عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يقترب من 5% مع تصاعد مخاوف التضخم

أفاد موقع CoinDesk بأن سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تعرضت لضغوط متجددة هذا الأسبوع، إذ ارتفع العائد على سندات العشر سنوات إلى 4.92% يوم الخميس، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2023 ومقترباً خطوة واحدة من حاجز 5% الذي تراقبه وول ستريت عن كثب. ارتفاع أسعار النفط على خلفية التوترات المرتبطة بإيران أعاد تسعير الأسواق لاحتمالات تضخم أكثر عناداً، ما عزز رهانات المستثمرين على رفع محتمل للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. ونقلت Fortune عن عدد من الاقتصاديين أن موجات الصدمات المتكررة في الإمدادات خلال السنوات الماضية—من حروب ورسوم جمركية وفشل محاصيل واضطرابات في الشحن—دفعت الشركات والأسر تدريجياً إلى تكوين توقعات بشأن تقلبات الأسعار، وبدأت هذه التوقعات تظهر بشكل أوضح في سوق السندات. وبحسب التقرير، لم تنجح جهود وزير الخزانة الأمريكي الرامية إلى تهدئة سوق السندات في كبح صعود العوائد طويلة الأجل. في الوقت نفسه، عادت أسعار النفط العالمية لتتجاوز 100 دولار للبرميل، ما زاد القلق من انتقال كلفة الطاقة إلى نطاق أوسع من الأسعار. عقود الفائدة الآجلة تشير حالياً إلى أن السوق يسعر احتمالاً بنحو 75% لرفع الفائدة الأسبوع المقبل. ويضيف التقرير أن المستثمرين لم يعودوا ينتظرون إشارات أكثر وضوحاً من الفيدرالي، بل يبادرون إلى تسعير مسار أعلى للتضخم والفائدة عبر بيع السندات طويلة الأجل. ويرى بعض الاقتصاديين أن تشديد الأوضاع المالية المدفوع بسوق الدين قد يفاقم المشكلة. فإذا بدأ المستثمرون في التشكيك بالتزام الاحتياطي الفيدرالي بالسيطرة على التضخم، قد ترتفع علاوة المخاطر المطلوبة على السندات طويلة الأجل، بما يدفع العوائد إلى مستويات أعلى. أبرز النقاط: - صعد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.92%. - تسعر الأسواق احتمالاً بنحو 75% لرفع الفائدة الأسبوع المقبل. - عادت أسعار النفط العالمية فوق 100 دولار للبرميل. - ظلت بعض مكونات مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس قوية نسبياً. - يتركز اهتمام السوق حالياً على صدور مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة. وعلى صعيد البيانات، خفف مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أغسطس، الصادر يوم الخميس، بعض الضغوط. وأظهرت البيانات ارتفاع المؤشر 0.4% على أساس شهري و5.4% على أساس سنوي، بما يتماشى مع توقعات السوق، رغم استمرار ارتفاعات قوية في بعض المكونات. فقد ارتفعت أسعار الديزل 24.1% على أساس سنوي، وزادت أسعار زيت التدفئة والمقطرات 22.8%، وقفزت أسعار البيض 32.2%. ويرى بعض الاقتصاديين أن هذه الزيادات في التكاليف يصعب على الشركات امتصاصها بالكامل، وقد تستمر في الانتقال إلى مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وإلى مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الذي يراقبه الفيدرالي عن كثب. في المقابل، يعتبر آخرون أن مكونات مؤشر أسعار المنتجين وحدها لا تكفي لتبرير رفع فوري للفائدة. ويقدر اقتصاديون في Oxford Economics أن الزيادة الشهرية المناظرة في مؤشر PCE الأساسي قد لا تتجاوز 0.15%، وهو مستوى يُعد محدوداً وغير كافٍ لإحداث تحول في السياسة. ويخلص التقرير إلى أن المسألة لم تعد محصورة في قوة أو ضعف قراءة تضخم لشهر واحد، بل باتت مرتبطة بإعادة تقييم السوق لمصداقية سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وإذا حاول الفيدرالي ترك سوق السندات يتولى جزءاً أكبر من التشديد تلقائياً، فقد يواصل المستثمرون اختبار مدى الارتفاع الذي قد تقبل به واشنطن في العوائد طويلة الأجل. وفي هذا السياق، لم تعد التقلبات محصورة في تداولات أسعار الفائدة، بل بدأت تمتد تدريجياً إلى تسعير الأصول على نطاق أوسع. وتبقى بيانات التضخم الأمريكية المقبلة ونتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المؤشرين الحاسمين لتحديد ما إذا كانت العوائد طويلة الأجل ستواصل الاقتراب من مستوى 5%.