Macroeconomía

El Tribunal Supremo de Estados Unidos se dispone a resolver si el presidente Donald Trump puede destituir a la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook, en un caso considerado una prueba decisiva de la independencia del banco central. En paralelo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, presentará en el foro anual del BCE en Sintra (Portugal) su nueva estrategia de comunicación, que abandona la orientación explícita sobre tipos y pone el foco en decisiones guiadas por los datos. Los mercados ya descuentan que la Fed podría subir los tipos en los próximos meses, mientras Trump mantiene sus llamamientos a abaratar el crédito.

Los inversores asignan un 77% de probabilidades a que la Reserva Federal suba el tipo de referencia en al menos un cuarto de punto antes de que termine el año, impulsados por el repunte del petróleo ligado a la guerra de EE. UU. e Israel con Irán y por la carestía de la electrónica asociada a la escasez de chips en pleno auge de la IA. Analistas de Citi y de Brookings discrepan y sostienen que el mercado del crudo ha girado hacia el superávit, que el IPC subyacente podría bajar a una tasa anual inferior al 2,5% en agosto y que las nóminas podrían perder fuerza a partir del informe de empleo de junio. En ese marco, apuntan a la publicación del IPC de junio el 14 de julio como posible punto de inflexión para las expectativas sobre la trayectoria de los tipos.

FedEx afirmó en su última conferencia de resultados que la demanda de carga no ha mostrado “destrucción de demanda”, mientras los ingresos crecen con fuerza en los segmentos más premium. La compañía señaló que el repunte de inventarios y los envíos vinculados a IA y centros de datos están aportando un crecimiento de ingresos de doble dígito. Sus directivos situaron a la IA y a los centros de datos como un motor emergente de alto crecimiento.

El Tribunal Supremo de Estados Unidos podría pronunciarse a partir del lunes sobre si la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook puede mantener su puesto pese al intento del presidente Donald Trump de destituirla. El caso pondrá a prueba por primera vez en los tribunales el significado de la destitución “por causa” prevista para los gobernadores de la Fed, después de que instancias inferiores paralizaran la medida y permitieran a Cook seguir en el cargo. En paralelo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, afrontará un examen adicional el miércoles en el foro anual del Banco Central Europeo en Sintra (Portugal), en un momento en que la inflación de mayo superó con creces el objetivo del 2% y los inversores valoran la posibilidad de subidas de tipos.

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dio a entender con seis palabras que podría haber al menos una subida de tipos antes de finales de 2026. La reacción fue inmediata: el S&P 500 cayó un 1,2% y el Nasdaq Composite retrocedió un 1,3%. Donald Trump expresó su malestar ante la posibilidad de nuevas subidas, aunque no desautorizó el nombramiento de Warsh. El comentario se interpretó como una señal de giro de política y aumentó la presión vendedora a corto plazo sobre la renta variable.

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajaron el viernes después de que la caída del precio del petróleo, vinculada al aumento de los envíos a través del estrecho de Ormuz, alimentara expectativas de una inflación más moderada. Mientras la Reserva Federal sigue atenta a las presiones sobre los precios, los operadores evalúan la probabilidad de nuevas subidas de tipos. Pese a algunas señales de tono restrictivo por parte de responsables de política monetaria, el sentimiento predominante apunta a una pausa en las alzas. La mayoría de economistas espera que los tipos se mantengan estables este año.

Austan Goolsbee y John Williams advirtieron de que la inflación sigue claramente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pese a cierta mejora en los precios de los servicios. En mayo, la PCE subyacente se situó en el 3,4% interanual —su nivel más alto desde octubre de 2023— y la PCE general alcanzó el 4,1%, impulsada en parte por el repunte de la energía. Los responsables reiteraron que la postura actual de tipos es apropiada y no señalaron recortes; el mercado asigna cerca de un 30% de probabilidad a una subida en la reunión del 28-29 de julio.

El estratega jefe de divisas de BMO, Mark McCormick, afirma que la fortaleza sostenida de la economía de EE. UU. y la posibilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, e incluso en julio, están impulsando al dólar y debilitando al dólar canadiense. Añade que, con los bancos centrales reduciendo su orientación futura, el mercado se ha vuelto más dependiente de los datos. En ese contexto, prevé que el dólar canadiense podría caer hasta 69 centavos de dólar estadounidense. El análisis no incorpora impulsores específicos de otros activos tradicionales como Oil, Natural Gas o natgas, ni sus precios como parte del marco central.

El dólar retrocedió el viernes frente a las principales monedas después de que el mercado recortara las apuestas por nuevas subidas de tipos de la Reserva Federal, en un ajuste influido por datos económicos recientes y la bajada del petróleo. Pese al descenso de la sesión, el billete verde se encamina a cerrar la semana al alza y apunta a su mejor desempeño mensual desde julio de 2025. Los indicadores de inflación se situaron en línea con lo esperado. La caída de los costes energéticos ha retrasado el ritmo de endurecimiento del BCE, mientras la Fed aún se prevé que siga adelante con su alza de tipos por la fortaleza de la economía de EE. UU.

Una encuesta de Reuters muestra que una mayoría aún mayor de economistas prevé que la Reserva Federal mantenga sin cambios su tipo de referencia durante el resto del año, en contra de la valoración del mercado que descuenta dos subidas. La inflación se sitúa por encima del 4% —el nivel más alto en más de tres años—, aunque el crecimiento es sólido y el mercado laboral mejora. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, sorprendió al subrayar que la prioridad es devolver la inflación al objetivo del 2%, con apenas referencias al empleo.