صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تسجّل صافي سحوبات بـ425 مليون دولار مع تلاشي موجة الصعود

عادت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة إلى تسجيل صافي سحوبات هذا الأسبوع، لتبدّد التفاؤل الذي غذّته تدفقات الأسبوع الماضي. وأظهرت بيانات SoSoValue أن هذه الصناديق سجلت يوم الاثنين صافي خروج بلغ 424.66 مليون دولار، وهو أكبر تراجع في يوم واحد خلال شهر يوليو حتى الآن. وجاء هذا التحوّل مباشرة بعد أن حققت الصناديق الأسبوع الماضي صافي تدفقات داخلة قدرها 197.4 مليون دولار، ما أنهى مؤقتًا سلسلة امتدت ثمانية أسابيع من صافي السحوبات الأسبوعية. ومع تذبذب الطلب المؤسسي، يثير هذا الخروج الأخير تساؤلات حول ما إذا كان السوق يقترب فعلًا من "قاع". أبرز النقاط - بحسب SoSoValue، سجّلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي سحوبات بـ424.66 مليون دولار يوم الاثنين، وهو أكبر يوم سحب في يوليو حتى الآن. - هذا الخروج عكس تدفقات الأسبوع الماضي البالغة 197.4 مليون دولار التي أوقفت لفترة وجيزة سلسلة سحوبات أسبوعية استمرت ثمانية أسابيع. - صافي السحوبات منذ بداية 2025 يقترب من 5.8 مليارات دولار، بعد أن شهد يونيو رقمًا قياسيًا بخروج شهري بلغ 4.51 مليارات دولار. - رغم استمرار السحوبات، لا تزال الأصول تحت الإدارة كبيرة؛ إذ بلغ إجمالي صافي الأصول 74.79 مليار دولار حتى يوم الاثنين. - محللون يرصدون إشارات متباينة: خروج الأموال من الصناديق يوحي بضعف التأكيد المؤسسي، في حين تواصل أنشطة "الحيتان" الارتفاع. تدفقات الصناديق: نافذة تفاؤل قصيرة تُغلق سريعًا لم يقتصر خروج 424.66 مليون دولار يوم الاثنين على تغيير العنوان اليومي، بل قوّض أيضًا سردية كانت تتشكل حول عودة تسارع تخصيص المؤسسات للبيتكوين عبر الصناديق الفورية بعد موجة التدفقات الإيجابية في الأسبوع الماضي. وكان بعض المستثمرين يأملون أن يتحول سوق الصناديق من ضغط بيع مستمر إلى طلب أكثر استقرارًا، خصوصًا بعد انقطاع سلسلة السحوبات الأسبوعية التي استمرت ثمانية أسابيع. لكن أثر "الذاكرة" في سوق الصناديق قد يكون قاسيًا؛ إذ يمكن ليوم بيع واحد كبير أن يمحو سريعًا الزخم النفسي الذي صنعته فترة قصيرة من التدفقات الداخلة. والعودة إلى السحوبات تشير إلى أن الطلب ما زال هشًا ويتفاعل بسرعة مع شهية المخاطرة العامة واتجاه سعر BTC. الصورة منذ بداية العام حتى الآن في 2025، تراكمت على صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي سحوبات بنحو 5.8 مليارات دولار، وفق الأرقام المشار إليها إلى جانب بيانات SoSoValue. ويرتبط هذا الرقم بشكل وثيق بشهر يونيو، الذي وُصف في السياق نفسه بأنه الأكثر حدة في تاريخ هذه الصناديق، بعدما سحب المستثمرون 4.51 مليارات دولار خلاله. ورغم تجدد السحوبات، لا تزال الصناديق تحتفظ بقيمة كبيرة. وتشير البيانات إلى إجمالي صافي أصول عند 74.79 مليار دولار وإجمالي تدفقات داخلة تراكمية عند 50.85 مليار دولار حتى يوم الاثنين. بمعنى آخر، المنتج لم يُستنزف، لكن نمط التدفقات دخل مرحلة أصبحت فيها السحوبات أكثر تكرارًا وتأثيرًا