Argentine : 94 % des volumes crypto en pesos se concentrent sur les stablecoins

Points clés : selon des données relayées par Artemis et citées par a16z crypto, 94 % du volume d'échanges crypto libellé en pesos argentins se fait sur des stablecoins, un record parmi les grandes devises suivies. En 2024, les téléchargements des 15 principales applications crypto en Argentine ont bondi de 93 % sur un an. Au 28 août 2026, le "dollar numérique" s'échangeait avec une prime d'environ 4 % par rapport au dollar officiel. Le marché crypto argentin, dominé par la recherche d'exposition au dollar, se reflète de plus en plus dans les flux de conversion depuis le peso. Les données d'Artemis, mises en avant par a16z crypto, indiquent que les stablecoins captent 94 % des volumes de trading libellés en pesos. Pour les particuliers, passer du peso à la crypto revient donc, le plus souvent, à se positionner sur des jetons indexés sur le dollar. L'usage dépasse le seul trading. D'après un rapport de fin août d'a16z crypto, environ un Argentin sur cinq utilise désormais des cryptomonnaies. En parallèle, les téléchargements des 15 plus grandes applications crypto du pays ont progressé de 93 % en 2024 par rapport à l'année précédente. Les téléchargements de Lemon ont augmenté sur chacun des trimestres suivis par a16z, alors même que l'inflation ralentissait progressivement. L'activité reste largement concentrée sur les actifs arrimés au dollar. La demande pour des "dollars numériques" s'inscrit dans un contexte ancien : les ménages argentins ont l'habitude d'épargner en dollars américains plutôt que de s'en remettre uniquement au peso. Le retour des contrôles de changes en 2019 a renforcé cette dynamique. Les achats officiels de dollars ont fini par être plafonnés à 200 dollars par mois, tandis que des conditions d'éligibilité ont limité l'accès d'une partie de la population au marché officiel. Les stablecoins ont offert une alternative pour s'exposer au dollar : acquisition de USDT ou USDC via des plateformes d'échange et des marchés de gré à gré, conservation en portefeuille, transferts entre wallets, ou paiements internationaux. Contrairement aux canaux bancaires classiques, ces marchés fonctionnent en continu. Le chiffre de 94 % appelle toutefois une nuance : il concerne les volumes d'échanges libellés en pesos, pas la valeur totale des cryptoactifs détenus par les Argentins. Le rapport 2024 de Lemon illustre cet écart : le bitcoin représente plus de 36 % des actifs détenus via l'application, les stablecoins environ 27 %, le peso argentin (ARS) 18 %, et les 19 % restants sont composés d'autres altcoins. Les flux de trading traduisent donc une conversion vers le dollar plus marquée que la composition des portefeuilles à plus long terme. Cette progression des "dollars numériques" s'est poursuivie dans un cycle d'inflation atypique. L'inflation mensuelle a culminé à 25,5 % en décembre 2023, puis l'inflation annuelle a atteint 289 % en avril 2024. Les éléments cités n'établissent pas de lien causal direct : a16z a indexé les paiements de prestataires en USDC et l'inflation sur leurs niveaux de janvier 2024, sans préciser la part exacte de prestataires rémunérés en USDC. En juillet 2026, les deux indices étaient retombés à environ un cinquième de leurs pics respectifs. Sur la même période, l'inflation mensuelle s'est établie à 2,1 % en juillet après 1,9 % en juin, et l'inflation annuelle à 33,8 %, selon la banque centrale argentine. Le ralentissement n'a pas entraîné de repli visible de l'usage, les téléchargements de Lemon continuant de progresser sur les trimestres comparés par a16z. Le marché a de nouveau évolué avec l'assouplissement des restrictions de change. Le 11 avril 2025, la banque centrale a levé les limites sur les achats individuels de devises. En avril 2025, les particuliers ont acheté pour 2,25 milliards de dollars d'actifs en devises. Ces mesures ont aussi réduit l'écart entre le taux officiel et les taux alternatifs. En 2023, l'écart entre le dollar officiel et les marchés parallèles a parfois dépassé 100 %. Les stablecoins s'échangeaient alors souvent à des niveaux proches du marché parallèle, l'accès au dollar officiel restant contraint. Au 28 août 2026, l'écart s'est fortement resserré : a16z estime qu'un dollar numérique coûte environ 4 % de plus qu'un dollar au taux officiel. Malgré un accès officiel plus simple, les stablecoins continuent de représenter l'essentiel du volume d'échanges crypto libellé en pesos, avec des risques spécifiques, distincts de ceux liés à la détention de dollars physiques ou aux dépôts bancaires régulés.