CFTC lässt Bitcoin-Perpetuals zu, HYPE markiert neues Rekordhoch
Der US-Markt für Krypto-Derivate bekommt Rückenwind von der Aufsicht. Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat KalshiEX grünes Licht für die Einführung von Bitcoin-Perpetual-Kontrakten gegeben. Parallel dazu erhielt Coinbase Financial Markets eine No-Action-Erleichterung, die den Zugang für berechtigte US-Kunden zu Offshore-Angeboten wie Optionen und Perpetuals ermöglicht.
Kalshi darf damit einen cash-settled Bitcoin-Perpetual-Kontrakt listen, der rund um die Uhr handelbar ist. Die Preisbindung erfolgt über einen Funding-Rate-Mechanismus, der sich am Spotpreis orientiert. Es ist der erste offiziell gestartete Bitcoin-Perpetual an einer in den USA regulierten Börse. CFTC-Chair Michael Selig erklärte, die Entscheidung schaffe einen regelkonformen Listing-Pfad für eine der liquidesten Produktkategorien im Krypto-Asset-Handel. Die Aufsicht wird demnach zweigleisig organisiert: Perpetuals auf US-regulierten Handelsplätzen unterliegen einem eigenen Rahmen, Offshore-Produkte werden im bestehenden Regelwerk geführt.
Zeitgleich öffnet die CFTC Coinbase den Weg zu Deribit: Coinbase Financial Markets darf geeigneten US-Kunden Zugang zu Optionen und Perpetuals auf der Offshore-Plattform von Deribit anbieten. Berichten zufolge können berechtigte Kunden dabei Bitcoin, Ethereum und Stablecoins als Margin-Sicherheiten hinterlegen. Für Coinbase entsteht damit ein klarerer Compliance-Pfad für Derivateangebote außerhalb des US-Markts.
Die Märkte reagierten umgehend. Am vergangenen Freitag legte die Coinbase-Aktie um 4% zu, Robinhood stieg um 11%. Der HYPE-Token der Onchain-Perpetual-Plattform Hyperliquid sprang vom Wochentief am Donnerstag um mehr als 30% nach oben und erreichte ein neues Allzeithoch von rund 73,50 US-Dollar. In der Branche bleibt umstritten, ob die regulatorische Öffnung für Hyperliquid eher Rückenwind oder Gegenwind bedeutet: Befürworter erwarten mehr Aufmerksamkeit für den Sektor durch den Ausbau eines US-konformen Perpetual-Markts, Kritiker rechnen mit schärferem Wettbewerb unter regulierungskonformen Anbietern. Kurzfristig deutet die Kursreaktion auf eine bullische Interpretation hin.
Trotz des positiven Derivate-Sentiments blieb der Druck auf die großen Coins bestehen. Laut den Daten fiel Bitcoin auf Wochensicht um etwa 6% auf rund 72.500 US-Dollar. Ethereum gab im gleichen Zeitraum um rund 6% nach, Solana um etwa 5%.
Auch ETF-Flows signalisierten Zurückhaltung. Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten am vergangenen Freitag Nettoabflüsse von etwa 125 Mio. US-Dollar, über die Woche summierten sich die Abflüsse auf rund 1,4 Mrd. US-Dollar. Bei Ethereum-Spot-ETFs lagen die Nettoabflüsse am selben Tag bei rund 18 Mio. US-Dollar, auf Wochensicht bei etwa 257 Mio. US-Dollar. Das spricht dafür, dass die Risikobereitschaft im Spotmarkt trotz der positiven Signale für Perpetual-Produkte bislang nicht spürbar zurückkehrt.
