الخزانة الأميركية توسّع إعادة شراء السندات طويلة الأجل للحد من صعود العوائد

أفاد تقرير BlockBeats أنه في 20 أغسطس أعلنت وزارة الخزانة الأميركية توسيع برنامجها لإعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، في خطوة استقطبت اهتمام الأسواق. واعتبرت وول ستريت هذه الخطوة محاولة مؤثرة من وزير الخزانة بيسنت لتهدئة الضغوط مباشرة على عوائد السندات الأميركية طويلة الأجل وخفض تكاليف تمويل الحكومة. وقالت الوزارة إنها سترفع، خلال الفترة من 9 سبتمبر إلى 4 نوفمبر، الحد الأقصى لعمليات إعادة الشراء الواحدة لسندات الخزانة المستحقة بين 10 و30 عاماً إلى ما لا يقل عن الضعف، من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار. عقب الإعلان هبطت عوائد السندات الطويلة سريعاً، وتراجع عائد سندات 30 عاماً بنحو 10 نقاط أساس في مرحلة ما، بالتزامن مع صعود الأسهم الأميركية. ورغم تقديم العملية رسمياً على أنها إجراء تقني لتحسين سيولة سوق السندات، فإن تقدير السوق يميل إلى أنها تستهدف كبح الارتفاع المتواصل في العوائد طويلة الأجل. وقدّر بنك BNP Paribas أنه وفق الوتيرة الحالية يمكن للخزانة إعادة شراء نحو 128 مليار دولار سنوياً من السندات ذات الآجال المعنية، بما يعادل قرابة 30% من حجم الإصدارات لتلك الآجال، لكنه لا يمثل سوى نحو 2.4% من إجمالي الدين القائم في السوق. وقال جيم بيانكو، مؤسس شركة Bianco Research، إن عبارة السوق السابقة "عندما يذعر الاحتياطي الفيدرالي يمكن لمتداولي السندات التوقف عن الذعر" باتت، برأيه، بحاجة إلى تحديث لتصبح: "عندما يذعر بيسنت يمكن لمتداولي السندات التوقف عن الذعر". وتأتي الخطوة بعد أن تجاوز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً مستوى 5.3% مسجلاً أعلى مستوى في نحو 20 عاماً، بينما عادت معدلات الرهن العقاري المتوسطة للارتفاع باتجاه 7%. وفي الوقت نفسه تخطى إجمالي الدين الفيدرالي الأميركي 40 تريليون دولار، مع استمرار العجز المالي عند نحو 6% من الناتج المحلي الإجمالي، ما يعمّق مخاوف المستثمرين بشأن ضغوط الدين الحكومي. وكان بيسنت قد عمل مديراً لصندوق تحوط، ومنذ توليه المنصب لجأ مراراً إلى أدوات غير تقليدية في إدارة الأسواق، من بينها تعديل سياسات إصدار الدين، والدفع نحو إصلاحات تنظيمية، والمشاركة في تدخلات بسوق الصرف الأجنبي. ويرى بعض المشاركين أن نهجه يحمل بصمة "تفكير تداول كلي على طريقة صناديق التحوط". في المقابل يحذّر محللون من أن عمليات إعادة الشراء لا تعالج العجز المالي طويل الأجل ولا مسار الدين الصاعد. وقال روبن بروكس، الباحث في مؤسسة بروكينغز، إن الخطوة تبدو أقرب إلى "التلاعب بمنحنى العائد" منها إلى معالجة جذور مشكلة الدين. ويترقب السوق ما إذا كان التدخل النشط للخزانة قادراً على كبح عوائد السندات الأميركية على نحو مستدام، أم أنه سيمنح ارتياحاً مؤقتاً فقط. ويشير محللون إلى أنه من دون تحسن في الإنفاق المالي ومسار نمو الدين، فمن غير المرجح أن تغيّر عمليات إعادة الشراء وحدها الاتجاه طويل الأجل في سوق الخزانة الأميركية.