de trésorerie, sans coupons ni bénéfices opérationnels. Leur performance dépend surtout du sentiment des investisseurs, à la différence des actions ou des obligations, adossées à des entreprises ou à des États.
L'analyse s'appuie sur l'épisode de 2011, lorsque le GLD avait temporairement dépassé le SPY pour devenir le plus grand ETF au monde, avant de rester en sommeil pendant huit ans, jusqu'à retrouver ses sommets.
Données de Bloomberg à l'appui, Balchunas note que la progression limitée de l'offre physique d'or et de Bitcoin peut amplifier rapidement les pics de demande. Il précise que l'intérêt se matérialise souvent par vagues cycliques et intermittentes plutôt que par une croissance régulière.
Vendredi, le Bitcoin s'échangeait autour de 63 000 dollars, soit au moins 30% de baisse depuis le début de 2026 et environ 50% sous son record historique établi en octobre. L'or au comptant évoluait près de 4 000 dollars l'once, en recul de 7% depuis le début de l'année mais en hausse de 19% sur 12 mois.
La division actifs numériques de BlackRock a indiqué cette semaine que ses encours totaux sous gestion ont reculé de 40% sur un an au deuxième trimestre, à 49 milliards de dollars, contre 80 milliards un an plus tôt.
Les flux montrent un début de stabilisation. Sur la dernière semaine complète de cotation, les ETF Bitcoin et Ether cotés aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes hebdomadaires, une première depuis le début du mois de mai, après plusieurs semaines de sorties.
