Circle fordert Notfall-Anpassung der Zinsparameter, um den USDC-Pool auf Aave zu entsperren
Circle drängt auf eine kurzfristige Anpassung der Zinsparameter im Aave-V3-Core-Pool für USDC auf Ethereum. Hintergrund ist eine seit dem KelpDAO-Sicherheitsvorfall vom 18. April extrem hohe Auslastung: Der Pool liegt laut CoinDesk seit vier Tagen bei 99,87% Utilization.
Gordon Liao, Chefökonom bei Circle und in der Aave-Governance aktiv, erklärte am Dienstag, der aktuelle Zinsmechanismus von Aave räume den Markt nicht mehr. Im USDC-Pool stehen rund 1,89 Mrd. US-Dollar Einlagen etwa 1,89 Mrd. US-Dollar an Ausleihungen gegenüber; die frei verfügbare Liquidität liegt bei weniger als 3 Mio. US-Dollar. Der Kreditzins ist auf etwa 14% gedeckelt, nachdem er zuvor geschwankt hatte. In den vergangenen 24 Stunden sei der Pool zudem um etwa 60 Mio. US-Dollar geschrumpft, da sich Warteschlangen bei Abhebungen und Rückzahlungen vollständig ausgeglichen hätten.
Liao schlägt vor, per Risk-Guardian-Maßnahme den Parameter "Slope 2" im USDC-Zinsmodell für Einlagen sofort von rund 10% auf 40% anzuheben. Im Anschluss solle innerhalb von fünf bis sieben Tagen per Governance der Zielzins auf 50% erhöht werden. Die vorläufige maximale Auslastung soll von 92% auf 87% sinken; nach finaler Freigabe auf 85%. Unter den Zielparametern würde die maximale Supply-Rate bei 100% Auslastung von etwa 12,6% auf 48,2% steigen.
Als Ursache sieht Liao, dass bestehende Kreditnehmer USDC-Darlehen nutzen, um die Warteliste zu umgehen, und auf das aktuelle Zinsniveau kaum reagieren. Ein Ertrag von 40% bis 50% sei aus seiner Sicht nötig, um das Angebot wirksam zu erhöhen: Das könne USDC innerhalb weniger Stunden von Distributoren zurück in den Pool ziehen und die Auslastung wieder in einen gesunden Bereich bringen.
Zusätzlich empfiehlt der Vorschlag, das "Slope 2 Risk Oracle" für USDC auf Aave auszusetzen. Begründet wird dies mit schwacher Leistung während des WETH-Preissprungs im Februar sowie dem Ausstieg des Maintainers Chaos Labs aus dem Markt am 6. April.
Bemerkenswert ist auch der Ton der Intervention: Der Stablecoin-Emittent habe Aave formell mitgeteilt, dass der Markt für diese Assets faktisch zusammengebrochen sei.