من التدفقات الداخلة. وللمقارنة، تجاوزت الصناديق أول مرة مستوى 50 مليار دولار من التدفقات الداخلة التراكمية في يوليو 2025، أي بعد نحو 18 شهرًا من إطلاقها في يناير 2024. ويبرز ذلك كيف أن الطلب على صناديق البيتكوين الفورية نما سريعًا في البداية، بينما أصبح الحفاظ على الزخم أصعب في بيئة السوق الحالية. إشارات سوق متباينة: طلب الصناديق مقابل تراكم الحيتان غالبًا ما تُعد تدفقات صناديق ETF مؤشرًا على سلوك المؤسسات، لكنها لا تعمل بمعزل عن غيرها. وقد شهدت النقاشات الأخيرة حول "أين يقع القاع" تباينًا بين بيانات التدفقات ونشاط السلسلة (On-chain). وأشار محلل CryptoQuant سَني موم إلى هذا التباين في تحديث شاركه يوم الخميس. وبحسب ما ورد في CryptoQuant quicktake المشار إليه، خرج ما يقرب من 10 مليارات دولار من صناديق البيتكوين الفورية الأميركية منذ 11 أكتوبر 2025، ما يوحي بأن الطلب المؤسسي لم يقدم بعد تأكيدًا مستدامًا. في المقابل، أشار المحلل إلى استمرار نمو عدد "الحيتان" الجديدة في البيتكوين، وهو نشاط قد يحد من الهبوط عبر تقليص المعروض لدى كبار الحائزين. وكتب سَني موم: "لم يتم تأكيد قاع سوق نهائي واسع النطاق بعد"، مضيفًا أن تراكم الحيتان قد يساعد على كبح مزيد من الهبوط، لكنه لا يشير حتى الآن إلى تعافٍ مستدام. وتكتسب هذه النقطة أهمية للمستثمرين الذين يحاولون تقييم ما إذا كانت الظروف الحالية تمثل نهاية موجة هبوط أم مجرد مرحلة ضمنها. فخروج الأموال من الصناديق فوري وقابل للقياس، بينما يتكشف سلوك الحيتان على مدى زمني أطول. الأداء السعري ما زال ضعيفًا عند وقت النشر، كان تداول البيتكوين قرب 62,589 دولارًا، أي أقل بنحو 30% مقارنة بمستواه في بداية العام، وفق بيانات CoinGecko المشار إليها في المصدر. ويؤكد تزامن الأداء السعري الضعيف منذ بداية العام مع عودة سحوبات صناديق ETF أن هذه الأدوات، رغم أهميتها، ليست العامل الوحيد الذي يحدد اتجاه السوق. وتضيف السحوبات المتجددة طبقة إضافية من الحذر للمتداولين والمخصصين على المدى الطويل: إذا كانت التدفقات الداخلة قادرة على التحول سريعًا إلى سحوبات، فإن الاعتماد على سوق الصناديق كمؤشر موثوق لتحديد "أرضية" السوق قد يتعرض لانتكاسات. ولا يزال المراقبون منقسمين حول ما إذا كان هبوط البيتكوين يقترب من نهايته أم أن المزيد من الخسائر قد يكون في الطريق، بين من يبحث عن إشارات قاع الدورة ومن يركز على الرسوم البيانية التي توحي بمخاطر هبوط إضافية. الخلاصة أن مؤشرًا واحدًا لم يحظَ بتأكيد واسع حتى الآن. في المرحلة المقبلة، يتركز الاهتمام على ما إذا كان تذبذب تدفقات صناديق ETF سيستمر، خاصة إذا تكررت السحوبات على أيام أو أسابيع متتالية، أو ما إذا كان بالإمكان استعادة زخم التدفقات الإيجابية الذي ظهر الأسبوع الماضي. وبينما تواصل تدفقات الصناديق إرسال إشارات ضغط، يمنح نشاط الحيتان بعض الطمأنة الجزئية فقط، ما يعني أن أي تأكيد قد يأتي ببطء—إن جاء أصلًا. نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان Spot Bitcoin ETFs See $425M Net Outflows as Rally Fades على Crypto Breaking News.