ستراتيجي تبيع 6,916 بيتكوين ثم تعود لشراء 4,603 بيتكوين مع تعديل نهج إدارة الخزانة

أفادت CoinDesk بأن استراتيجية شركة "Strategy" لإدارة خزينة البيتكوين تشهد تحولًا. فقد باعت الشركة خلال الصيف نحو 6,916 بيتكوين، قبل أن تعيد لاحقًا شراء 4,603 بيتكوين. وترى شركة بيانات الأسواق "Kaiko" أن هذه التحركات تعكس ابتعاد Strategy عن سياسة "الشراء فقط" باتجاه إدارة خزينة أكثر نشاطًا. وخلال الصيف، استخدمت Strategy البيتكوين لتعزيز السيولة ضمن هيكلها التمويلي، وفق ما توضحه خطة "تحقيق الدخل من البيتكوين" لدى الشركة، والتي تتيح بيع البيتكوين لإعادة بناء احتياطيات الدولار الأميركي، وسداد توزيعات الأرباح والفوائد، وإعادة شراء بعض الأوراق المالية. وأظهر إفصاح تنظيمي في يونيو أن الشركة حصلت على تفويض لبيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين لدعم احتياطياتها النقدية. ومنذ ذلك الحين نفذت عدة عمليات بيع: صفقة باعت فيها 3,588 بيتكوين مقابل نحو 216 مليون دولار، وأخرى باعت 1,638 بيتكوين مقابل نحو 104.7 مليون دولار، تلتها عملية بيع 1,690 بيتكوين مقابل نحو 108.6 مليون دولار. واستُخدم جزء من العائدات لسداد توزيعات الأسهم الممتازة وإعادة شراء أوراق STRC، ما يعكس انتقال البيتكوين من مجرد أصل محتفظ به طويل الأجل إلى أداة سيولة ضمن هيكل رأس المال. وأشارت Kaiko إلى أن الأهم من البيع نفسه هو عودة Strategy إلى الشراء بعد إعادة تكوين احتياطياتها وجمع سيولة جديدة، إذ أعادت شراء 4,603 بيتكوين. ويفهم من ذلك أن الشركة لم تتخل عن البيتكوين، بل باعت عند ارتفاع احتياجات السيولة وعادت للشراء عندما تحسنت الظروف. ويقترب هذا النهج من أساليب إدارة الخزانة التقليدية لدى الشركات أكثر من السردية السابقة القائمة على "الشراء المستمر دون بيع". ومع نمو الاحتياطيات النقدية، تزداد مرونة الإدارة في الموازنة بين مدفوعات فوائد الدين وتوزيعات الأسهم الممتازة وتخصيص الأصول. ورغم هذه التعديلات، لا تزال Strategy أكبر شركة مدرجة تمتلك بيتكوين، إذ يزيد إجمالي ما تحمله في ميزانيتها على 845,000 بيتكوين. وفي سياق أوسع لبحثها حول خزائن الأصول الرقمية، تشير Kaiko إلى أنه مع توسع صناديق "ETF" الفورية للبيتكوين وتراجع علاوة التقييم للشركات المتمحورة حول الخزينة، بات بإمكان المستثمرين الحصول على انكشاف مباشر للبيتكوين عبر منتجات منظمة، ما يدفع الشركات ذات الصلة إلى تقديم هياكل رأسمالية أكثر تطورًا من مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين. بالنسبة إلى Strategy، لا تقتصر المستجدات على بيع ما يقارب 7,000 بيتكوين هذا الصيف، بل تتمثل في تغير دور البيتكوين داخل الشركة: يمكن زيادة التراكم عندما تكون ظروف التمويل مواتية، أو تسييله عند الحاجة إلى السيولة.