صناديق تداول العملات المشفّرة تفقد 440 مليون دولار مع عودة النزوح من بتكوين وإيثر

عادت صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفّرة المدرجة في الولايات المتحدة إلى صافي السحوبات يوم الإثنين 13 يوليو، لتنهي أسبوعًا واحدًا فقط من التدفقات الإيجابية. ووفقًا لبيانات SoSoValue، خرج 424.66 مليون دولار من صناديق بتكوين الفورية، مقابل 15.41 مليون دولار من منتجات الإيثر، ليبلغ إجمالي السحوبات نحو 440 مليون دولار. وسجّلت صناديق بتكوين أعلى نزوح يومي خلال يوليو، ما بدّد جانبًا كبيرًا من تحسّن مطلع الشهر الذي أعقب موجة سحوبات قياسية في يونيو. وجاءت هذه الحركة في وقت تداولت فيه بتكوين قرب 62,500 دولار يوم الثلاثاء، في إشارة إلى تذبذب شهية المؤسسات. كانت صناديق بتكوين قد استقطبت 197.4 مليون دولار خلال الأسبوع السابق، منهيةً ثمانية أسابيع متتالية من السحوبات، إلا أن التعافي لم يدم سوى فترة تقرير واحدة. وبعد جلسة الإثنين، قدّرت SoSoValue صافي الأصول المجمّعة عند 74.79 مليار دولار، بينما بقيت التدفقات التراكمية منذ الإطلاق عند 50.85 مليار دولار. وشهد يونيو أكبر حصيلة سحوبات شهرية للقطاع، مع خروج 4.51 مليار دولار، ما دفع تقديرات صافي السحوبات لعام 2026 إلى قرابة 5.8 مليار دولار بحلول منتصف يوليو. وكانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد وافقت على أول صناديق بتكوين الفورية في 10 يناير 2024، وتشمل 11 منتجًا يتداول عبر Nasdaq وNYSE Arca وCboe BZX، ما أتاح للمستثمرين التعرض لبتكوين عبر حسابات الوساطة ضمن إطار منظّم. تركّزت عمليات البيع في صناديق كبرى. وأظهرت بيانات مستوى الصندوق لدى SoSoValue سحوبات كبيرة من iShares Bitcoin Trust التابع لـBlackRock، إلى جانب عمليات استرداد قوية من Wise Origin Bitcoin Fund التابع لـFidelity. وقدّرت منشورات على وسائل التواصل الاجتماعي سحب BlackRock بما يعادل نحو 2,990 بتكوين بقيمة تقارب 185.5 مليون دولار، فيما قُدّرت سحوبات Fidelity بنحو 245.6 مليون دولار استنادًا إلى التدفق اليومي المعلن. مع ذلك، تبقى تقديرات عدد العملات أقل موثوقية من بيانات التدفقات بالدولار بسبب احتمال التسوية النقدية وفوارق التوقيت وتغيّر أسعار بتكوين. وأظهرت صفحة المنتج الرسمية لدى BlackRock انخفاض صافي قيمة أصول IBIT بنسبة 2.89% في 13 يوليو. وتؤكد الشركة أن الصندوق يستهدف عكس أداء سعر بتكوين، مع تقليل أعباء الحفظ والتشغيل المرتبطة بالاحتفاظ المباشر. في المقابل، يبقى المستثمرون عرضة لتقلبات الأسعار ومخاطر السيولة ومخاطر التتبع. أما نشرة Fidelity فتصف FBTC بأنه منتج متداول يتتبع معدل مرجعي خاص ببتكوين، يعتمد على بيانات من أسواق فورية مؤهلة. على صعيد الإيثر، بدت السحوبات أصغر لكنها عادت للظهور. وسجّلت SoSoValue خروج 15.41 مليون دولار من صناديق الإيثر الفورية الأمريكية خلال جلسة الإثنين. وأرجع حساب Crypto Patel هذا الإجمالي إلى نحو 8,720 إيثر خارجة من صندوق الإيثر لدى Fidelity، مع الإشارة إلى تراجع منفصل في منتج الإيثر لدى BlackRock. إلا أن المنشور تضمن خطأ في التسمية ضمن حسابات Fidelity الخاصة ببتكوين، إذ وصف 3,960 وحدة بأنها إيثر رغم إسناد قيمة 245.62 مليون دولار لها، وهو تقييم يتوافق مع بتكوين لا إيثر عند الأسعار السائدة. لذلك تُعد بيانات التدفقات بالدولار المؤشر الأكثر اتساقًا لقياس السحب اليومي لدى Fidelity. وتكتسب الفجوة أهمية لأن بتكوين قادت موجة البيع المؤسسي، فيما أظهرت بيانات وسائل التواصل الاجتماعي تسجيل عدة منتجات مشفّرة مدرجة لصافي تدفقات صفري. كما أن سحوبات يوم واحد لا تعني بالضرورة خروج المؤسسات من السوق، إذ قد يقوم المشاركون المعتمدون باسترداد الحصص لأغراض إعادة التوازن والمراجحة وإدارة السيولة. في موازاة ذلك، أشار محلل CryptoQuant Sunny Mom إلى تباين بين تدفقات التمويل التقليدي ونشاط كبار الحائزين، لافتًا إلى تتبع ما يقرب من 10 مليارات دولار خرجت من الصناديق الفورية منذ 11 أكتوبر 2025. وخلال الفترة نفسها، رصدت CryptoQuant نموًا مستمرًا في عدد "حيتان" بتكوين الجدد. واعتبر Sunny Mom أن هذا التراكم قد يحد من الهبوط دون أن يؤكد تشكّل قاع واسع للسوق. ووفق بيانات CoinGecko، تم تداول بتكوين قرب 62,589 دولار خلال فترة الرصد، بينما وضع تقرير سوق منفصل بتاريخ 14 يوليو السعر قرب 62,521 دولار خلال تداولات الثلاثاء. وتبقى بتكوين أقل بنحو 30% مقارنة ببداية عام 2026، ما يشير إلى أن سحوبات الصناديق تأتي ضمن إعادة تسعير أوسع للسوق وليست حدثًا معزولًا. وفيما قد يرى بعض كبار الحائزين الأسعار المنخفضة فرصة للشراء، فإن استمرار الاستردادات من صناديق الولايات المتحدة المنظمة يعكس ضعفًا في الطلب. ويترقب المستثمرون تقرير تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية ليوم 14 يوليو بوصفه المحفز القابل للتحقق التالي، لمعرفة ما إذا كانت السحوبات ستتواصل أم أن نزوح الإثنين كان مؤقتًا.