SEC genehmigt Nasdaq-Pilot für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren

Die Nasdaq-Börse in New York hat von der US-Börsenaufsicht SEC die Zustimmung erhalten, ein Pilotprogramm für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren zu starten. Im Rahmen des DTC-Pilotprogramms (Depository Trust Company) soll die Blockchain-basierte Abbildung von Aktien und ETFs getestet werden. Klassische Wertpapiere und ihre tokenisierten Varianten sollen dabei auf einer gemeinsamen, einheitlichen Plattform gehandelt werden. Zum Start richtet sich das Programm auf besonders liquide ETFs und Aktien. Dazu zählen voraussichtlich Schwergewichte aus dem Russell-1000-Universum wie Apple, Microsoft, Nvidia und Amazon. Auch große Index-ETFs, darunter Produkte auf den S&P 500 sowie den Nasdaq-100, gehören zum frühen Anlageumfang. In der Community wird der Schritt als Signal für eine tiefgreifende Marktveränderung gewertet. ETF-Analyst Nate Geraci sieht in der SEC-Zulassung die Grundlage für eine "massive Disruption" durch den Tokenisierungsboom. Aus seiner Sicht ziehen Regulierer, große Börsen (Nasdaq, NYSE) und führende Vermögensverwalter wie BlackRock und Fidelity in Richtung Tokenisierung. Er sagte, Tokenisierung werde das Asset Management ähnlich stark verändern wie ETFs einst den Markt für Investmentfonds. Nasdaq hatte erstmals im September 2025 die Genehmigung für tokenisierte Aktien beantragt. Der damalige Ansatz unterschied sich deutlich von bereits am Markt verfügbaren tokenisierten Produkten wie den xStocks von Kraken und Backed Finance. Während viele aktuelle Angebote eher derivative Konstrukte sind und Inhabern keine rechtlich verankerten Aktionärsrechte geben, drängte Nasdaq darauf, dass tokenisierte Wertpapiere Rechte erhalten, die denen klassischer Aktionäre entsprechen. Die SEC griff diese Linie auf: Eine tokenisierte Aktie eines DTC-zugelassenen Wertpapiers muss mit der traditionellen Aktie fungibel sein, dieselbe CUSIP-Nummer und dasselbe Handelssymbol tragen und den Anteilseignern die gleichen Rechte und Privilegien einräumen wie die entsprechende Klasse des traditionellen Wertpapiers, damit sie an der Nasdaq gehandelt werden kann. Die Freigabe dürfte auch die jüngste Kooperation der Nasdaq mit Kraken beschleunigen, bei der tokenisierte Wertpapiere über xStocks vertrieben werden sollen. Die Integration könnte an das DTC-Pilotprogramm gekoppelt werden und perspektivisch dafür sorgen, dass xStocks-Inhaber vergleichbare rechtliche Ansprüche wie klassische Aktionäre erhalten. Strategisch zielt Nasdaq auf einen 24/7-Handel und auf große Offshore-Nutzer, die Zugang zum US-Aktienmarkt suchen. Die Nachfrage nach tokenisierten Produkten wächst laut Marktdaten deutlich: Das Segment hat inzwischen die Marke von 1 Mrd. US-Dollar überschritten, allein im ersten Quartal 2026 kamen mehr als 300 Mio. US-Dollar an Marktkapitalisierung hinzu. Quelle: DeFiLlama. Fazit: Die SEC-Zulassung für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren an der Nasdaq gilt als wichtiger Schritt, der traditionellen Marktteilnehmern Anpassungsdruck verschärfen könnte. Die Aufsicht stellte zugleich klar, dass tokenisierte Nasdaq-Aktien und -ETFs mit vergleichbaren Rechten wie klassische Wertpapiere ausgestattet sein müssen.